Ethereum’un piyasa değeri şu anda Bitcoin’in dörtte biri kadar. Ancak yeni kurumsal araştırmalar, altcoin’in toplam piyasa değerinde yakında BTC’yi geçebileceğini gösteriyor. Analistler, hazine firmaları ve ETF’lerin talep döngüsünü beslediğini ve Ethereum’u önümüzdeki bir ila iki piyasa döngüsü içinde lider dijital varlık yapabileceğini savunuyor.
LD Capital’in araştırma kolu Trend Research, tahmin ediyor ki hazine firmaları ve ETF’ler halihazırda yaklaşık 20 milyar Dolar değerinde Ethereum tutuyor, bu da toplam arzın %3,39’una denk geliyor. Bitcoin’in sabit arz modelinin aksine, sadece büyük ölçekte ETH satın almakla kalmıyorlar, aynı zamanda bunu getiri sağlayan bir varlık olarak da kullanıyorlar.
Hazine Şirketleri ETH’yi Arz Dinamiklerinin Ötesine Taşıyor
Staking arzı ile kurumsal talep arasındaki denge artık Ethereum’un yolunu belirliyor.
SponsoredMayıs 2025’teki Pectra yükseltmesinden bu yana, ağ günlük unstaking’i 57.600 ETH ile sınırladı. Bu öngörülebilir akış, kurumsal girişlerle zaten aşılmış durumda.
BitMine, Temmuz ayından bu yana 1,5 milyon ETH’den fazla biriktirdi ve 5,6 milyar Dolar harcadı. SharpLink, Haziran ayından bu yana yaklaşık 740.000 ETH ekledi.
Her iki firma da tahsisatlarını genişletmeye devam ediyor, BitMine arzın %5’ine kadar sahip olmayı hedefliyor. Trend Research, bu alımların piyasa dinamiklerini yeniden şekillendirdiğini ve MicroStrategy’nin Bitcoin ile olan rolüne benzer olduğunu belirtti.
Ethereum Getirisi ve ETF Akışları
Ethereum yapısal avantajlar sunuyor. Bitcoin’in aksine, ETH varlıkları staking ve likidite sağlama yoluyla getiri üretiyor. Staking getirileri yıllık ortalama %1,5 ila %2,15 arasında değişiyor.
Merkeziyetsiz finans (DeFi) içinde likidite sağlama, getirileri %5’e kadar yükseltebilir. Bu gelir akışı, hazine firmalarının indirgenmiş nakit akışı modelleri aracılığıyla daha yüksek değerlemeleri haklı çıkarmasına olanak tanıyor. Trend Research, bu etkiyi “nakit akışı primi” olarak adlandırıyor.
ETF akışları bu trendi güçlendiriyor. Mayıs ortasından Ağustos ortasına kadar, Ethereum ETF’leri 14 hafta üst üste net giriş kaydetti ve 19,2 milyar Dolar ekledi.
BlackRock’un ETHA’sı, arzın %2,93’ünü elinde bulunduruyor. Trend Research, Ethereum ETF’lerinin hala Bitcoin ETF’lerinin 179 milyar Dolar ölçeğinin gerisinde kaldığını ve büyüme için önemli bir alan bıraktığını belirtti.
Sponsored SponsoredBeInCrypto, Fundstrat’tan Tom Lee’nin Ethereum’un yakın vadede 5.500 Dolar’a ulaşmasını ve yıl sonuna kadar potansiyel olarak 10.000–12.000 Dolar’a çıkmasını beklediğini bildirdi. Hazine birikimi ve azalan kripto para borsası bakiyelerini, Trend Research’ün kurumsal talebin arzı aştığı tezini yansıtan görünümü için neden olarak gösteriyor.
Trend Research ayrıca Ethereum’a olan kurumsal talebin artık unstaking arzını büyük ölçüde aştığını ve bunun Bitcoin’in göreceli konumunu zayıflatabileceğini belirtti.
