Goldman Sachs, 14 nisan’da ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) başvurarak ilk kendi Bitcoin Premium Income ETF’ini piyasaya sürmek için harekete geçti. Bu, bankanın ilk özgün Bitcoin (BTC) fon ürünü olacak.
Bu başvuru ile Goldman, Wall Street’in hızla büyüyen Bitcoin odaklı yatırım araçları listesine katıldı. Morgan Stanley de sadece birkaç gün önce kendi spot Bitcoin ETF’ini piyasaya sürdü.
Goldman Sachs Bitcoin ETF Nasıl Çalışıyor?
Fon, net varlıklarının en az %80’ini Bitcoin’e maruziyet sağlayan enstrümanlara yatıracak. Bu varlıklar arasında spot Bitcoin işlem gören yatırım ürünleri ve Bitcoin ETP endekslerine dayalı opsiyonlar bulunuyor.
Goldman’ın temel stratejisi dinamik bir opsiyon overwrite (üzerinde satış) modeline dayanıyor. Fon, spot Bitcoin ETP’lerinde uzun pozisyonda kalırken, bunlar karşılığında call opsiyonlarını satarak aylık getiri olarak prim topluyor.
Bu overwrite oranı ise BTC pozisyonunun %40 ile %100’ü arasında değişiyor ve piyasa koşullarına bağlı olarak ayarlanıyor.
Fon, doğrudan BTC tutmuyor. Tamamen kendisine ait olan Cayman Adaları’ndaki bir yan kuruluşu toplam varlıkların %25’ine kadarını elinde bulundurabiliyor. Böylece fon, 1940 Yatırım Şirketleri Yasası uyarınca emtia sahipliğine ilişkin düzenlemeleri karşılayabiliyor.
Piyasanın yatay ya da hafif dalgalı olduğu zamanlarda, opsiyon primlerinden elde edilen gelir fonun klasik spot Bitcoin ETF’lerinden daha iyi performans göstermesini sağlayabilir. Ancak sert yükselişlerde, satılan call opsiyonları getiri potansiyelini sınırlıyor.
ETF analisti Eric Balchunas, Goldman’ın daha düşük volatiliteyle BTC’ye maruz kalmak isteyen müşterilerin taleplerine kulak vermiş olabileceğini belirtti.
Eric Balchunas şu yorumu yaptı: ‘Goldman, rakiplerinin önüne geçmek için bir fırsat görmüş olabilir ya da büyük olasılıkla müşterilerinden, “Bitcoin istiyoruz ama daha az volatiliteyle ve küçük bir kısmından vazgeçmeye razıyız, önemli olan geliri ve aşağı yönlü riski azaltmak” şeklinde talepler alıyor’ dedi.
Wall Street’te Bitcoin Yarışı Kızışıyor!
Goldman, kriptoya olan ilgisini istikrarlı bir şekilde artırıyor. Bankanın son 13F raporunda yaklaşık 1,1 milyar dolar değerinde Bitcoin ETF yatırımı ve toplamda 2,36 milyar doların üzerinde kripto ETF pozisyonu göze çarpıyor.
Banka ayrıca kısa süre önce Bitcoin bağlantılı yapılandırılmış ürünler sunan Innovator Capital Management şirketini de satın aldı.
Bu başvuru, Morgan Stanley’nin kendi Morgan Stanley Bitcoin Trust’ı (MSBT) NYSE Arca’da listelemesinden yalnızca günler sonra geldi.
Summit Gupta şu değerlendirmede bulundu: ‘Morgan Stanley gibi global dev bir ismin kendi ana sayfasında kriptoyu öne çıkarması son derece olumlu bir işaret… Böyle adımlarla kripto ana akım haline geliyor. Geleneksel finans artık kriptonun kenarında beklemiyor. Kriptoyu önceliklendiriyor ve çekirdek varlık sınıfı olarak büyütmeye çalışıyor. Bir sonraki durak: Dünya üzerindeki tüm büyük varlık yönetim platformları kriptoyu sıradan bir varlık sınıfı gibi kabul etmeye başlayacak’ dedi.
Bu fon, BTC’nin spot fiyatını yalnızca %0,14 gider oranı ile takip ediyor ve piyasadaki en düşük maliyetli spot Bitcoin ETF’si unvanını taşıyor. Lansmanın ilk günü 30,6 milyon dolar giriş çekmişti.
Goldman’ın ürünü ise farklı bir kitleyi hedef alıyor. MSBT, düşük maliyetle saf fiyat maruziyeti arayan yatırımcılara hitap ederken, Premium Income ETF ise düzenli gelir uğruna yükseliş potansiyelinden vazgeçmeye razı olanları hedefliyor.
Grayscale, nisan 2025’te kendi Bitcoin Premium Income ETF’ini (BPI) %0,66 gider oranıyla piyasaya sürdü. BlackRock da benzer bir ürünü geliştirme sürecinde. Goldman’ın ücret bilgisi henüz paylaşılmadı.
Başvuru, etkinlik sonrası bir değişiklik olarak değerlendiriliyor. Fonun, 14 nisan’daki başvurudan yaklaşık 75 gün sonra (SEC onayı halinde) piyasaya sürülmesi mümkün. Henüz bir kod (ticker) açıklanmadı.
Geleneksel portföy yöneticileri için 3,5 trilyon dolarlık bir varlık yöneticisinin BTC volatilitesini getiriye dönüştüren ürünler sunması, kripto ile geleneksel gelir yatırımları arasındaki mesafeyi iyice azaltıyor.
