Grayscale, Bitcoin sahiplerinin fiyat aralığında sıkışıp kaldığı dönemlerde getiri elde edebilmesi için covered call stratejisini öne sürüyor. Glassnode ise ayı piyasasının dip sinyallerini tespit ediyor.
Bu strateji, Bitcoin elde tutarken başka birine belirli bir fiyattan satın alma hakkını satmak anlamına geliyor. Karşılığında prim adı verilen bir ödeme alıyorsunuz. Bitcoin’in fiyatı yatay hareket ettiğinde bu yöntem ek gelir sağlayabilir. Ancak fiyat bir anda yükselirse kazancınız sınırlı kalıyor.
Bu kombinasyon, teslimiyet ve toparlanma arasında sıkışmış yatırımcılar için adeta bir yol haritası sunuyor.
Grayscale’in Covered Call Stratejisi Nasıl İşliyor?
Covered call, yatırımcının spot Bitcoin tutup bu pozisyona karşılık call (alım) opsiyonu satarak primleri gelir olarak kazandığı bir opsiyon stratejisi.
Buradaki denge aslında çok net: Sert yükselişlerde getirinin sınırlı kalması pahasına düşüşlerde bir miktar koruma sağlanıyor.
Grayscale Araştırma Müdürü Zach Pandl, yaptığı son analizde fiyat aralığında opsiyon geliri elde etmenin mantığını paylaşıyor. Buradaki temel varsayım, Bitcoin’in önce dip bulması, ardından aylarca yatay seyretmesi.
Rakamlar da bu stratejiyi cazip kılıyor. Grayscale’in varsayımlarına göre spot Bitcoin 65.000 dolar civarında ve %40 ima edilen volatiliteyle aralık 2026 için at-the-money bir call opsiyonu baz alınıyor.
X’te bizi takip edin ve en güncel haberleri anında öğrenin.
Bu varsayımlar geçerli olursa, strateji fiyat sabit seyrettiğinde yıllık yaklaşık %22 getiri sağlayabilir. Başabaş noktası 58.500 dolar seviyesinde ve bu pozisyon, sadece spot Bitcoin tutmaya göre yaklaşık 72.500 dolara kadar daha iyi bir getiri sunuyor.
Konu sadece teoride kalmıyor. Grayscale’in Bitcoin Covered Call ETF’i gibi ürünler de dahil olmak üzere benzer gelir araçları, getirileri artırmak amacıyla call opsiyonlarını periyodik olarak yenilerken pozisyonu koruyor.
Piyasa sert dalgalansa da bir yere gitmiyorsa, ima edilen volatiliteyi nakde çevirmek beklemekten daha karlı olabilir. Ancak burada dikkat çeken bir nokta var: Sert bir ralli gelirse bu stratejiyle o kadar kazancı kaçırmak mümkün.
Bitcoin’de Ayı Piyasası Dip Görüldü Mü?
Tezin ikinci ayağı ise zincir üstü veriye dayanıyor. Glassnode’dan analist Cryptovizart, 1-2 yıllık holder grubunu mercek altına aldı. Bu grup temmuz 2024 ile temmuz 2025 arasında Bitcoin alan yatırımcılardan oluşuyor.
Bu yatırımcılar, Bitcoin’in 107.000 dolara koştuğu döngü zirvesine yakın alım yaptı. Ancak uzun süredir elde edilen zararlarla zarar rakamlarının netleştiğini görüyoruz.
Bu tablo geçmişte de tekrarlanmış. Ayı piyasalarında dipleme genellikle bu grubun satış baskısını tamamen tüketmesiyle gerçekleşiyor ve veriler şimdi bir dönüm noktasına işaret ediyor.
Bu yatırımcılar için realize edilen zararın 30 günlük hareketli ortalaması 75 milyon doların üzerine çıkarak sonra gerilemiş durumda. Analiste göre bu düşüş sıklıkla en ağır satışların geçmişte kaldığına dair erken bir sinyal oldu.
Glassnode 69.000 doları kritik eşik olarak gösteriyor. Bu seviye, kısa vadeli yatırımcıların toplam maliyetiyle ve 2021’de kırılan rekorlarla örtüşüyor.
Bu seviye yeniden kazanılırsa toparlanma hız kazanabilir. Ancak reddedilirse yatay gidişat sürecek. İlginçtir, covered call stratejisi tam da böyle bir ortamda en iyi sonuçları veriyor.
Kripto analisti Michaël van de Poppe şu değerlendirmeyi yaptı: Bitcoin yeni bir yükseliş hamlesine hazır görünüyor. Şimdiden günlük hareketli ortalamaların üzerinde ve yukarı yönlü güçlü bir kırılım için uygun pozisyonda. 65.000 doların üzerinde net bir kırılım, bu hareketi işaret eder ve ardından ağustos ayında 80.000 dolar gündeme gelebilir dedi.
Elbette riskler masada. Opsiyon stratejileri sert boğa koşularında fırsat maliyeti doğurur, keskin düşüşlerde ise fiyat başabaş seviyesinin altına inerse gerçek zararlar oluşur.
2026 ayı piyasasında gerçekten dip görüldü mü hâlâ net değil. Fakat gelir araçları ile satış baskısının azalması birleşince uzun vadeli yatırımcılar için yeni fırsatlar doğuyor.
YouTube kanalımıza abone olarak, sektör liderlerinden ve gazetecilerden uzman analizler izleyebilirsiniz.
