Piyasa beklentileriyle merkez bankalarının verdiği sinyaller arasındaki uçurum giderek büyüyor; İran’daki çatışma ortamıyla birlikte petrol fiyatı varil başına 111 doları aşarken, trader’lar bu yıl yaptıkları tüm faiz tahminlerini yeniden gözden geçirmek zorunda kalıyor.
ABD Merkez Bankası (Fed) faizleri %3,5–%3,75 aralığında sabit tuttuktan sadece iki gün sonra vadeli işlemler piyasasında 2026 yılına dair tüm faiz indirimi beklentileri silindi ve piyasa artık hiçbir büyük merkez bankasının desteklemediği faiz artırımı olasılıklarını fiyatlıyor.
Kripto Para Piyasası-Merkez Bankası Uyuşmazlığı
CME FedWatch’un 29 Nisan toplantısına ilişkin verilerine göre faizlerin sabit kalma olasılığı %89,7 seviyesinde. Faiz artırımı olasılığı ise yalnızca %10,3. Faiz indirimi ihtimali ise sıfır. Oysa bir ay önce faiz artırımı şansı hiç yoktu.
Fiyatlamalardaki değişim uzun vadeye de yansıyor. Ekim 2026 için şartlı olasılıklara bakıldığında %28,8 ihtimalle 375–400 baz puan aralığı öne çıkıyor. Ek olarak, %4,4’lük bir olasılık ise 4,00–4,25 aralığına ayrılmış durumda. O toplantıda faiz indirimi beklentisi artık neredeyse tamamen silinmiş görünüyor.
Eski Uluslararası Para Fonu (IMF) Başekonomisti Gita Gopinath, cuma günü yaptığı paylaşımda, 2021’in aksine mevcut durumda talep patlamasının olmadığını ve bu yüzden sabırlı kalmanın makul olacağını vurguladı.
Gopinath şöyle yazdı: ‘Bana göre piyasalar, merkez bankacılarının durduğu noktadan çok daha şahin bir merkez bankası tepkisini fiyatlıyor. Büyük ihtimalle merkez bankacılarının çoğu gelişmeleri bekleyip görme modunda ve enerji fiyatlarındaki artışın bir kısmının etkisinin geçici olabileceğini görmek isteyeceklerdir’ dedi.
Fed Ne Dedi?
Fed’in 18 mart “dot plot” tablosunda bu yıl için hâlâ 25 baz puanlık tek bir indirim öngörülüyor. Ancak yetkililer arasında faiz indirimi istemeyenlerin sayısı arttı: Aralık ayında bu rakam altıydı, şimdi ise 19 yetkiliden yedisi sıfır indirimden yana.
2026 enflasyon tahmini medyanı %2,4’ten %2,7’ye yükselerek petrol şoku etkisinin yansıyacağı beklentisini gösterdi.
Fed Başkanı Jerome Powell, enerji kaynaklı fiyat artışının geçici olabileceğini belirtse de büyük bir belirsizliğin olduğunu kabul etti. Powell, gazetecilere Fed’in enflasyon konusunda ilerleme olmadan faiz indirimi yapmayacağını söyledi.
Bu arada Kobeissi Letter, piyasalarda bu yılın başında dört faiz indirimi fiyatlanırken şimdi yıl sonu için %50 olasılıkla faiz artışı ihtimali verildiğini bildirdi.
Analist Piero Cingari ise, vadeli işlemler fiyatlamasına göre ekim ayında faiz artırımı ihtimalinin %54’e çıktığını vurguladı.
Goldman Sachs ve Barclays ilk faiz indirimini eylül ayına öteledi. Barclays, yıl boyunca yalnızca tek bir indirim öngörüyor.
Şimdi asıl soru şu: Piyasalar olası bir politika değişikliğini önceden mi fiyatlıyor, yoksa merkez bankacılarının geçici görebileceği bir enerji şokuna fazla mı tepki veriyor?
Yanıt ise büyük ihtimalle petrolün 100 dolar üstünde ne kadar süre kalacağına ve İran’daki çatışmaların ne kadar tırmanacağına bağlı olacak.
