JPYC Inc., Japon’un ilk düzenlenmiş yen’e endeksli stablecoin’ini 27 Ekim’de piyasaya sürdü ve bu, Asya’nın dijital para birimi alanında önemli bir gelişme olarak öne çıkıyor.
Bu lansman, dünya çapında döviz ticaret hacminin yaklaşık %17’sini temsil eden dünyanın üçüncü büyük döviz piyasasında düzenlemelere uygun stablecoin altyapısını tanıtıyor.
SponsoredTüketici Koruması Önemli
Stablecoin piyasası şu anda 297 milyar dolar seviyesinde ve bunun %99’u ABD doları cinsinden. JPYC’nin piyasaya girişi, bu yoğunlaşmaya meydan okuyarak, Haziran 2023’te kurulan Japon düzenleyici çerçevesiyle desteklenen bir alternatif sunuyor. Şirket, üç yıl içinde 67 milyar dolar (10 trilyon yen) ihraç etmeyi hedefliyor ve bu, USDC’nin mevcut 40 milyar dolarlık piyasa değeriyle rekabet ediyor.
Japonya, tüketici koruması ve finansal istikrarı önceliklendiren stratejiler benimsedi. Ödeme Hizmetleri Yasası, ihraçları bankalar, para transferi operatörleri ve güven şirketleriyle sınırlandırıyor ve yen mevduatları ve Japon devlet tahvillerinde %100 veya daha fazla rezerv desteği zorunluluğu getiriyor.
Bu çerçeve, 2022’deki TerraUSD çöküşünün ardından, piyasa genişlemesinden önce koruyucu önlemler olarak ortaya çıktı.
JPYC, yeni düzenleyici rejim altında lisans alan ilk şirket olarak, Tip II para transferi operatörü konumunda. Düzenlenmiş platform işlemleri için şirket, transfer başına 1 milyon yen işlem sınırıyla karşı karşıya.
Sponsored SponsoredGelir Modeli ve Teknik Altyapı
JPYC’nin iş modeli, işlem ücretlerinden ziyade rezerv varlıklardan elde edilen faiz gelirine odaklanıyor. Şirket, faiz getiren mevduatlar ve devlet tahvillerinde tutulan rezervlerle sıfır ücretli ihraç, geri alım ve transferler sunuyor. %1’lik ortalama devlet tahvili getirisiyle, 1 trilyon yen ihraç, yaklaşık 10 milyar yen brüt kar üretebilir.
Ancak bazı analistler, Japon devlet tahvili getirileri yükselmeye devam ettikçe bu modelde potansiyel kırılganlıklar olduğunu belirtti.
X (Twitter) üzerinde piyasa yorumcusu @ghoulpresident, 10 yıllık JGB getirisinin son iki yılda 1,4 yüzde puanı artarak %1,6’ya ulaştığını belirtti. O, getirilerdeki %1’lik bir artışın, yeni ihraç edilen her 1 trilyon yen borç için yıllık faiz maliyetlerine 100 milyar yen’den fazla eklediğini ve borç-GSYİH oranının %250’yi aştığı bir ortamda mali baskıyı vurguladı.
Bu dinamikler, JPYC gibi devlet tahvili getirilerine gelir kaynağı olarak güvenen stablecoin ihraççılarını nihayetinde etkileyebilir.
Şirket, tüccar kabulünü ve B2B uygulamalarını genişletmek için ödeme işlemcileri ve kurumsal yazılım sağlayıcılarıyla ortaklık kurdu.
Asya Piyasası Etkileri
JPYC’nin stratejik önemi, Japonya’nın iç pazarının ötesine uzanıyor. Büyük olmasa da yen, küresel ödemelerde bir mutabakat para birimi olarak işlev görüyor ve yen cinsinden bir stablecoin, dolar bazlı alternatiflerden farklı bir talebi karşılayabilir.
2024 yılında stablecoin’ler, ABD kısa vadeli Hazine menkul kıymetlerinde yaklaşık 40 milyar dolar satın aldı ve JPMorgan’ın devlet para piyasası fonları ve Çin’den sonra üçüncü en büyük alıcı oldu. Japonya’da benzer bir mekanizma, Japon devlet tahvillerine sürekli talep yaratabilir ve mali politikaya ikincil faydalar sağlayabilir.
Stablecoin’in lansmanı, Japonya’nın dijital varlık sektöründeki daha geniş gelişmelerle aynı zamana denk geliyor. Mitsubishi UFJ Trust ve Banking Corporation tarafından desteklenen Progmat, güvene dayalı bir stablecoin teklifi hazırlıyor. SBI VC Trade, Mart 2025’te Japonya’da USDC dolaşımını kolaylaştırmaya başladı. Bu gelişmeler, yerel ve sınır ötesi stablecoin modelleri için bir emsal oluşturdu.
Küresel stablecoin piyasası, 2025’in ilk çeyreğinde Visa’nın ödeme hacmini aşan işlem hacimleri kaydetti ve spekülatif varlıklardan işlevsel ödeme altyapısına evrildiğini gösterdi. JPYC’nin bu piyasaya girişi, düzenleyici öncelikli çerçevelerin, kullanıcıları ve sermayeyi çekmede, daha az düzenlenmiş yerleşik alternatiflerle rekabet edip edemeyeceğini test ediyor.
