Makro analistler arasında ISM İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi’nin (PMI) güvenilirliği konusunda hararetli bir tartışma patlak verdi. Uzmanlar, bu önemli ekonomik göstergenin iş döngülerini ve Bitcoin piyasa zirvelerini tahmin etmek için aşırı kullanıldığını söylüyor.
Bu çatışma, geleneksel ekonomik modelleme ile modern finansal koşullara dayalı analiz arasındaki büyüyen ayrılığı vurguluyor ve bu durum kripto para piyasası tahminlerine kadar uzanan dalgalanmalara neden oluyor.
SponsoredISM Tartışması Makro Analistleri Bölerken Kripto Trader’lar 2026 Bitcoin Zirvesini Yeniden Değerlendiriyor
Global Macro Investor (GMI) makro stratejisti CFA Julien Bittel, Wall Street’in birçok başvuru göstergesini modası geçmiş veya yanlış yorumlanmış olarak nitelendiriyor.
‘Gecikme oranları, ISM, PMI’ler, iş ilanları, perakende satışlar — bunların hiçbiri öncü göstergeler değil… Her şey finansal koşullardaki değişimlere bağlı,’ diye yazdı Bittel.
Bittel, GMI’nin özel ABD Eşzamanlı İş Döngüsü Endeksi’nin, erken istihdam sinyalleri dahil olmak üzere verilerde ileriye dönük unsurları entegre ettiğini ve ISM ve diğer metrikler toparlanmadan aylar önce, 2022 ortasında yükselmeye başladığını açıkladı.
Bittel’e göre, işgücü piyasasındaki kademeli soğuma aslında olumlu bir işaret, daha düşük faiz oranları ve yenilenen ekonomik genişleme için zemin hazırlıyor.
Ancak, makro stratejist Henrik Zeberg, anket bazlı göstergeleri gerçeklik olarak ele alırken dikkatli olunması gerektiğini belirterek farklı bir görüş sunuyor.
‘ISM iş döngüsü veya ekonomi değil. Bu sadece bir anket! Temmuz 2022’de, aynı GMI skoruna dayanarak birçok kişi resesyon çağrısı yaptı. Bir resesyon görmedik. Belki de skorun kalibrasyona ihtiyacı var?’ diye yazdı Zeberg.
Bu kamuoyu anlaşmazlığı, ISM PMI‘nin hala ne kadar ağırlık taşıması gerektiği konusunda daha geniş bir tartışma başlatıyor. Endeks, ABD imalat faaliyetlerini ölçüyor ve yedi aydan fazla bir süredir nötr 50 seviyesinin altında kalarak daralmayı işaret ediyor. Ancak, bu durum tam anlamıyla bir resesyonla örtüşmedi.
ISM-Bitcoin Korelasyonu: Boğa Piyasası 2026’ya Kadar Sürebilir
Tarihsel olarak, ISM’nin hareketleri, makro yatırımcı Raoul Pal tarafından ilk kez popülerleştirilen büyük Bitcoin döngü zirveleriyle de ilişkilendirilmiştir.
SponsoredBu korelasyon şimdi kripto para topluluğunun dikkatini çekti. Colin Talks Crypto ve Lark Davis gibi analistler, ISM’nin uzun süreli durgunluğunun Bitcoin’in boğa piyasasının tipik dört yıllık ritminin çok ötesine uzanabileceğini savunuyor.
‘Geçmişteki üç Bitcoin döngü zirvesi bu endeksle geniş ölçüde uyumlu olmuştur,’ diye belirtti Colin.
Analist, bu ilişkinin devam etmesi durumunda Bitcoin fiyatı için bir döngü zirvesinin 2026 ortasında olabileceğini öne sürdü. Girişimci ve Bitcoin yatırımcısı Davis de aynı fikirdeydi ve herkesin 2025’in dördüncü çeyreğinde bir zirve beklediğini, ancak ISM’nin henüz gerçek bir genişleme göstermediğini, bu nedenle bu döngünün 2026’ya kadar çok daha derinleşebileceğini belirtti.
Daha zayıf bir ISM genellikle gecikmiş ekonomik toparlanma ve daha uzun piyasa genişlemeleri anlamına gelir. Mevcut tarifelerden kaynaklanan rüzgarlardan küresel talebin yavaşlamasına kadar olan zorluklara rağmen, uzatılmış daralma aşaması daha geniş iş döngüsünü sona erdirmek yerine uzatabilir.
Sponsored SponsoredBu durum, Bitcoin fiyatı için daha kademeli ve kalıcı bir yükseliş trendine dönüşebilirken, 2025-2026 döngü tartışması, geleneksel ekonomi ile dijital varlıkları birbirine bağlayan önemli bir anlatı haline gelirken erken bir zirve beklememek gerektiği konusunda uyarıda bulunuyor.
