Koreli Yatırımcılar Bu Yıl Kar Aldı: BOK’a Göre Küresel Sonuçlar

Güney Kore Merkez Bankası’nın son Finansal İstikrar Raporu, Koreli kripto yatırımcılarının agresif birikimden stratejik kar alımına geçtiğini gösteriyor. Bu değişim, küresel piyasa dinamikleri üzerinde nasıl bir etki yaratacağı sorusunu gündeme taşıyor.

Bu durum, Bitcoin bu yıl 100.000 dolar seviyesini aşmış olsa bile Koreli yatırımcıların pozisyon artırmak yerine kar satışına yöneldiğine işaret ediyor.

Kore’nin Yüksek Trading Hacmi Soğuma Sinyalleri Veriyor

Güney Kore uzun süredir küresel kripto para piyasasında ağırlığına göre yüksek bir etkiye sahip. Dünya nüfusunun küçük bir kısmını oluşturmasına rağmen, Kore wonu (KRW) işlem çiftleri hacim açısından küreselde sürekli ilk iki itibari para birimi arasında yer alıyor ve zirve dönemlerde ABD dolarını dahi geride bırakabiliyor.

Ancak Kore Merkez Bankası’nın (BOK) raporu yatırımcı davranışında dikkat çekici bir değişime işaret ediyor. Kore’de kripto para işlem devir hızı %156,8 ile küresel ortalamanın (%111,6) oldukça üzerinde olsa da bu işlemlerin niteliği değişiyor. Artık Koreli bireysel yatırımcılar fiyat yükselişini kovalamak yerine, 2025 boğa piyasasında kar satışı yapmayı tercih ediyor.

Kore Merkez Bankası raporunda, ‘Yerel kripto para piyasasında devir hızlarının yüksek seyretmesinin temel nedeni, katılımcıların çoğunluğunu kısa vadeli al-sat ile kazanç hedefleyen bireysel yatırımcıların oluşturması,’ ifadelerine yer verildi.

Yoğunlaşma Riskleri ve Piyasa Yapısı Endişeleri

Rapor dikkat çekici bir piyasa yoğunlaşmasına vurgu yapıyor: Finansal Denetleme Servisi verilerine göre, 2024’ten Haziran 2025’e kadar toplam işlem hacminin %91,2’si en büyük %10’luk yatırımcı grubuna ait. Bu kadar küçük bir grubun piyasayı yönlendirebilmesi ise fiyat manipülasyonu endişesini artırıyor.

Kore’deki benzersiz düzenleyici ortam, şirketlerin etkin katılımını büyük ölçüde engelliyor ve yabancı yatırımcıların yerel kripto para borsası’nda işlem yapmasını yasaklıyor. Bunun etkisiyle piyasa neredeyse tamamen bireysel trader’lar tarafından şekilleniyor. Profesyonel piyasa yapıcıların yokluğu ise likidite sıkıntısını beraberinde getiriyor: Ekim ayındaki piyasa düşüşü sırasındaBithumb’da Tether’ın 5 katına çıkması bu duruma net bir örnek olarak karşımızda duruyor.

Küresel Ripple Etkisi

Koreli trader’lar geri çekildiğinde dünya piyasaları da hemen hissediyor. Geçmiş veriler, 2017 ve 2021 boğa koşularında Upbit ve Bithumb gibi Koreli borsaların küresel hacim sıralamasında zirvede yer aldığını gösteriyor. Sıkça adı geçen “Kimchi Primi” (Kore borsalarında fiyatların küresel ortalamanın üzerinde oluşması), bireysel yatırımcı coşkusunun adeta barometresi olmuştu.

Bugünkü kar alımına dayalı değişim ise 2025 rallisinin önceki döngülere göre daha ölçülü ilerlemesinde etkili olmuş olabilir. Koreli bireysel yatırımcılar artık agresif alıcılık desteği sağlamadığından, küresel alım emir defterlerinde önemli bir talep kaynağı azalmış oluyor.

Bu değişim elbette kendiliğinden olmuyor. Kore Merkez Bankası’nın önceki raporu yerel kripto piyasasındaki bu yavaşlamanın ana nedeninin canlı borsa piyasası olduğunu belirtiyor. KOSPI endeksi yıl başından bu yana %70’in üzerinde prim yaparak dünyanın en iyi performans gösteren endeksi haline geldi; yükselişe öncülük eden ise Samsung Electronics ve SK Hynix gibi yapay zeka hisseleri oldu.

