Güney Kore’nin KOSPI endeksi, Goldman Sachs stratejisti Timothy Moe’nin hâlâ geçerli olan hedefine ulaşabilmek için yaklaşık %74 oranında yükselmek zorunda. Moe, endeks değeri dörtte bir düştükten sonra bile daha önce belirlediği 12.000 hedefini koruyor.
Banka’nın Asya Pasifik hisse stratejisti Moe, bu tahmini üç ay önce açıkladı ve o tarihten bu yana değiştirmedi. Değişen tahmini değil, fiyat oldu.
KOSPI Rallisi Neden Böylesine Sert Oldu?
Endeks hâlâ 6.899 seviyelerinde işlem görüyor. 2026 yılında yaklaşık %60 yükseliş gösterdi fakat haziran ayındaki rekor kapanışından bu yana yaklaşık %24 geriledi.
İki büyük hisse bu yükselişin neredeyse tamamını sırtladı. SK Hynix yıl başından bu yana yaklaşık %157 artarken Samsung Electronics de %106 yükselerek değerini ikiye katladı.
Yol ise oldukça inişli çıkışlıydı. Temmuz ayı, kaldıraçlı ETF’lerdeki çözülmenin Koreli bireysel yatırımcıları sert şekilde vurmasıyla en keskin dönüşü getirdi.
İki çip devini takip eden kaldıraçlı fonlar ise ağustosta ilk kez aylık çıkış yaşadı ve yaklaşık 1 milyar dolar kaybetti. Dalgalanmalar öyle büyüdü ki Bitcoin (BTC), 2026’da zaman zaman KOSPI’den daha sakin kaldı.
En güncel gelişmeleri anında almak için X’te bizi takip edin
Goldman’ın KOSPI Hedefi: 12.000 Hâlâ Mümkün mü?
Yine de Moe’nun beklentisinin ana unsuru kârlar. KOSPI şirketlerinin bu yıl %360 seviyesinde bir kâr artışı yakalamasını, bunun 2027’de ise %35’e düşmesini bekliyor.
[Timothy Moe](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-06/goldman-s-moe-sees-80-upside-for-korean-stocks-on-memory-boom) şunları belirtti: ‘Bu tahminimizi hâlâ koruyoruz — çünkü bunun kâr performansından kaynaklanacağını düşünüyoruz. Piyasa, bu kâr döngüsünün süresini yeterince fiyatlamıyor…’ dedi.
Geriye kalan kısımdaysa değerleme etkili oluyor. Moe’nun 12.000 hedefi, ileriye dönük kârların 7,5 katı çarpanla fiyatlanmasına dayanıyor. Oysa endeks şu anda sadece 5,3 katında; bu da son yedi yıllık ortalamanın yarısı kadar.
Kalan farkı ise talep kapatıyor. Moe, ABD’li büyük teknoloji şirketlerinin önümüzdeki yıl 1,2 trilyon dolar harcayacağını, önceki 800 milyar dolarlık tahminlerin çok üzerine çıkılacağını tahmin ediyor.
Ancak riskler de hala masada. Moe, Çinli rakip ChangXin Memory Technologies (CXMT) ile ABD’de yeni veri merkezlerine yönelik olası siyasi direnci önemli riskler olarak öne çıkarıyor.
Yine de asıl soru hâlâ aynı: Sonuca ulaşmak kolay olmayacak gibi. Samsung ve SK Hynix bu yıl güçlü bilançolar açıkladı, fakat piyasa buna pek tepki vermedi. Bir sonraki bilançolar, yalnızca kârların bu %74’lük farkı kapatmaya yeterli olup olmadığını gösterecek.
Moe, düşüşü fırsat gören tek stratejist değil. Morgan Stanley de ağustos başında Kore piyasasını “ağırlık artır” tavsiyesine çekti ve 9.000 hedefini duyurdu.
Uzman analizleri kaçırmamak için YouTube kanalımıza abone olun!
