Wall Street’in en yakından takip edilen üç masası, aynı petrol işleminde tamamen ters pozisyonlar aldı. Aralarındaki bu görüş ayrılığı önümüzdeki haftalarda piyasanın yönünü belirleyebilir.
Ayrışmanın odağında tek bir rakam var: varil başına 100 dolar. West Texas Intermediate (WTI) bu seviyenin üzerinde kalır mı yoksa tırmandığı hızla geri mi çekilir? Sonuçları doğrudan borsaya, enflasyona ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2026’ya kadarki faiz yol haritasına yansıyacak.
Ayı Senaryosu: 100 Dolar Petrol Toparlanmayı Bozuyor
JPMorgan’dan Andrew Tyler riskin büyüklüğünü net cümlelerle anlattı. İran krizi petrolü 100 doların üzerine taşır ve enerji arzı riskleri büyürse, S&P 500 endeksinde zirveden %10’luk bir düşüş yaşanabileceği uyarısında bulundu.
Tyler, esas sorunun piyasa pozisyonlarında olduğuna dikkat çekti. Yatırımcılar bu sürece ağırlıklı olarak enerji tarafında nötr pozisyonda girerken, son dönemde tansiyonun düşeceği beklentisiyle petrol hisselerini sattı. Bu nedenle, kriz derinleşirse portföyler herhangi bir koruma kalkanı olmadan savunmasız kalabilir.
‘Yatırımcılar yeterince hazırlıklı değil… Taktiksel düşüş pozisyonu, kriz çözüldüğünde sona erecektir çünkü makro temeller hala destekleyici konumda’ diye yazdı Deaton, Tyler’a atıfta bulunarak.
Tyler’ın çalışma arkadaşı Mislav Matejka ise kısa vadede daha fazla baskı bekliyor. Fakat onun görüşüne göre bu durum aylar sürecek bir ayı piyasasına dönüşmeyecek, birkaç haftada yatışacak geçici bir dönem olarak kalacak.
Matejka, bu hafta veya önümüzdeki hafta piyasanın taban oluşturabileceğini ve ardından aşırı satılmış sektörlerde (sanayi, yarı iletkenler, dayanıklı tüketim, gelişmekte olan piyasalar ve Euro Bölgesi) yeni fırsatlar doğabileceğini düşünüyor.
‘Kısa vadede riskler devam ediyor; özellikle petrol ve tahvil piyasasında. Petrol fiyatı, kısa süreli olarak daha da yükselebilir ama hareket şu ana dek Rusya-Ukrayna Savaşı’nda gördüğümüz kadar sert değil. ABD’de benzin fiyatları ise şimdiden %10-%15 yükseldi’ dedi.
Aşırı satılmış AI hyperscaler’lar ve geride kalan hisseler de risklerin azalmasıyla birlikte kısa vadede toparlanabilir.
Bu sırada, JPMorgan’dan üçüncü bir isim daha yapısal bir uyarı ekledi. Phoebe White, petrol tehdidinin iki ayrı evrede şekillendiğini savundu.
- Kısa vadede yükselen petrol fiyatları, enflasyon beklentilerini artırır.
- 100 dolar üzerinde kalıcı fiyatlar ise tüketici talebini kırıp, nihayetinde enflasyonu artırmak yerine aşağı çekme riski doğuruyor ve bu arada piyasanın fiyatladığı iş dünyası güveninin toparlanmasını da zora sokuyor.
Fed Değişkeni Ne Anlama Geliyor?
Barclays ise sürece bir politika boyutu ekledi. Jonathan Miller şu anda enflasyon görünümündeki en büyük riskin yükselen petrol fiyatları olduğunu söyledi.
Banka, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) haziran ve aralık 2026’da, 25’er baz puanlık iki faiz indirimi yapmasını bekliyor. Ancak petrolü, planı tamamen bozabilecek önemli bir joker olarak işaret ediyorlar.
Ancak CME FedWatch Tool’dan alınan verilere göre bahis yapanlar, 2026 ortasına kadar Fed’den herhangi bir faiz indirimi beklemiyor.
