Ağustos 2025’te, Çin ve Hong Kong kripto para politikası spektrumunun zıt taraflarında yer alıyor. Ancak stratejileri, küresel dijital varlık piyasasını şekillendirmede kesişiyor.
Anakara Çin, kripto para ticareti ve madenciliği üzerinde tavizsiz bir yasak uyguluyor. Öte yandan, Hong Kong dijital varlıklar, tokenize ve Web3 altyapısı için düzenlenmiş bir merkez olarak ilerliyor.
Çin Anakarası: Yasaklar, Uygulamalar ve e-CNY Önceliği
Anakara yetkilileri, 2017’deki kripto para ticareti yasağını ve 2021’deki madencilik yasağını tam anlamıyla uygulamış durumda. Haziran ayında, Çin Halk Bankası (PBoC) finansal istikrar ve sermaye kontrollerinin en önemli öncelikler olduğunu vurguladı.
‘Kripto paraların ve stablecoin’lerin hızlı genişlemesi önemli düzenleyici zorluklar sunuyor.’
Yaptırımlar yoğunlaştı. Temmuz 2025’te, polis ve düzenleyiciler Tether (USDT) kullanarak yasa dışı sınır ötesi transferler yapan şemalara karşı koordineli baskınlar düzenledi. Bu, yuan değer kaybı baskılarını ve sermaye çıkışlarını engelleme çabalarının bir parçasıydı. OTC broker’lar ve telekom dolandırıcılık grupları sıkça hedef alındı.
Çinli şirketlerin bilançolarında kripto para bulundurması yasak. Pozisyon, varsa, dolaylı olarak denizaşırı iştirakler veya Hong Kong’da listelenen ürünler aracılığıyla geliyor. Yuan’a sabitlenmiş bir stablecoin tartışması bile araştırma aşamasında kalıyor. Devlet ekonomistleri, Şanghay veya Hong Kong’da pilot uygulamalar öneriyor. Ancak sıkı sermaye kontrolleri, yakın vadede uygulamayı olası kılmıyor.
Devletin dijital parası, e-CNY, dijital finans politikasının merkezinde yer alıyor. 2019’dan beri pilot olarak uygulanan merkez bankası dijital parası, onlarca şehirde test edildi. Pekin Kış Olimpiyatları gibi yüksek profilli etkinliklerde de denendi. Pekin, e-CNY’yi özel kripto paralara nakitsiz bir alternatif olarak konumlandırıyor ve benimsenmesini kripto para piyasası etkisinin azaltılmasıyla ilişkilendiriyor.
Hong Kong: Düzenlenmiş Açıklık ve Piyasa İnşası
Anakara kısıtlamalar getirirken, Hong Kong şeffaflık ve yatırımcı koruması ile desteklenen “düzenlenmiş kabul” modelini benimsedi.
ETF ve Kripto Para Borsası Lisanslama
Nisan 2024’te, Hong Kong Borsası, Asya’da ilk kez spot Bitcoin ve Ethereum ETF’lerini listeledi. Ürünler, ChinaAMC, Harvest ve Bosera tarafından sunuldu. Ürünler, yatırımcıların doğrudan kripto para katkısı yapmasına veya almasına olanak tanıyan ayni yaratım ve itfa kullanıyor. Bu özellik, arbitrajı kolaylaştırıyor ve fiyat uyumunu iyileştiriyor. İlk işlem hacmi, 112 milyon HKD veya 14,3 milyon Dolar ile ABD’deki ilk hacimlerin çok altında kaldı. Ancak düzenleyiciler bunu bir “dönüm noktası” olarak nitelendirdi.
Sıkı uygunluk kontrolleri ve risk açıklamaları ile düzenleyiciler, bireysel yatırımcıların yalnızca yüksek piyasa değerine sahip token’lar için HashKey ve OSL gibi lisanslı kripto para borsalarına erişimine izin veriyor.
