Altın Yükseliyor, Bitcoin Düşüyor: “Değer Kaybı Ticareti” Çatlıyor mu, Gelişiyor mu?

“Debasement trade”, hem bireysel hem de kurumsal yatırımcılar tarafından desteklenen ve fiat para birimlerinin değer kaybına karşı altın ve Bitcoin gibi sağlam varlıklara yatırım yapmayı içeren bir strateji, performanstaki dramatik ayrışma sonrası yeniden mercek altında.

10 Ekim’de yaşanan “Kara Cuma Kripto Çöküşü”, 19 milyar dolardan fazla kaldıraçlı pozisyonu sildi ve Bitcoin (BTC) düşerken, altın 4.000 dolar seviyesini aşarak rekor seviyelere yükseldi.

Altın Güvenli Liman Talebiyle Yükseliyor

Son zamanlarda, enflasyon ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bağımsızlığına dair endişeler, sağlam varlıklara yönelimi artırdı. Bu değişim o kadar belirgindi ki JPMorgan analistleri bu durumu “debasement trade” olarak adlandırdı.

Ancak, altının rekor seviyelere yükselmesi, Bitcoin’in hala debasement trade’in güvenilir bir bileşeni olup olmadığı ya da altının tek gerçek güvenli liman olarak statüsünü geri kazanıp kazanmadığı konusundaki tartışmaları yeniden alevlendirdi.

“Bitcoin diğer riskli varlıkları takip ediyor… altın gibi güvenli bir değer saklama aracı değil. Dünya dolar standardından çıkıp altın standardına geri dönüyor,” uzun süredir Bitcoin eleştirmeni Peter Schiff yakın tarihli bir podcast’te söyledi.

Bu yorumlar, altının Ekim ayında ons başına 4.000 doların üzerine çıkarak yıl başından bu yana %60 artış göstermesi ve daha geniş piyasayı geride bırakmasıyla geldi. Reuters‘a göre, değerli metaller, dolar endişeleri ve ekonomik belirsizlikler arasında yatırımcıların sığınak arayışıyla yükseldi.

Bitcoin’in Dalgalı Yolculuğu: Güvenli Liman mı Riskli Varlık mı?

Kripto para piyasasında 19 milyar dolarlık satış, Çin ve ABD arasındaki ticaret savaşındaki gerilimlerin artması ve ABD’nin mali açıklarına dair büyüyen endişelerle birlikte geldi. JPMorgan‘a göre, makro ortam debasement-hedge stratejileri için uygun: artan enflasyon, biriken borçlar ve jeopolitik parçalanma, fiat sistemleri üzerinde baskı oluşturuyor.

Ancak, varlık davranışlarındaki keskin ayrışma, altının yeni zirvelere çıkarken Bitcoin’in çift haneli düşüş yaşaması, Bitcoin’in güvenli liman kimliğine dair şüpheleri artırdı. Bitcoin, basın zamanında 111.207 dolardan işlem görüyordu, haftalık grafikte %8 düşüşle — aynı dönemde neredeyse %6 artış gösteren altınla keskin bir tezat oluşturuyor.

“Debasement trade, harekettan çok bir meme gibi hissettiriyor,” şüpheci bir trader X’te paylaştı, Bitcoin’i artık enflasyon korumalarından çok teknoloji hisseleriyle daha fazla ilişkilendiren yatırımcıların artan korosunu yansıtarak.

Bununla birlikte, Bitcoin savunucuları anlatıyı bu kadar kolay bırakmıyor. Tether CEO’su Paolo Ardoino, altın ve Bitcoin’in uzun vadeli değer saklama araçları olarak geçerliliğini koruduğunu savunuyor.

“Bitcoin ve altın, diğer tüm para birimlerinden daha uzun süre dayanacak,” Ardoino X’te yazarak, her iki varlığın da fiat riskine karşı koruma sağlama konusunda tamamlayıcı roller oynayacağı bir geleceğe işaret etti.

Ayrıca, son zincir üstü veriler de BTC-altın korelasyonunda bir artış gösteriyor, bu da yatırımcıların hala bu varlıkları portföylerinde yan yana konumlandırabileceğini gösteriyor.

“BTC-Altın korelasyonu yüksek; dijital altın anlatısı hala canlı. Enflasyon koruma talebi henüz ölmedi,” Cryptoquant CEO’su Ki Young Ju belirtti.

Süregelen korelasyonlar, yatırımcıların Bitcoin’i altınla birlikte enflasyon koruması olarak görmeye devam ettiğini gösteriyor.

Ancak, Schiff gibi eleştirmenler, kurumsal Bitcoin’e olan ilgisinin tersine dönebileceği konusunda uyarıyor.

“Bitcoin için en büyük risk, Bitcoin ETF’lerine yığılan paranın altın ETF’lerinden çıkmış olması,” dedi. “Bu yatırımcıların birçoğu altına geri dönebilir.”

Ayrıca, Bitcoin hazine şirketleri arasında bilanço stresi konusunda uyarıda bulundu ve bu şirketlerin bir düşüşte varlıklarını satmak zorunda kalabileceğini, bunun da fiyat üzerinde daha fazla baskı yaratabileceğini belirtti.

Debasement Trade Hâlâ Geçerli mi?

Çelişkili anlatılara rağmen, fiat sisteminin dışındaki varlıklara olan talep hızla artıyor. Bu talebin Bitcoin, altın veya her ikisi üzerinden gerçekleşip gerçekleşmeyeceği, yatırımcının zaman ufkuna ve risk iştahına bağlı.

Altın, yüzyıllardır süregelen parasal meşruiyet ve kurumsal güven sayesinde avantajını koruyor. Bitcoin ise dijital taşınabilirlik ve sabit arz sunuyor, ancak volatilite ve yatırımcı hissiyatına bağlı olarak dalgalanmaya devam ediyor.