Merkeziyetsiz finans (DeFi) dünyasında, yeni bir merkeziyetsiz kripto para borsası olan Fluid DEX büyük ilgi topladı. USDC-ETH havuzundaki likidite sağlayıcıları (LP’ler), platformun yeniden dengeleme mekanizması nedeniyle 19 milyon Dolar’a kadar kayıplar bildirdi.
Bu olay, DeFi topluluğunda tartışmalara yol açtı ve kullanıcıların korunmasında şeffaflık ve hesap verebilirlik konularında ciddi sorular gündeme getirdi.
Ethereum Dalgalanması Fluid DEX İçin Kayıplara Yol Açtı
Fluid DEX, Ekim 2024’te, ETH’nin yaklaşık 4.400 Dolar’dan işlem gördüğü bir dönemde başlatıldı. Platform, kilitli toplam değer (TVL) başına 1 Dolar için 39 Dolar’a kadar likidite üreteceğini vaat etti ve bu da birçok LP’yi USDC-ETH gibi havuzlara likidite sağlamaya çekti.
Ancak, 2025’in başlarından itibaren, ETH’nin fiyatı bir noktada 1.400 Dolar’ın altına düştü ve şimdi yaklaşık 2.550 Dolar civarında seyrediyor. Bu keskin düşüş, ciddi geçici kayıplara neden oldu. Fluid’in raporuna göre, havuzun karları optimize etmek için tasarlanmış otomatik yeniden dengeleme mekanizması, bu kayıpların ana kaynağı haline geldi.
‘Havuz, fiyatlar belirli bir aralıkta kaldığında (LP’ler için güçlü ücretler biriktirerek) son derece iyi performans gösterirken, yüksek volatilite yeniden dengelemeyi tetikler. Bu, havuz aracılığıyla yönlendirilen işlemlerle kademeli olarak gerçekleşir — ~3.800 Dolar’dan ~1.560 Dolar’a ve şimdi ~2.340 Dolar’a. Yeniden dengeleme mekanizması, LP’ler için ücret gelirlerini aşan gerçekleşmiş kayıplara neden olur,’ dedi Samyak Jain, Fluid’in kurucu ortağı.
Fluid gibi AMM’lerdeki yeniden dengeleme mekanizmaları, havuzun varlık oranını matematiksel formüllere dayanarak dengeli bir değeri korumak için otomatik olarak ayarlar. Bu yaklaşım, özellikle yüksek hacimli havuzlarda, istikrarlı likidite sağlar ve işlem ücreti gelirlerini optimize eder.
Ancak, USDC-ETH gibi volatil havuzlarda riskler büyüktür. Varlık fiyatları büyük ölçüde dalgalandığında, geçici kayıpları tetikler. Bu, LP’lerin havuz dışındaki varlıkları sadece elde tutmaya kıyasla kayıplar yaşayabileceği anlamına gelir.
Dune Analytics verileri, Fluid Vault’un TVL’sinde keskin bir düşüş gösteriyor. Mayıs 2025 ortası itibarıyla, LP’ler için kümülatif kayıplar 19 milyon Dolar’a ulaştı.
Gerginlikler, DeFi haber sağlayıcısı DefiMoon’un Fluid’i ve ücretli Anahtar Görüş Liderleri’ni (KOL’ler) kullanıcıları yeniden dengeleme riskleri konusunda uyarmadıkları için kamuoyuna eleştirmesiyle tırmandı.
DefiMoon, Fluid’in havuzu yoğun bir şekilde tanıttığını, yüksek getiriler vaat ettiğini ve hatta en iyi DEX’lerden biri olan Uniswap’ı geçebileceğini öne sürdüğünü iddia etti. Ancak, platformun yeniden dengeleme risklerinden neredeyse hiç bahsetmediğini ve birçok deneyimsiz LP’nin ağır kayıplarla karşı karşıya kaldığını söyledi.
‘Hiçbiri yeniden dengelemeyi potansiyel bir sorun olarak hiç bahsetmedi ve eminim ki hiçbiri bu havuza tek bir Dolar bile sermaye koymadı!’ dedi DefiMoon.
Yine de, Samyak Jain platformu savundu. Fluid’in stablecoin havuzlarının hala iyi performans gösterdiğini ve LP’ler için güçlü getiriler sağlamaya devam ettiğini vurguladı. Ayrıca, 19 milyon Dolar rakamını reddetti ve ETH-USDC havuzunun sadece genel piyasa volatilitesi nedeniyle “kısmi kayıp” yaşadığını, Fluid’in kendisinde bir kusur olmadığını ifade etti.
Fluid, etkilenen LP’leri desteklemek için bir tazminat planı önerdi. 500.000 FLUID token’ı, 2,6 milyon Dolar değerinde, bir yıllık bir hak ediş takvimi ile teklif etti.
Fluid DEX vakası, DeFi topluluğuna bir uyarı niteliğinde. Herhangi bir havuza likidite sağlamadan önce riskleri anlamak çok önemli.
Sorumluluk Reddi
Sorumluluk Reddi: Trust Project yönergelerine uygun olarak BeInCrypto, haberlerde tarafsız ve şeffaf raporları garanti eder. Bu haber makalesi doğru ve güncel bilgi vermeyi amaçlamaktadır. Ancak okuyucuların bu içeriğe dayalı herhangi bir karar vermeden önce tüm bilgileri bağımsız olarak doğrulamaları ve bir profesyonele danışmaları tavsiye edilir.
