Satış baskısı yeni sermaye girişlerini gölgede bırakıyor: Kurumsal pozisyon kapamalar ve alıcı ilgisinin yokluğu, mevcut döngüyü şekillendiriyor.
CryptoQuant CEO’su Ki Young Ju, mevcut Bitcoin piyasasında kesin bir ayı döngüsü olduğunu söylüyor. Ayrıca gerçek bir toparlanmanın aylar sürebileceğini ve kalıcı yükselişin başlaması için fiyatların daha da düşmesi gerekebileceğini belirtiyor.
SponsoredSermaye Girişleri Fiyata Yön Vermekte Zorlanıyor
Ju, Güney Kore merkezli bir kripto para haber sitesiyle yaptığı röportajda piyasadaki zayıflığın devam edeceğine dair verilere dayalı bir tablo çizdi. Sermaye girişleriyle satış baskısı arasında temel bir dengesizlik olduğuna dikkat çekti.
Ju, ‘Piyasaya yüz milyarlarca dolar girmesine rağmen toplam kripto para piyasa değeri ya durgun ya da geriliyor. Bu da satış baskısının yeni sermayeden ağır bastığını gösteriyor’ dedi.
Ju, geçmişte yaşanan büyük düzeltmelerin ardından yatırımcı hissiyatının toparlanmasının genellikle en az üç aylık bir fiyat durgunluğu gerektirdiğini hatırlattı. Ayrıca kısa süreli yükselişlerin yeni bir boğa piyasasının başladığı anlamına gelmediğinin altını çizdi.
İyileşme İçin İki Yol
Ju, Bitcoin’in olası toparlanması için iki senaryo öngörüyor. İlk senaryoda fiyatların yaklaşık 55.000 dolar civarındaki gerçekleşmiş fiyata kadar gerilemesi bekleniyor. Bu fiyat seviyesi; zincir üstü işlem verileriyle hesaplanan, tüm Bitcoin sahiplerinin ortalama maliyetini ifade ediyor. Tarihsel olarak Bitcoin, yukarı yönlü yeni bir ivme yakalamadan önce bu seviyeyi genellikle test ediyor.
İkinci senaryoda ise fiyatların 60.000 ile 70.000 dolar aralığında aylar süren yatay bir fiyat durgunluğunda ilerlemesi öngörülüyor. Yani piyasa, uzun bir süre dar bir bantta hareket edebilir.
Her iki durumda da Ki, kalıcı bir ralli için gereken şartların şu anda oluşmadığını vurguluyor. ETF’lere sermaye girişi durdu, tezgah üstü talep kesildi ve hem gerçekleşmiş hem de standart piyasa değeri durgun ya da gerileme eğiliminde.
Düşüşün Ardındaki Kurumsal Çıkış
Ju, son dönemlerdeki satış dalgasının büyük ölçüde kurumsal yatırımcıların pozisyon kapamasından kaynaklandığını düşünüyor. Bitcoin’in volatilitesinin geçtiğimiz yıl boyunca daralmasıyla, bu piyasaya volatilite kaynaklı beta-delta-nötr stratejiler için giren kurumlar Nasdaq ve altın gibi varlıklarda daha iyi fırsatlar buldu.
SponsoredJu, ‘Bitcoin’de hareket olmayınca kurumların o pozisyonları tutmasına gerek kalmadı’ diye açıkladı. CME’den alınan veriler, kurumların short pozisyonlarını büyük oranda azalttığını gösteriyor. Bu yükseliş yönlü bir sinyal değil, sermaye çıkışı işareti dedi.
Ju ayrıca, kısa sürede piyasa fiyatından yüklü miktarda Bitcoin’in satıldığı agresif satış dalgalarına dikkat çekti. Burada ya zorunlu tasfiyelerin ya da kurumsal yatırımcıların türev pozisyonlarını etkilemek için bilerek satış yaptığı izlenimi oluşuyor.
Altcoin’lerin Görünümü Daha Karamsar
Altcoin’ler için tablo daha karamsar. Ju, 2024 boyunca altcoin trading hacminin yüksek göründüğünü ancak gerçek yeni sermaye girişlerinin, ETF listelenme ihtimali olan sınırlı sayıda token’la kısıtlı kaldığını söylüyor. Genel altcoin piyasa değeri eski tüm zamanların en yüksek seviyesini (ATH) önemli ölçüde aşamadı. Bu da, piyasaya yeni para girişinden ziyade eski katılımcılar arasında para dolaşımı olduğu anlamına geliyor.
Ki, ‘Artık tek bir anlatının tüm altcoin piyasasını yukarı taşıdığı dönem sona erdi’ dedi. Yapay zekâ tabanlı ajan ekonomileri gibi yapısal yeniliklerin zamanla altcoin’ler için yeni değer modelleri oluşturabileceğini kabul etti. Ancak basit bir anlatının tekrar piyasayı yukarı çekeceği görüşünü gerçekçi bulmadı.
‘Kısa vadede altcoin’lerde yükseliş potansiyeli kısıtlı. Bu düşüş döneminde yatırımcı hissiyatında oluşan tahribatın onarılması ise zaman alacak’ diye ekledi.
Sponsored Sponsored