Dünyanın en büyük dört ekonomisindeki toplam para arzı ağustosta rekor seviye olan 103,66 trilyon dolara ulaşıyor. Buna rağmen Bitcoin (BTC) hâlâ ekim ayındaki zirvesinin yaklaşık %33 altında işlem görüyor ve altında düşüş sürüyor.
Bu rekor, X’te hızla gündeme oturdu. Trader’lar, bunun hisse senetleri, altın ve kripto paralar için yakıt olacağını öne sürdü. Ancak verilerin derinlemesine incelenmesi daha karmaşık bir tabloyu ortaya koyuyor.
Küresel Para Arzı Rekorunun Arkasında Ne Var?
Bu rakam, MacroMicro’nun ABD, Euro bölgesi, Çin ve Japonya’daki M2 verilerini dolar bazında derlemesiyle ortaya çıkıyor. M2; nakit para, banka mevduatları ve kolay erişilebilir diğer tasarrufları kapsıyor.
Dolar bazında toplam para arzı yıllık bazda yaklaşık %8 artıyor. Ancak sabit kurla bakıldığında artış oranı %4,5 civarında. Bu, 2021 zirvesinin üçte biri seviyesine denk geliyor. Doların bu yıl yumuşamasının manşet rekorunda büyük etkisi var.
Ülke özelindeki veriler de benzer bir tablo çiziyor. ABD’nin M2’si ağustos ayında 23,34 trilyon dolar ile rekor tazeledi. Bu, yıllık %5,7’lik bir artış anlamına geliyor — Fed’in verilerine göre. Öte yandan Çin’in M2’si %7,5 yükselirken, Euro bölgesi M3 para arzı ise Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) verisine göre %3,5 arttı. Japonya’da ise M2 ağustos ayında hafifçe geriledi.
Dikkat çekici bir nokta: Fed para basmıyor. Kurumun bilançosu son bir yılda sadece yaklaşık 141 milyar dolar büyüdü.
Bitcoin, Para Arzının Büyümesini Takip Ediyor — Büyüklüğünü Değil
Tarihe bakıldığında, Bitcoin’in para arzı büyüme hızına tepki verdiği, toplam büyüklüğe doğrudan bağlı olmadığı görülüyor. 2017, 2021 ve 2025 zirvelerinin tümü, M2 büyümesinin tepeye yaklaştığı dönemlere denk geliyor. 2022’nin sonundaki negatif büyüme ise döngünün dibini işaret ediyor.
Makro analist Lyn Alden tarafından hazırlanan 2024 tarihli bir çalışmada, Bitcoin’in küresel M2 yönünü 12 aylık dönemlerin %83’ünde doğru şekilde takip ettiği ortaya kondu. Hiçbir başka varlık bu metrikte Bitcoin’den daha yüksek puan alamadı.
Fakat 2025 sonlarından beri M2 büyümesinde belirgin bir yavaşlama var. Bu tablo, rekor seviyeden ziyade Bitcoin’deki son zayıf performansa daha uygun. Bitcoin şu anda 84.650 dolar civarında ve son 24 saatte %0,7 yükselişte.
Paranın Fiyatı Yükseliyor
Fed, 16 eylülde faizleri ilk kez 2023’ten beri artırarak %3,75 ila %4 aralığına çekti. Ağustos ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) enflasyonu %3,4 seviyesinde kaldı. Aynı dönemde petrol fiyatı 100 dolara yaklaştı.
10 yıllık ABD tahvil getirisi %5,225 ile 2007’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü; bu bilgiyi TheStreet paylaştı. Yüksek getiriler, faiz ve temettü getirmeyen varlıklar için çıtayı yükseltiyor. Altın ise 4.163 dolara gerileyerek ocak ayı zirvesinin neredeyse %26 altında kaldı.
Buna karşılık, hisse senetleri dirençli. S&P 500 endeksi cuma günü 7.743 puanda kapandı ve teknoloji hisselerine olan ilgiyle destek buluyor.
Görüldüğü gibi sadece para arzındaki artış riskli varlık fiyatlarını yukarı taşımıyor. Burada yeni bir işaretin, M2 büyüme hızının tekrar ivme kazanıp kazanmayacağı ve getirilerin gevşemeden önce yükselmeye devam edip etmeyeceğinden gelmesi muhtemel.