Piyasalar yıl sonuna kadar çok sınırlı, sadece 1 ya da 2 kez 25 baz puanlık faiz indirimi fiyatlıyor. Yani toplamda, 2026’nın geri kalanında 25 ila 50 baz puan arasında bir gevşeme beklentisi hakim.
‘Petrol fiyatında %10’luk bir artış, aylar içinde enflasyonu yaklaşık 0,2 puan yukarı çekebilir. Barclays, aralık 2026 TÜFE tahminini artık %2,7 olarak görüyor. Son gelen veriler ise iş gücü piyasasının güçlü, tüketici harcamalarının ise yavaşlamaya devam ettiğine işaret ediyor’ diye yazdılar.
Burada dikkat çekici olan, bu temel beklentinin enerji fiyatlarındaki yükseliş durursa geçerli olabileceği. Matejka’ya göre ABD’de benzin fiyatları zaten %10-%15 arttı ve bu geçiş etkisi genellikle önce tüketici güvenine darbe vuruyor, resmi enflasyon verilerinde ise daha sonra kendini belli ediyor.
Petrol’de Ters İşlem: Hızlı Bir Dönüş Mümkün
Bununla birlikte yükselişin kalıcı olacağını düşünen herkes yok. Piper Sandler’dan Derek Podhaizer piyasaya ters bir bakış getirdi.
ABD petrol sahası hizmetleri hisselerinin, WTI’nın geçtiğimiz hafta yaklaşık %40 yükselmesine rağmen neredeyse yerinde saydığını görüyoruz. Halliburton yalnızca yaklaşık %5 değer kaybetti ki bu da VanEck Oil Services ETF (OIH) ile neredeyse aynı seyretti.
Podhaizer’a göre bu sönük tepki, kendi başına bir hikaye anlatıyor. Yıl başından itibaren yaşanan kazançlar, zaten yüksek enerji beklentilerini fiyata yansıtmış durumda. Bu nedenle üreticilerin, mevcut sermaye disiplini göz önüne alındığında sondaj faaliyetlerini hızla artırmaları pek olası değil.
Podhaizer şöyle belirtti: ‘Eğer çatışma yakında sona ererse petrol fiyatı ne kadar hızlı yükseldiyse o kadar hızlı düşebilir ve bu durum hizmet hisseleri için aşağı yönlü risk oluşturur.’
Yani piyasa, yükselişin kalıcı olacağına inanmıyor.
Orta Doğu’ya maruz kalan şirketler bu belirsizliği şimdiden fiyatlamış durumda. SLB ve National Energy Services Reunited, Hürmüz Boğazı’ndaki olası aksaklıklarla ilişkili risklerden olumsuz etkilendi.
Bu iki analiz tamamen farklı bir yol haritası sunuyor.
- Eğer JPMorgan’ın petrol-makro şok tezinin geçerliliği sürerse hisse senetlerindeki zayıflık devam eder, Fed beklenenden daha uzun süre faizleri sabit tutar ve defansif pozisyonlara yönelim artar.
- Eğer Piper Sandler’ın geri dönüş senaryosu gerçekleşirse şu anki satış dalgası, Matejka’nın bahsettiği şekilde, kısa süreli, pozisyon değişimlerinden kaynaklanan ve uzun sürmeyen bir alım fırsatına dönüşür.
Tyler da benzer şekilde düşünerek, düşüş yönlü öngörüsünün çatışmanın çözümüyle birlikte sona ereceğine işaret etti. Çünkü mevcut makro temel göstergeler halen piyasaları destekliyor.
O halde asıl mesele piyasanın bozulup bozulmadığı değil. Asıl önemli olan jeopolitik gelişmelerin piyasaları toparlanmaya teşvik edip etmeyeceği. Bu sorunun yanıtı ise Tahran ile 100 dolar bandı arasında bir yerde yatıyor.
En güncel gelişmeleri anında almak için X’te bizi takip edin
Liderler ve gazetecilerin uzman analizleri için YouTube kanalımıza abone olun
