Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi 2008’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştığında kripto para piyasaları sert bir satış yaşadı. Bu durum, küresel riskten kaçma hareketini tetikleyerek haftalardır görülmeyen büyüklükte likidasyon olaylarına yol açtı.
Bu hareket, dijital varlıkların değerinden milyarlarca doları sildi. Kripto paraların, kendi ekosisteminin çok ötesindeki makroekonomik likidite değişimlerinden ne kadar etkilendiğini gösteriyor.
SponsoredKripto Para Piyasasında Büyük Düşüş
Toplam kripto para piyasa değeri son 24 saat içinde yaklaşık %5 oranında geriledi, Bitcoin ve Ethereum fiyatları %5’ten fazla düştü.
Coinglass’a göre, düşüş sırasında 217.000’den fazla trader likide oldu ve yaklaşık 640 milyon dolarlık pozisyon kaybedildi.
Bu durum, küresel faiz oranları şiddetle hareket ettiğinde kaldıraçların ne kadar hızlı eriyebileceğini gözler önüne seriyor.
Katalizör, Tokyo’dan geldi. Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi %1,84’e çıkarak Nisan 2008’den bu yana görülmeyen bir seviyeye ulaştı.
Yükselen Getirilerin Anlamı Ne?
Hakim olan hissiyat, bu getiri patlamasının yalnızca teknik bir hareket olmadığını söylüyor. Bu, onlarca yıldır süren yen carry trade işlemlerinin nihayet sonlandığına işaret ediyor olabilir.
Sponsored SponsoredYaklaşık 30 yıl boyunca, Japonya’nın sıfıra yakın faiz oranları, yatırımcıların yenden ucuza borçlanarak daha yüksek getirili varlıklara sermaye yatırmasına imkân tanıdı. Bu yollar arasında şunlar bulunuyor:
- ABD Hazine Bonoları
- Avrupa Tahvilleri
- Hisse senetleri ve kripto gibi risk varlıkları.
Japonya’da artan getiriler, bu sermaye akışını tersine çevirerek, sermayeyi yeniden ülkeye çekip küresel likiditeyi sıkıştırabilir.
ViPiN isimli veri bilimcisi X (Twitter)’de şöyle yazdı: ‘30 yıl boyunca Yen Carry Trade, küresel kibri besledi — sıfır oranlar… bedava kaldıraç… sahte büyüme… ödünç zaman ve parayla inşa edilmiş ekonomiler. Şimdi Japonya düğmeyi tersine çevirdi. Faizler yükseldi. Yen güçlendi. Dünyanın favori bankamatiği artık bir tahsildar oldu,’ dedi.
Japonya’daki getiriler yükseldiğinde, küresel likidite azalır ve bu durum piyasada yeniden fiyatlandırmaya yol açar. Bu, Silver (XAG)’in henüz Süper Döngüsünü yaşamamış olmasının ve Bitcoin’in geç-döngü volatilitesiyle karşı karşıya olmasının olası bir açıklamasıdır.
SponsoredBir analist bir gönderide şöyle ifade etti: ‘Japonya likiditeyi çekiyor, Bitcoin şoku emiyor ve Silver ömür boyu sürecek bir yeniden fiyatlandırmaya hazırlanıyor,’ dedi.
Stratejik Hareketler
Shanaka Anslem, X (Twitter) üzerinde popüler bir kullanıcı ve ideolog, JGB çıkışını “her portföy yöneticisini korkutması gereken grafik” olarak tanımladı.
Japonya’nın Ekonomik Dönüşümü
Daha önce altyapısal çöküşler, para birimi şokları ve devlet düzeyinde krizler yaşamış bir stratejist şu faktörleri öne sürdü:
- %3’ün üzerinde enflasyon,
- Daha yüksek ücret artışı ve
- Getirileri baskılama yeteneğini giderek kaybeden bir Japonya Merkez Bankası (BoJ).
Bu güçler, Japonya’yı, küresel piyasaları on yıllardır tanımlayan ultra gevşek para politikasından uzaklaştırarak yapısal bir değişime itiyor.
Sponsored SponsoredBaşka bir yatırımcı bir gönderide şöyle ekledi: ‘Japonya faizleri artırdığında, küresel sistemden likidite çekiyor. Hisse senedi piyasası rallisini besleyen “yakıt” tükeniyor. Bu “ucuz para” dönemi sona ererken, yüksek büyüme stoklarında volatilite bekleyebiliriz,’ dedi.
Bu hareketin zamanlaması özellikle önemli. ABD Merkez Bankası (Fed), niceliksel sıkılaştırma programını yeni sonlandırdı, ABD rekor Hazine bonosu ihraçlarıyla karşı karşıya ve ABD’nin borç faiz ödemeleri yıllık 1 trilyon doları aştı.
Bu sırada, tarihsel olarak ABD Hazine bonolarının en büyük yabancı alıcılarından biri olan Çin alımlarını yavaşlattı. Japonya’nın sermayeyi geri çekmeye zorlanmasıyla, ABD’nin en önemli iki dış finansman kaynağı aynı anda geri adım atıyor.
Shanaka şu ifadeleri kullandı: ‘Dünyanın alacaklı ülkeleri, borçlu ülkeleri yapay olarak bastırılmış oranlarda finanse etmeyi bıraktığında, 2008 sonrası finansal mimari tamamen yeniden fiyatlanmak zorunda. Her vadeli bahis. Her kaldıraçlı pozisyon. Sürekli düşen faiz oranlarıyla ilgili her varsayım. Bu bir Japonya anlatısı değil. Bu, küresel bir anlatı. 30 yıllık tahvil boğa piyasası sona erdi. Çoğu bunu henüz fark etmiş değil.’
Kripto para, küresel piyasaların en yüksek beta köşelerinden biri olarak, likidite sıkıştığında ilk tepki verenlerden biridir. Tasfiyelerin ölçeği, kaldıraçlı trader’ların tahvil volatilitesi tarafından hazırlıksız yakalandığını ve büyük varlıklar arasında hızlı pozisyon tasfiyelerine sebep olduğunu gösteriyor.
Kriptoya özgü bir çöküş yerine, satışlar, küresel tahvil piyasalarının yeniden düzenlenmesiyle birlikte sürenin, kaldıraçın ve riskin geniş çapta yeniden değerlendirilmesini yansıtıyor.
Bu nedenle, trader’lar Japonya’nın tahvil piyasasını, Bitcoin grafikleri kadar yakından izlemelidir. Eğer Japon hükümeti tahvili getirileri yükselmeye devam ederse, yıl sonuna kadar küresel likiditeyi sıkılaştırabilir.
