GENIUS Yasası, stablecoin ihraççılarının doğrudan faiz ödemesini yasaklayan önemli bir kural içeriyor. Bu hüküm, bankaların mevduat kaybetmesini önlemek amacıyla getirilmiş olsa da, beklenmedik bir şekilde oldukça kârlı bir düzenleyici boşluk yaratmıştır.
Bu kural, kripto para borsaları ve fintech dağıtıcıları için bir iş fırsatı sunuyor. Artık bu getiriyi yakalayarak yenilik için güçlü bir motor haline getirebilirler.
Stablecoin Getiri Yasağını Aşmak
GENIUS Yasası’nın getirdiği önemli tartışmalardan biri, stablecoin ihraççılarının faiz veya getiri ödemesini yasaklaması oldu. Bu şekilde, yasa stablecoin’leri banka tasarruf hesaplarıyla rekabet eden bir yatırım veya değer saklama aracı yerine basit bir ödeme yöntemi olarak güçlendiriyor.
SponsoredBu hüküm, bankacı lobilerini memnun etmek ve GENIUS Yasası’nın geçişini sağlamak için bir uzlaşma özelliği olarak görülüyordu. Ancak, stablecoin dağıtıcıları yasanın ince detaylarında bir boşluk buldu ve bundan faydalanıyorlar.
Yasa, ihraççının getiri ödemesini yasaklıyor ancak bir üçüncü tarafın, örneğin bir kripto para borsası gibi, bunu yapmasını engellemiyor. Bu boşluk, kârlı bir çözüm yolu sunuyor.
İhraççı, ABD Hazine Bonoları gibi temel rezerv varlıklarından elde ettiği faizi dağıtıcıya aktarır. Dağıtıcı ise bu getiriyi, kullanıcılara yüksek faizli ödüller sunmak için doğrudan bir finansman kaynağı olarak kullanır.
Coinbase, bu fenomenin önemli bir örneğidir. Circle ve Tether gibi ihraççılardan hizmetler ve müşteri kazanımı için elde ettiği getirilerin bir kısmını alır. Ardından, platformunda USDC veya USDT tutan kullanıcılara %4,1 gibi yüksek bir yıllık getiri sunar.
Bu yaklaşım, geleneksel bankalara karşı daha çekici bir getiri ve kullanıcı deneyimi sunarak rekabet avantajı yaratır. Bankacılık sektörü, bu meydan okumaya karşı açık bir muhalefet sergilemiştir.
Bankalar Büyük Mevduat Çıkışları Konusunda Uyarıyor
Ağustos ayında, Bankacılık Politikası Enstitüsü, şu anda kripto para piyasası yapısı yasasını tartışan Kongre’ye stablecoin düzenlemelerini sıkılaştırması çağrısında bulundu.
Sponsored Sponsored“Stablecoin ihraççıları veya iş ortakları için bir dağıtım kanalı olarak hareket eden borsalara uygulanacak açık bir yasak olmadan, GENIUS Yasası’ndaki gereklilikler kolayca aşılabilir ve stablecoin sahiplerine dolaylı olarak faiz ödenmesine izin verilerek zayıflatılabilir,” diye mektupta belirtildi.
Bankaların mevduatları en çok etkilenecek. Nisan ayında, Hazine Bakanlığı’nın bir raporu, stablecoin’lerin 6,6 trilyon Dolara kadar mevduat çıkışına yol açabileceğini tahmin etti. Üçüncü taraf dağıtıcıların stablecoin’lere faiz ödeyebilmesiyle, mevduat kaçışı muhtemelen daha büyük olacaktır.
Bankalar, kredi vermek için ana finansman kaynağı olarak mevduatlara güvenirler, bu nedenle bu mevduatların azalması bankacılık sektörünün kredi verme kapasitesini kaçınılmaz olarak sınırlar.
Ancak, bankalar geçmişte benzer varoluşsal tehditlerle karşılaştı.
