Galaxy Digital, bu hafta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) Kripto Görev Gücü’ne sunduğu mektupta, otomatik piyasa yapıcıların (AMM) borsalara kaydolmaksızın tokenize edilmiş menkul kıymetlerde alım satım yapmasına izin verilmesi gerektiğini savunuyor.
Bu başvuru, Wall Street’in geleneksel aracı kurumlarını temsil eden SIFMA’nın duruşuna doğrudan meydan okuyor.
Galaxy: AMM’ler Borsa Kurallarının Dışında Kalıyor mu?
Galaxy Digital, sunumunda belirli şartları sağlayan AMM’lerin, 1934 tarihli Menkul Kıymetler Borsa Yasası’nda tanımlanan “borsa” statüsüne girmemesi gerektiğini ayrıntılı şekilde anlatıyor.
Şirket, deterministik mutabakat, tam şeffaflık, ayrımcı olmayan erişim ve inisiyatif kullanımı olmaması gibi özelliklere vurgu yaptı.
Ayrıca Galaxy’nin görüşüne göre, bu platformlardaki likidite sağlayıcılar “dealer” sayılmaz çünkü yalnızca kendi hesaplarına işlem yapıyor, müşteri bulundurmuyor ve emir toplamıyorlar.
Şirket, piyasa bütünlüğünü korumak için beyaz listeye alma, hacim sınırları ve açıklama şartları içeren koşullu bir yenilik muafiyeti önerdi.
Mektupta tartışma şu soruya odaklanıyor: Tokenize hisse senetleri merkeziyetsiz protokollerle mi işlemeli yoksa geleneksel piyasa altyapısında mı kalmalı?
SIFMA uzun süredir bu varlıkların klasik sistemlerin içinde tutulması gerektiğini savunuyor. Galaxy ise bu görüşün SEC’in teknolojiye tarafsız yaklaşımıyla çeliştiğini vurguluyor.
Düzenleyici Cephede Neler Oluyor?
Bu mektup, SEC’in kripto paralara yönelik tutumunu yumuşatma eğiliminin sürdüğü bir dönemde gönderildi. Kurum bu yıl başında Project Crypto’yu başlatarak sermaye piyasalarını blockchain altyapısına taşıma adımı attı.
Mart 2026’da SEC ile ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) dijital varlıkları tokenize menkul kıymetlerin de içinde olduğu beş kategoriye ayıran ortak bir sınıflandırma yayımladı.
Galaxy de NASDAQ’ta işlem gören ilk şirket olarak kendi hisselerini bir halka açık blockchain üzerinde tokenize etti. Mayıs 2026’da Broadridge’in Avalanche üzerindeki yönetim platformunda hissedar oylaması yapılacak.
SEC’in AMM sınıflandırmasında Galaxy’yi mi yoksa SIFMA’yı mı destekleyeceği, tokenize hisse piyasalarının uzun vadeli gidişatını belirleyebilir.
