Federal Reserve’in 2025 yılındaki ilk 25 baz puanlık (bp) faiz indirimi, haftalar sürecek piyasa tartışmalarının zeminini hazırladı.
Bu hamle geniş çapta beklenirken, Başkan Jerome Powell’ın dünkü basın toplantısındaki güvercin tonu ve Fed’in keskin bir şekilde bölünmüş nokta grafiği, yatırımcıları bir sonraki adımın ne olacağı konusunda meraklandırdı.
Powell Risk Yönetiminde Değişim Sinyali Verdi
Powell, faiz indirimini bir risk yönetimi kararı olarak çerçeveledi ve ABD iş gücü piyasasındaki artan çatlaklara dikkat çekti.
Revize edilen bordro rakamları, daha önce bildirilen rakamlardan 911.000 daha az iş olduğunu gösterirken, uzun vadeli işsizliğin artması, manşet rakamların önerdiğinden daha zayıf bir temele işaret ediyor.
Sponsored‘Enflasyon riskleri yukarı yönlü eğilim gösterirken, istihdam riskleri aşağı yönlü eğilim gösteriyor’ dedi Powell .
Fed başkanı ayrıca, politika yapıcıların faiz oranları konusunda hızlı hareket etme ihtiyacı hissetmediklerini, ancak daha derin bir durgunluğu önlemek için önleyici adımlar atmaları gerektiğini belirtti.
Powell, Trump’ın tarifelerinin enflasyonist etkisini küçümseyerek, geçişin beklenenden “daha yavaş ve daha küçük” olduğunu savundu.
Ancak, fiyat baskılarının 2026’ya kadar sürebileceğini kabul etti. Aynı zamanda, iş gücü piyasasını artık “sağlam” olarak tanımlamadı.
İşe alımların yavaşladığını, göçmenlik değişimlerinin arzı azalttığını ve yapay zeka benimsenmesinin giriş seviyesi işleri etkileyebileceğini belirtti.
Sonuç: Powell’ın açıklamaları, Fed’in faiz oranlarını 50 bp düşürdüğü 2024 rehberliğinden bile daha güvercin bir ton taşıyordu. Bu durum, istihdamı enflasyonun önüne koyma yönünde kasıtlı bir dönüşe işaret ediyor.
Fed Bölünmeleriyle Piyasa Tepkisi: Dolar Düşüyor, Hisseler Likiditeyi Gözetiyor
Yeni nokta grafiği, merkez bankasının bir uzlaşma bulmakta zorlandığını ortaya koydu. 19 yetkiliden dokuzu bu yıl iki kesinti daha öngörürken, altısı daha fazla gevşeme beklemiyor.
Bir üye ise bir artış öngörüyor, Trump’ın atadığı Stephen Miran ise 50 bp’lik bir kesinti lehine muhalefet etti.
‘Bu toplantı tam bir karmaşaydı… Bir üye Fed’in bu yıl faiz artıracağını düşünüyor… bir diğeri ise beş kesinti bekliyor. Bu oylamanın ‘uzlaşma’ yanılsaması yaratmak için manipüle edilmesi ve ardından böyle geniş bir nokta grafiği yayınlanması sadece güvenilirliklerini daha da zedeliyor’ dedi makro yatırım araştırmacısı Jim Bianco .
Bu arada, The Kobeissi Letter bu hamleyi tarihi olarak nitelendirdi ve Çekirdek PCE enflasyonunun %2,9’un üzerinde olduğu bir dönemde 30 yıldan fazla bir süredir ilk faiz indirimi olduğunu vurguladı.
‘Fed’in iş gücü piyasasını enflasyonun önüne koyduğu açık’ diye yazdı Kobeissi , piyasaların şimdi Eylül 2026’ya kadar dört kesinti daha beklediğini belirtti.
Piyasanın anlık tepkisi hızlı oldu. ABD doları, Şubat 2022’den bu yana en zayıf seviyesine gerilerken, hisse senetleri rekor seviyelere yakın seyretti.
Vadeli işlemler piyasaları yıl sonuna kadar en az iki ek kesinti fiyatladı ve Kalshi verileri üç kesinti olasılığının %60’ın üzerine çıktığını gösterdi.
Piyasalar Powell’ın Dünkü Konuşmasından Ne Anladı?
Barchart, Fed’in faiz oranlarını borsa tüm zamanların en yüksek seviyelerinin %2’si içinde indirdiğinde, S&P 500’ün tarihsel olarak sonraki 12 ayda %100 oranında yükseldiğini ve ortalama %14 kazanç sağladığını vurguladı.
