Japonya kabinesi, Cuma günü 21,3 trilyon yen (135,5 milyar dolar) değerinde bir teşvik paketi onayladı. Bu, COVID-19 pandemisinden bu yana ülkenin en büyük ekonomik müdahalesi.
Bu haber, yenin Ocak 2025’ten bu yana ABD doları karşısındaki en düşük seviyeye gerilemesine ve ülkenin 40 yıllık tahvil getirisinin rekor %3,697 seviyesine ulaşmasına neden oldu.
SponsoredTeşvik Detayları ve Ekonomik Bağlam
Paket, artan fiyatların hafifletilmesi, güçlü büyümenin sağlanması ve savunma ile diplomasinin güçlendirilmesi olmak üzere üç amaca odaklanıyor. NHK raporuna göre, içinde yerel yönetim hibeleri ve enerji sübvansiyonları bulunuyor; bu, hanelere üç ayda yaklaşık 7.000 yen avantaj sağlamayı hedefliyor.
Savunma harcamaları da bu planın büyük bir parçası; 2027’ye kadar GSYİH’nin %2’sine ulaşılması hedefleniyor. Ek bütçenin, müttefik desteğiyle yıl sonuna kadar geçmesi bekleniyor, ancak iktidardaki koalisyonun Meclis Alt Kanadı’nda yalnızca 465 sandalyeden 231’ine sahip.
Japonya ekonomisi son zamanlarda tökezliyor. Ülkenin GSYİH’si 2025 üçüncü çeyrekte çeyrek bazda %0,4 düştü, bu yıllıklandırılmış %1,8 daralmaya eşit ve bu da son 18 ayın ilk düşüşü. Enflasyon, Japonya Merkez Bankası’nın %2 hedefinin üzerinde kalarak, Ekim 2025’te %3’e ulaştı. Hükümet, teşvik paketinin reel GSYİH’yı 24 trilyon yen artırmasını ve toplam ekonomik etkinin 265 milyar dolara yaklaşmasını bekliyor.
Büyümeyi teşvik etme girişimlerine rağmen, bazı piyasa gözlemcileri şüpheci kalıyor. Nikkei raporları, acil durumların ötesinde mali teşviklerin sürekli kullanımına dair temkinli bir yaklaşımın sürdüğünü söylüyor. Japonya hükümet tahvilleri üzerindeki beş yıllık kredi temerrüt takaslarının fiyatı, Kasım 20’de altı ayın en yüksek seviyesi olan 21,73 baz puana çıktı, bu da yatırımcıların temerrüt riski konusundaki endişelerini yansıtıyor.
Döviz Zayıflığı ve Tahvil Piyasası Çalkantısı
Duyurunun ardından yenin keskin düşüşü, döviz istikrarı ve olası hükümet müdahalesi konularında yeni endişeleri ateşledi. Önceki destek çabalarına rağmen, devasa mali teşvik ve inatçı enflasyon, sermaye çıkışlarına yol açabilir. Ekim ayında ihracat yıllık bazda %3,6 arttı ancak bu mütevazı artış daha geniş endişeleri gidermedi.
Piyasalar şu anda 40 yıllık tahvil getirisine odaklanmış durumda ki bu getiri, Perşembe günü tarihi bir seviye olan %3,774’e ulaştı. Genellikle, böyle önlemler likidite ekleyerek uzun vadeli oranları düşürür, ancak son yükseliş, gelecekteki enflasyon ve mali sağlık konularındaki endişeleri işaret ediyor. Getirilerdeki her 100 baz puanlık artış, hükümetin yıllık finansman maliyetlerini yaklaşık 2,8 trilyon yen artırıyor ve sürdürülemez borç servis etme korkularını körüklüyor.
SponsoredBu getiri artışı, 20 trilyon dolarlık yen-carry trade üzerinde baskı oluşturuyor, burada yatırımcılar ucuz yen borçlanarak yurtdışında yatırım yapıyorlar. Daha yüksek getiriler ve yenin değer kazanması, hızlı bir çözülmeye yol açabilir ve dünya genelinde varlık satışlarını zorlayabilir. Geçmiş veriler, yen-carry trade çözülmesi ile S&P 500 düşüşleri arasında %55 korrelasyon gösteriyor.
Bitcoin ve Riskli Varlıklar İçin Etkiler
Teşvik paketi, Bitcoin ve diğer riskli varlıklar için karışık sinyaller veriyor. Daha fazla likidite, genellikle alternatiflere olan talebi destekler, özellikle yerel para birimleri değer kaybettiğinde. Daha zayıf bir yen, Japon yatırımcıları genellikle Bitcoin gibi alternatif varlıklara yönlendirir. Japonya Merkez Bankası, anahtar faiz oranını %0,5’te tuttu, ancak enflasyon devam ederse bir artış olası.
Analistler 2026 yaklaştıkça Bitcoin için en güçlü makro rüzgar kuyruklarından biri olarak değerlendiriyorlar. Japonya’nın hamlesi, potansiyel ABD Federal Rezerv kolaylaştırmaları, ABD Hazine nakit çekimleri ve Çin’in haftalık likidite enjeksiyonları ile birlikte, riskli varlıkların değer kazanmasına yardımcı olabilecek bir ortam yaratıyor.
Yine de, daha yüksek tahvil getirileri risk oluşturuyor. Eğer bunlar, yen-carry trade çözülmesine yol açarsa, ortaya çıkan çıkışlar kurumların yatırımları, Bitcoin dahil, satmaya zorlayabilir. Sürekli işlem gören kripto para piyasaları, keskin kaldıracın azaltılmasına duyarlı kalıyor ve genellikle daha geniş piyasalardaki hareketleri yansıtıyor.
Sponsored Sponsored