Ekim ayında kripto para piyasalarına milyarlarca dolarlık likidasyon dalgası vurduğunda, deneyimli trader’lar bile sarsıldı. Aşırı kaldıraç kullanımı, panik satışları ve azalan likiditenin sebep olduğu bu ani çöküş, kripto paranın en popüler enstrümanı olan sürekli vadeli işlemlerin, yenilikle istikrarsızlık arasında ince bir çizgide yürümeye devam ettiğinin açık bir hatırlatmasıydı.
BeInCrypto ile yaptığı röportajda, Flipster Ürün Başkan Yardımcısı Youngsun Shin, bugünkü perpetuals piyasasını “frenleri yetersiz bir yüksek performanslı araba” olarak nitelendirdi. Ona göre, kripto türevlerinin geleceği, her perp trader’ın bilmesi gereken bazı önemli faktörlere bağlı olacak.
Perpetuals Kumarhane Sınırlarını Aşabilir mi? Flipster’ın Ürün Müdürü Yanıtlıyor
Youngsun Shin’e göre, bu olay bir çöküş değil, kripto paranın trading altyapısının ne kadar daha dirençli hale geldiğini gösteren bir stres testi oldu.
Sponsored‘Aşırı kaldıraç kullanımı ve azalan likidite kombinasyonu, zoraki likidasyonların fiyat düşüşlerine yol açtığı döngüsel bir durum yarattı, bu da daha fazla likidasyona sebep oldu. Ancak merkeziyetsiz kripto para borsalarının nispeten zararsız kurtulabilmiş olması, piyasanın altyapısının ne kadar ilerlediğini gösteriyor,’ diye açıkladı Shin.
2021’den bu yana, sürekli vadeli işlemler (veya ‘perp’ler) kripto para trading’inin kalbi haline geldi. Bazı platformlarda, kaldıraç oranı 1.000 kata kadar çıkabiliyor ve bu da bireysel yatırımcıları ve likidite arayışındaki kurumsal oyuncuları cezbediyor.
Ancak, bu büyümeyi destekleyen erişilebilirlik, kontrol altına alınması gereken önlemlerden daha hızlı ilerledi.
‘Modern kripto para borsalarının sadeliği, çok daha geniş bir trader kitlesine kapıları açtı,’ dedi Shin. ‘Erişilebilirlik ve kaldıraç fırsatları, risk yönetiminden daha hızlı ölçeklendi.’
Benimseme ve kontrol arasındaki bu fark, sektörün temel zorluklarından biri olmaya devam ediyor. Kolay kullanılan arayüzler ve yüksek kaldıraçla cesaretlendirilen pek çok yeni trader, sürekli vadeli işlemleri sofistike bir koruma aracı yerine kumar makineleri gibi görüyor.
ABD’deki son gümrük tarifesi politikasındaki değişiklikler gibi makroekonomik şoklar piyasaları sarstığında, sonuç genellikle likidasyonların kendi kendini pekiştiren bir zinciri oluyor. Bununla birlikte, Shin, risk altyapısının hızla yetiştiğine inanıyor.
‘2021’e kıyasla, likidasyon motorları, sermaye tamponları ve denetim şu anda daha sağlam,’ diye belirtti. ‘Günümüz sistemlerini daha güçlü ve daha duyarlı hale getiren gerçek zamanlı risk motorları ve gerçek yükümlülükler görüyoruz.’
“Sonraki Pump Hangisi”nden “Değeri Korumaya” Geçiş
Perpetuals piyasası uzun süredir kısa vadeli spekülasyonlarla baskındır. Trader’lar genellikle fonlama oranları, volatilite ve momentum üzerinde yoğunlaşırken, temelleri göz ardı ediyorlar. Flipster yöneticisine göre, bu yaklaşım yıllardır piyasanın DNA’sını şekillendirdi.
Sponsored Sponsored‘Uzun bir süre boyunca kripto para trading’i bir momentum oyunu oldu,’ dedi. ‘Ancak piyasayı zamanlamaktan uzun vadeli değer yaratmaya doğru bir kayma görüyoruz.’
Bu değişim, Bitcoin ETF’lerine yönelik artan talep, kripto bağlantılı hisse senetleri ve yapılandırılmış türev ürünlerde kendini gösteriyor. Bu ürünler, risk yönetimi ve yatırımcı davranışı açısından geleneksel finansla (TradFi) daha yakından uyumlu.
Kurumsal ve daha muhafazakar katılımcılar bu alana girdikçe Shin, spekülatif refleksin azalarak daha sürdürülebilir bir zihniyetin ön plana çıkmasını bekliyor.
‘Sırada hangi coin’in yükseleceği sorusunun yavaş yavaş yerini “değer nasıl sürdürülebilir” sorusuna bıraktığını’ ekledi. ‘Bu, kripto para için sağlıklı bir evrim.’