Fidelity’den Jurrien Timmer, bu anı, Greenspan Fed’in güçlü piyasalara gevşeme sağladığı ve muhteşem bir toparlanmayı tetiklediği 1998 sonlarındaki LTCM krizine benzetti.
SponsoredKripto para piyasaları da likidite akışlarını yakından izliyor. Analist Ash Crypto, daha fazla faiz indirimi karşısında daha fazla likidite olasılığına dikkat çekti. Bu durumun, kripto para fiyatlarında potansiyel artışlara dönüşeceğini belirtti.
‘Daha fazla kesinti = Daha fazla likidite = pump’ diye yazdı analist .
Dikkatli Olmanın Önemi
Yine de, herkes bu indirimin uzun süreli bir boğa döngüsünü müjdelediğine ikna olmuş değil. Mark Minervini, Fed’in hamlesinin bir “token” kesinti olduğunu savundu. Enflasyonun kalıcılığı göz önüne alındığında, agresif bir gevşeme yolunu tetiklemesinin olası olmadığını belirtti.
‘Faiz indirimleri genellikle yükseliş yönlüdür, özellikle de resesyon dışında gerçekleştiğinde. Ancak Fed, doğrudan bir düşüşe tepki vermek yerine önleyici olarak indiriyor. Bu ayrım önemli: agresif bir gevşeme yolunu daha az olası hale getiriyor ve bu da piyasa etkisini azaltabilir,’ diye belirtti.
Bu arada, The Conversation’daki ekonomistler dengeyi sağlama çabasına dikkat çekti: çok hızlı kesmek enflasyonu yeniden alevlendirebilirken, çok yavaş hareket etmek daha keskin bir iş gücü düşüşü riskini taşıyor.
Tarifelerden kaynaklanan fiyat baskıları tabloyu karmaşıklaştırıyor, özellikle de ithal edilen temel ihtiyaçlara daha fazla harcama yapan düşük gelirli haneler için maliyetler artıyor.
Uzun süredir döngü analisti olan Henrik Zeberg, piyasaların ciddi bir düşüşten önce coşkulu bir patlama aşamasına girebileceği konusunda uyardı.
Sponsored Sponsored‘Şu anki likidite, piyasanın çökebileceği daha yüksek bir zirve oluşturacak,’ diye yazdı ve bugünkü yükselişi 1920’lerin sonlarındaki davranışlara benzetti.
Sırada Ne Var
Güçlü piyasa teknikleri ile zayıflayan temeller arasındaki ayrışma, yatırımcıları tehlikeli bir konumda bırakıyor.
Yatırımcılar, Powell’ın daha fazla kesinti sinyali verdiğine inanıyor. Bu bağlamda, en azından şimdilik, hisse senetleri rekor seviyelerde ve kripto paralar yükselirken, yatırımcı hissiyatı yükseliş yönlü.
Bu yazı itibarıyla, Bitcoin 117.107 Dolar’dan işlem görüyordu, Ethereum ise 4.572 Dolar’dan el değiştiriyordu. Her iki varlık da Fed’in kararı sonrasında güç gösterdi.
Bununla birlikte, riskler bol ve yatırımcı güvenini aşındırmaya devam ediyor. Bunlar arasında:
- Resesyona doğru yumuşayan bir iş gücü piyasası,
- Tarifelerden kaynaklanan enflasyonun kalıcılığı ve
- Powell’ın “risk yönetimi” çerçevesi etrafındaki siyasi tonlar yer alıyor.
Fed çok agresif bir şekilde keserse, enflasyonla mücadele konusundaki güvenilirliğini kaybetme riski taşır. Aynı zamanda, işsizlik oranının artması, daha temkinli hareket ederse daha sonra daha radikal adımlar atılmasını zorunlu kılabilir.
Bu nedenle, Bitcoin gibi daha riskli varlıklar için önümüzdeki birkaç hafta, likidite kaynaklı iyimserlikle şekillenebilir. Ancak bu rallinin kırılgan bir zemine dayandığı unutulmamalıdır.
Powell’ın kendisi de Fed’in “zorlu bir durum” içinde olduğunu kabul etti ve her iki görevinin de kırmızı alarm verdiğini belirtti. Bu tür anların geçmişi, piyasaların genellikle önce yükseldiğini ve sonra hesaplaştığını gösteriyor.