Stablecoin Lisanslama Rejimi
1 Ağustos 2025’te, Hong Kong’un Stablecoin Yönetmeliği yürürlüğe girdi, fiat’a sabitlenmiş stablecoin ihraççıları için dünyanın ilk kapsamlı lisanslama sistemlerinden birini kurdu. Gereksinimler arasında %100 yüksek kaliteli rezerv varlıklar, sağlam itfa mekanizmaları ve yönetim standartları bulunuyor. Algoritmik stablecoin’ler hariç tutuldu. Başvurular şimdiden başladı ve ilk onayların yıl sonundan önce alınması bekleniyor.
Yeni Ağustos 2025 Gelişmeleri: Tokenize ve Altyapı
Hong Kong, tokenizasyon liderliğini 7 Ağustos’ta, dünyanın ilk kayıt platformunu gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenizasyonu için HKEX Connect Hall’da başlatarak ilerletti. Platform, parçalanmış düzenlemeleri ele almak ve şeffaflık ile likiditeyi artırmak için kodlama, kategorilendirme ve değerleme standartlarını belirliyor.
Hong Kong Web3.0 Standardizasyon Derneği ve Hong Kong Politeknik Üniversitesi tarafından hazırlanan ortak bir rapor, RWA’nın ölçeklenmesi için üç ön koşul belirledi: standartlaştırılmış veri ve değerleme modelleri, yasal ve teknik birlikte çalışabilirlik ve güvenilir yönetim ve denetim. Rapor, tokenizasyonun tüm varlık sınıflarına evrensel olarak uygulanabileceği varsayımına karşı uyarıda bulunuyor.
Hong Kong Hükümeti Mali Hizmetler ve Hazine Sekreteri Christopher Hui, kripto para borsaları, stablecoin ihraççıları ve saklama sağlayıcılarını kapsayan kapsamlı bir düzenleyici yaklaşımın önemini vurguladı.
‘Tokenize edilmiş devlet tahvillerine ek olarak, Hong Kong değerli metaller, baz metaller ve yenilenebilir enerji varlıklarını tokenize etmeyi keşfedecek.’
RWA kayıt platformunun yanı sıra, hükümet yıl sonuna kadar kalan düzenleyici boşlukları kapatmak için tezgah üstü (OTC) sanal varlık ticareti ve saklama hizmetlerinin düzenlenmesi konusunda iki aylık bir kamuoyu danışma süreci başlattı.
Özel Sektör İnovasyonu
Son aylarda, Hong Kong’un düzenleyici çerçevesiyle uyumlu dikkat çekici özel sektör girişimleri gerçekleşti:
- HSBC, Mayıs ayında şehrin ilk banka liderliğindeki blockchain ödeme hizmetini tanıttı ve ticaret finansmanı için gerçek zamanlı ödemeler ve tokenize edilmiş mevduatlar sağladı.
- China Asset Management (Hong Kong), Şubat ayında Asya-Pasifik’in ilk perakende tokenize para piyasası fonunu başlattı. Fon, yatırımcılara HKD cinsinden kısa vadeli mevduatlara ve yüksek kaliteli para piyasası araçlarına blockchain tabanlı erişim sağlıyor.
Bu gelişmeler, HSBC’nin perakende tokenize altın ürünü ve Hong Kong’un tokenize yeşil tahvilleri gibi önceki dönüm noktalarını tamamlıyor.
Kurumsal Hazine Stratejileri: Ayrışma Devam Ediyor
Hong Kong’da bazı halka açık şirketler, kurumsal stratejilerine kripto paraları ekliyor. Boyaa Interactive, Bitcoin ve Ethereum’da 100 milyon Dolara kadar alım yapmak için hissedar onayı aldı. Buna karşılık, 2021’de BTC ve ETH satın alan Meitu, değer düşüklükleri sonrasında tüm varlıklarını satarak kripto para hazinesi stratejisinden çıktı.
Anakara Çin’de ise hiçbir halka açık şirket Bitcoin’i hazine varlığı olarak tutamıyor, bu da politika farkını gözler önüne seriyor.