Yenilik ve Sorumluluğu Dengede Tutmak
Şimdi soru şu: Kripto para borsaları, TradFi’nin disiplini ile kriptonun açıklığını birleştirebilecek mi? Shin’e göre, bu dönüşüm sadece ürün hızıyla değil, güven ve şeffaflıkla başlıyor.
Sponsored‘Bir kumar motorunun ötesine evrilmek için, kripto para borsaları yeniliği hesap verebilirlikle birleştirmeli’ dedi.
Bu, güçlü muhafaza framework’leri ve rezerv kanıtı doğrulaması ile derin likidite havuzlarını ve KYC/AML süreçlerini birleştirerek yatırımcı korumasını önceliklendirirken katılımı engelleyici olmamalı.
Shin’e göre, risk yönetimi, yeniliğin içinde pişirilmeli ve Perps uzmanı bunu daha fazla beygir gücü eklerken daha iyi frenleri ihmal etmeye benzetiyor.
‘Bir özellikle pozisyon kaldıraç oranı artırılıyorsa, ilgili risk kontrolleri aynı zamanda veya daha erken devreye girmeli’ diye not etti.
DeFi Türevlerinin “İmkansız Üçlemesi”
Merkezi kripto para borsalarının (CEX’ler) likidite ile kullanıcı korumasını birleştirme konusunda ilerleme kaydetmesine rağmen, merkeziyetsiz türev platformlarının Shin’in ‘imkansız üçlü’ dediği durumla karşı karşıya olduğunu ifade ediyor. Bu durum, merkeziyetsizlik, sonuç öngörülebilirliği ve derin likiditeyi aynı anda sağlamanın mücadelesidir.
‘Üçünden iki tanesi elde edilebilir, ancak hepsini aynı anda başaramazsınız,’ diye açıkladı. ‘Piyasanın geleceği bu üçünü mükemmelleştirmek değil, bunları akıllıca dengelemekle ilgili.’
Bu denge, düzenleyici makamlar yakınlaşıp kurumsal oyuncular şeffaflık talep ettikçe daha da kritik hale gelecek.
Sponsored SponsoredUyum, sermaye verimliliği ve erişilebilirlik arasındaki dengeyi koruyabilen kripto para borsaları, sürekli trading’in bir sonraki çağını tanımlayacak.
Son dönemdeki karmaşaya rağmen, Shin geleceğe umutla bakıyor. Türev piyasasının hala geniş bir hareket alanına sahip olduğunu belirtiyor. Kurumsal katılım ve düzenleyici netlik, daha sofistike enstrümanlara olan talebi zaten artırıyor.
Shin’e göre gelecekteki büyüme, “perpetual” ürünlerin risk bilincine sahip, şeffaf ve sermaye verimli hale getirilmesine bağlı. Flipster Ürün Başkanı, bu özelliklerin, onları spekülatif araçlardan güvenilir hedge araçlarına dönüştürebileceğini savunuyor.
“Geliştirilmiş marj sistemleri, devre kesiciler ve şeffaf fonlama oranları fiyatların gerçek talebi yansıtmasını, manipülasyondan uzak olmasını sağlayacak,” dedi Shin.
Ayrıca birleşik teminat sistemleri ve stablecoin bazlı yerleşimler gibi yeniliklerin sermaye verimliliği ve öngörülebilirliği artırmada kritik öneme sahip olduğunu vurguluyor. Uzman, profesyonel trader’lar ve kurumlar bu özellikleri giderek daha fazla beklediğini belirtti.
“Kurumlar piyasa bütünlüğü için yeni bir zemin oluşturmada kilit rol oynayacak,” diyerek sözlerini tamamladı Shin. “Katılımları, kripto para borsalarını stres testlerine, denetlenen rezervlere ve geleneksel finans ölçütleriyle uyumlu standart marj uygulamalarına zorluyor. Bu birleşim—Geleneksel Finansın (TradFi) hesap verebilirliği ile Merkeziyetsiz Finansın (DeFi) erişilebilirliği—perpetual’ları gerçekten sürdürülebilir kılacak.” dedi.
Bir zamanlar spekülatif yan bahisler olarak değerlendirilirken, kripto perpetual’lar artık piyasa yapısının temel taşları olarak yeniden tasarlanıyor. Ancak, bu gelişimin kaldıraç kullanımının kaosu artırmak yerine içgörü sağlaması gerektiği fikrine dayandığını belirtmek gerek.
Trader’lar erişim, şeffaflık ve korunma arasında bir denge ararken, perpetual piyasası nihayetinde kumarhane olarak anılmaktan kurtulabilir. Eğer bu başarıya ulaşılırsa, kriptonun en sofistike ve kurumsal yatırımcıya hazır alanlarından biri haline gelebilir.