Sponsored2011 Durbin Değişikliğinden Alınan Dersler
FinTech uzmanı Simon Taylor’ın X’teki bir dizisine göre, GENIUS Yasası boşluğunun bankalar üzerindeki etkileri, 2011 Durbin Değişikliği’nin etkilerini yansıtıyor.
Kongre, bu yasayı, bir müşteri bir banka kartı kullandığında tüccarların bankalara ödemek zorunda olduğu ücretleri azaltmak için çıkardı. Değişiklik öncesinde, bu ücretler düzenlenmemiş ve yüksekti. Bankalar için bu, ücretsiz çek hesapları ve ödül programları gibi şeyleri finanse eden önemli ve istikrarlı bir gelir kaynağıydı.
10 milyar Doların üzerinde varlığa sahip bankalar için değişim ücreti çok düşük bir oranda sınırlandırıldı. Ancak, boşluk, 10 milyar Doların altında varlığa sahip herhangi bir bankayı açıkça bu ücret sınırından muaf tutan istisnada yatıyordu.
Bu küçük, “Durbin-Muaf” bankalar hala eski düzenlenmemiş ücreti talep edebiliyordu.
Fintech girişimleri, düşük ücretli veya ücretsiz tüketici ürünleri geliştirmek isteyenler, bu fırsatı hızla fark etti. Chime ve Cash App gibi şirketler, kendi banka kartlarını çıkarabilmek için bu küçük bankalarla ortaklık kurmaya başladı.
Ortak banka, yüksek değişim gelirini alır ve bunu FinTech şirketiyle paylaşır. Bu önemli gelir akışı, FinTech’lerin ücretsiz hesaplar sunmasına olanak tanıdı çünkü paylaşılan işlem ücretlerinden çok kazandılar.
Sponsored Sponsored“Geleneksel bankalar rekabet edemedi. Durbin düzenlemesine tabi olup, işlem başına yarı yarıya daha az değişim kazandılar. Bu arada, neobanklar topluluk bankalarıyla ortaklık kurarak milyar Dolarlık işletmeler inşa ettiler. Oyun planı: dağıtıcı değeri yakalar, müşterilerle paylaşır,” diye Taylor X’te yazdı.
Benzer bir model şimdi stablecoin’lerle ortaya çıkıyor.
Bankalar Direnç Gösterecek mi Yoksa Uyum mu Sağlayacak?
Stablecoin dağıtıcıları için GENIUS Yasası’ndaki boşluk, yeni rakipler için yerleşik bir finansman kaynağı sağlayan güçlü bir iş modeli sunuyor. Sonuç olarak, geleneksel bankacılık sisteminin dışında yenilik hızlanacak.
Bu durumda, kripto para borsaları veya fintech girişimleri, bankacılık lisansının maliyet ve karmaşıklığından kurtulmuş oluyor. Bunun yerine, kullanıcı deneyimi ve piyasa büyümesi gibi tüketiciye yönelik alanlara odaklanıyorlar.
Stablecoin ihraççılarından gelen getiri sayesinde dağıtıcılar, daha cazip müşteri ödülleri sunabilir veya ürün geliştirmeyi finanse edebilir. Sonuç olarak, geleneksel bankaların mevduatlarına kıyasla nesnel olarak daha iyi, daha ucuz ve daha hızlı bir ürün ortaya çıkıyor.
Bu bankalar, yaklaşan piyasa yapısı yasası ile bu boşluğu kapatmayı başarabilirler, ancak tarih, başka bir boşluğun kaçınılmaz olarak ortaya çıkacağını ve bir sonraki yenilik dalgasını tetikleyeceğini gösteriyor.
Bu yeni yapıyla düzenleyici dirençle mücadele etmek yerine, köklü bankalar için daha akıllıca uzun vadeli strateji, bu yeni altyapı katmanını operasyonlarına entegre etmek olabilir.
