ETHZilla, %30 NAV indirimi ortasında hisse geri alımlarını finanse etmek için 40 milyon dolar değerinde Ethereum sattı ve bu durum kripto para hazinesi sektöründeki artan sıkıntıları gözler önüne seriyor. Bu arada, Japonya’nın Metaplanet’i Bitcoin rezervlerinin altında işlem görüyor ve sektördeki artan riskleri vurguluyor.
Analistler, piyasa baskıları devam ederse kripto para hazinesi firmalarının sektör genelinde kaldıraç genişlemesini tetikleyebilecek üç tehlikeli seçenekle karşı karşıya kalacakları konusunda uyarıyor.
SponsoredHazine Şirket’leri Değerleme Zorluklarıyla Karşı Karşıya
Bitcoin hazinesi modeli, birkaç firmanın net varlık değerinin (NAV) altına düşmesiyle yeni baskılarla karşı karşıya. Metaplanet’in değiştirilmiş Net Varlık Değeri (mNAV), 3. çeyrekte %115,7 Bitcoin ile ilgili gelir artışına rağmen yakın zamanda 0,99’a düştü.
Her ne kadar sonrasında 1,03’e toparlansa da, bu düşüş şirketin piyasa değerinin doğrudan Bitcoin varlıklarının altına indiği alışılmadık bir senaryoyu işaret etti.
Haziran ayından bu yana, Metaplanet hisseleri yaklaşık %70 düştü ve kurumsal Bitcoin hazinesi stratejisi için önceki primi sildi. Bu mNAV tersine dönüşü, Bitcoin odaklı iş modellerine olan piyasa güveninin azaldığını gösteriyor ve baskı altında dayanıklılıkları hakkında önemli sorular ortaya çıkarıyor.
Fidelity Digital Assets araştırması, madencilik yapmayan halka açık şirketlerin şu anda 700.000’den fazla BTC ve 3 milyon ETH tuttuğunu, bu varlıkların önemli bir yoğunlaşmasını gösteriyor. Mevcut koşullar, bu varlık yönetimi yaklaşımındaki kırılganlıkları ortaya koyuyor.
Sponsored SponsoredKurumsal Alımlar Durdu, Piyasalar Riskte
Son piyasa analizi, düşüşlerin ardından kurumsal Bitcoin alımlarında belirgin bir eksiklik olduğunu ortaya koyuyor. Coinbase’in Kurumsal Araştırma Başkanı David Duong, hazine şirketlerinin Bitcoin alımlarının yılbaşından bu yana en düşük seviyelerde olduğunu ve toparlanmalar sırasında görünür bir iyileşme olmadığını belirtiyor.
Bu eksiklik, piyasa yapısını zayıflatıyor çünkü bu tür firmalar genellikle dalgalı dönemlerde talebi destekler. İhtiyari bilanço dağıtımı olmadan, çoğu hazinenin bugünkü koşullara sınırlı güveni olduğu açıkça görülüyor.
Ethereum’da alımlar tek bir varlıkta yoğunlaşıyor. Bu destek kaybolursa, piyasanın kırılganlığı keskin bir şekilde artacak ve büyük alıcılara olan bağımlılığını daha da ortaya çıkaracak.
ETHZilla’nın hisse geri alımları için 40 milyon dolarlık Ethereum satışı, şimdi gerekli olan zorlu dengelemeleri vurguluyor.
Sponsored SponsoredBu hamle, indirimler büyüdükçe hisse değerini desteklemeyi amaçlasa da, kripto varlık birikim stratejilerinden uzaklaşmayı işaret ediyor.
Hazine Şirketlerinin Karşılaştığı Zorlu Yollar
Bu arka planlara karşı, Capriole Investments’tan Charles Edwards, mNAV’nin altında işlem gören hazine şirketleri için üç seçenek sunuyor. Her seçenek önemli riskler taşıyor ancak sektörün kripto varlıkları nasıl yönettiğini yeniden şekillendirme potansiyeline sahip.
Sponsored“mNAV’nin altında işlem gören hazine şirketlerinin sadece 3 seçeneği var: 1. Temel varlıkları satmak = coin için kötü + iş için kötü 2. Satın alınmak 3. ‘Getiriyi’ artırmak ve öne çıkmak için kaldıraç büyütmek,” Edwards belirtti.
İlk yol, kripto rezervlerini satmak, hem varlık fiyatlarına hem de iş modellerine zarar verebilir. Tasfiyeler, teslimiyeti işaret edebilir ve değerlemeleri daha da düşürebilir.
İkinci seçenek, satın alınmayı hedeflemek, sıkıntıdaki firmalara bir çıkış yolu sunabilir. Ancak, sektör konsolidasyonu bağımsız oyuncuları azaltacak ve varlıkları daha da yoğunlaştıracaktır.
Üçüncü ve en riskli seçenek, getirileri artırmak için kaldıraç artırmaktır. Edwards, bunun “sektörün büyük kaldıraç büyümesi için teşvikler oluşturduğunu” ve piyasalar zayıflarsa daha geniş bir krizi tetikleyebileceğini uyarıyor.
Önümüzdeki haftalarda, hazine şirketleri kritik testlerle karşı karşıya kalacak. Bu acil zorlukları, piyasayı riskli kaldıraçla dengesizleştirmeden aşmaları gerekecek.
Metaplanet’in 22 Aralık’taki olağanüstü genel kurulu, bu tür firmaların kalıcı mNAV baskıları altında nasıl uyum sağlayıp hayatta kalmayı planladıklarını ortaya koyabilir.