Koreli kripto para platformlarındaki günlük işlem hacmi, 2024 zirvesine kıyasla %80’den fazla düştü. Yatırımcılar sermayelerini hisse senedi ve ABD kaldıraçlı ETF’lerine kaydırıyor. Analist AB Kuai Dong bunu şöyle özetledi: ‘Kripto piyasasındaki Koreli bireysel yatırımcılar nereye gitti? Cevap: Hemen yanındaki hisse senedi piyasasına’ dedi.

Kore ve Küresel Kurumsal Benimsemede Farklı Yollar

Küresel piyasa eğilimleriyle karşılaştırıldığında, tablo oldukça farklı. Kore piyasası hâlâ bireysel yatırımcılara dayanırken, uluslararası piyasalarda ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından spot Bitcoin ETF’lerinin ocak 2024’te onaylanmasından bu yana hızlı bir kurumsallaşma gerçekleşti. Bu ürünler doksan dört milyar dolardan fazla net giriş çekti; BlackRock’ın IBIT’i tek başına elli milyar doların üzerinde yönetilen varlığa ulaştı.

Merkez Bankası raporu bu ayrışmaya dikkat çekiyor: Küresel kripto piyasaları geleneksel hisse senetleriyle giderek daha fazla korelasyon göstermeye başladı, özellikle de makroekonomik stres ya da para politikası değişiklikleri dönemlerinde. Bitcoin’in S&P 500 ile korelasyonu 2020’den bu yana özellikle kurumsal katılım, firma hazinesi uygulamaları ve ETF’lerin yaygınlaşmasıyla birlikte bariz şekilde arttı.

Buna karşın Kore piyasası bu küresel dinamiklere karşı halen nispeten izole durumda. Merkez Bankası bunu; bireysel yatırımcı yoğunluğu, likidite sıkıntısı ve arbitraj fırsatlarını sınırlayan sermaye kontrollerine bağlıyor.

Sıradaki Adım: Kurumsallaşma Ufukta Görünüyor

Rapor, Kore’nin piyasadaki kendine özgü yapısının düzenleyici reformlarla birlikte azalmaya başlayabileceğini belirtiyor. Hükümet haziran ayından itibaren sivil toplum kuruluşlarına kripto varlık satışı izni verdi, ardından profesyonel yatırımcılar için deneme amaçlı işlem hakkı tanıdı. Bir spot Bitcoin ETF onayına ilişkin tartışmalar da sürüyor.

BOK, finans kuruluşları ile yabancı yatırımcıların katılımının sağlanmasının, doğru piyasa yapıcılık mekanizmasını oluşturacağını ve likidite sorununu hafifleteceğini öngörüyor. Artan kurumsal katılım zamanla işlem hacmi oynaklığını azaltabilir ve devir hızlarını aşağı çekebilir.

Ancak Merkez Bankası olası risklere de dikkat çekiyor. Raporda, ‘Bilgi ve sermaye üstünlüğüne sahip şirket ve yabancı yatırımcılar piyasaya dahil olduğunda, yerel kripto para fiyatları arz-talep dalgalanmalarına karşı daha hassas hale gelebilir’ ifadelerine yer veriliyor ve bu geçiş sürecinde dikkatli izleme gerektiği vurgulanıyor.

Sonuç

Kore’nin kripto piyasası kritik bir dönemece girdi. Agresif alımdan kar satışına geçiş, yatırımcı tabanında olgunlaşmaya işaret etse de küresel piyasa dinamizminin önemli bir kaynağını da ortadan kaldırıyor. Kurumsal framework’ler geliştikçe ve mevzuat engelleri kaldırıldıkça, Kore’nin küresel kripto piyasasındaki etkisi kaba bireysel hacimden çok daha rafine bir sermaye akışına dönüşebilir.

Şimdilik Koreli bireysel trader’ların küresel rallileri tek başına ateşlediği günler geride kalıyor gibi görünüyor. Bu büyük değişim, piyasa hissiyatı döngülerini de köklü şekilde dönüştürebilir.