Uluslararası Piyasa Etkisi
ABD spot Bitcoin ETF’leri, küresel fiyat hareketlerinin ana itici gücü olmaya devam ediyor ve yaklaşık 12 milyar Dolar’lık toplam girişler, Temmuz 2025’te Bitcoin’in 118.000 Dolar’ın üzerindeki rekor seviyelerine katkıda bulundu. Hong Kong’un ETF piyasası, karşılaştırıldığında küçük kalıyor ancak Asya zaman diliminde fiyat keşfi ve arbitraj için bir mekan sunuyor, özellikle de onshore ve offshore likiditeyi bağlayan ayni mekanizmalar aracılığıyla.
Hong Kong yetkilileri, güney yönlü Stock Connect kanallarının kripto ETF’lerini dışladığını ve doğrudan anakara yatırımcı akışlarını sınırladığını kabul ediyor. Ancak, bölgesel sermayeyi çekerek ABD pazarının %20’sine ulaşma potansiyelini görüyorlar.
Rekabetçi Düzenleyici Modeller
Hong Kong’un “düzenlenmiş açıklık” modeli — yeniliği yatırımcı koruması ile dengeleyen — Singapur ve Dubai gibi diğer finans merkezleri için potansiyel bir şablon olarak dikkat çekiyor. Bu modelin netliği, anakara Çin’in sermaye kontrolü ve devlet yönetimli dijital finansı teşvik eden “yasak artı e-CNY” yaklaşımıyla tezat oluşturuyor.
Çin Halk Siyasi Danışma Konferansı Başkan Yardımcısı Leung Chun-ying, ‘Web3 ve dijital ekonominin gelişimi, çeşitli kurumsal ve teknik zorluklarla dengelenmiş olsa da tarihi fırsatlar aşamasına girdi’ dedi.
Çin Genel Ticaret Odası Başkanı Jonathan Choi, ‘2023’te başlatılan Hong Kong’un sanal varlık platformları için lisanslama rejimi, birkaç Güneydoğu Asya ülkesi tarafından benimsendi’ diye ekledi.
Görünüm
Kısa vadede, yasaklayıcı anakara ve izin verici ama düzenlenmiş Hong Kong yapısı devam edecek gibi görünüyor. Hong Kong için bir sonraki dönüm noktaları arasında ilk stablecoin lisanslarının verilmesi, Gerçek Dünya Varlığı (RWA) ürünlerinin ikincil piyasalara genişletilmesi ve e-HKD pilotlarının tokenize mevduatlar ve menkul kıymetlerle entegrasyonu yer alıyor.
Anakara için e-CNY dağıtımı ve yetkisiz kripto para faaliyetlerine karşı yaptırımlar öncelikli olmaya devam ediyor. Yuan destekli bir stablecoin pilotu gibi kısıtlamaların gevşetilmesi, küresel yankıları olan önemli bir değişiklik olurdu.
ABD, kripto para fiyatlarının ana itici gücü olmaya devam ederken, Hong Kong’un tokenize, ETF ve stablecoin entegrasyonu, Asya’nın tamamlayıcı merkezi olarak konumunu güçlendiriyor. Bu durumun, ABD liderliğindeki piyasalarla daha derin bir iş birliğine mi yoksa daha keskin bir rekabete mi dönüşeceği, uygulamaya ve Çin’in Hong Kong’un kripto deneyine ne kadar izin vereceğine bağlı olacak.
Sorumluluk Reddi
Sorumluluk Reddi: Trust Project yönergelerine uygun olarak BeInCrypto, haberlerde tarafsız ve şeffaf raporları garanti eder. Bu haber makalesi doğru ve güncel bilgi vermeyi amaçlamaktadır. Ancak okuyucuların bu içeriğe dayalı herhangi bir karar vermeden önce tüm bilgileri bağımsız olarak doğrulamaları ve bir profesyonele danışmaları tavsiye edilir.