Ethereum Neden Bitcoin’i Geçebilir?
Trend Research, Ethereum’un önümüzdeki döngülerde Bitcoin’i geçebileceği birkaç yapısal nedeni listeliyor. İlki arz ve talep.
Günlük unstaking 57.600 ETH ile sınırlı kalırken, hazine firmaları ve ETF’ler çok daha fazlasını satın alıyor, Bitcoin’in karşılayamayacağı sürekli bir net talep yaratıyor.
Hazine Bonoları, ETF’ler ve Balinalar
İkincisi, hazine firmaları ve fonlar ETH’yi bir rezerv olarak biriktiriyor. Bitcoin’in aksine, Ethereum staking ve DeFi likiditesi yoluyla getiri üretiyor, bu da onu sadece kıt bir emtia değil, aynı zamanda bir nakit akışı varlığı yapıyor.
SponsoredAyrıca, ETF akışları Ethereum’u tercih etmeye devam ediyor. Ethereum ETF’leri 14 hafta üst üste 19,2 milyar Dolar değerinde giriş kaydetti. Buna karşılık, Bitcoin ETF’leri çıkışlar gördü. BlackRock’un ETHA’sı tek başına arzın neredeyse %3’ünü elinde bulunduruyor.
Dahası, zincir üstü veriler, balinaların BTC’den ETH’ye geçtiğini gösteriyor. Ethereum’un vadeli işlemler işlem hacmi payı Mayıs’ta %35’ten Ağustos’ta %68’e yükseldi. Bazı büyük sahipler, Ethereum Vakfı’nın bakiyesini aşarak yüz binlerce ETH’yi stake etti.
Teknikler Kısa Vadeli Bir Testi İşaret Ediyor
Uzun vadeli durum güçlenirken, ETH kısa vadeli volatilite ile karşı karşıya. Matrixport’tan Markus Thielen, ETH’nin 4.355 ile 4.958 Dolar arasında işlem görmesini bekliyor ve Temmuz rallisinden bu yana momentumun yavaşladığı konusunda uyarıyor.
‘Tekniklere saygı göstermek, para kazanmak ile kaybetmek arasındaki fark olabilir’ dedi Thielen.
Grafikler, Ethereum’un son zamanlarda 21 günlük hareketli ortalamasından sıçradığını gösteriyor. Bu seviye, ağustos ayının başı ve ortasında dip alımları çekmişti. Ancak azalan momentum, 4.355 Dolar’ın altına yeniden test riskini artırıyor.
Sponsored SponsoredPiyasanın yönü, hazine firmaları ve ETF’lerin agresif alımlarına devam edip etmeyeceğine bağlı olabilir.
BeInCrypto, Ethereum’un temmuz ayından bu yana en büyük kripto para borsası çıkışlarından birini gerçekleştirdiğini ve alıcı-satıcı oranının kısa bir süreliğine 1’i aştığını bildirdi.
BlackRock dahil olmak üzere kurumlar, Bitcoin’den ETH’ye yaklaşık 892 milyon Dolar aktardı ve bu da yükseliş yönlü yapıyı güçlendirdi.
Ethereum’un vadeli işlemler hacim payı mayıs ayında %35’ten ağustos ayında %68’e yükselirken, Bitcoin’in payı keskin bir şekilde düştü. Zincir üstü aktivite, balinaların Bitcoin satıp ETH aldığını gösteriyor.
Bir durumda, büyük bir yatırımcı 269.485 ETH stake etti ve bu miktar Ethereum Vakfı’nın sahip olduğu miktarı aştı.
Bu dönüşüm, yatırımcı psikolojisindeki değişimi de gösteriyor. Bitcoin hâlâ “dijital altın” olarak görülse de, ETH stablecoin’ler, tokenize varlıklar ve DeFi için finansal altyapı olarak tanınırlık kazanıyor.
ABD GENIUS Stablecoin Yasası’nın yakın zamanda kabul edilmesi, bu değişimi yansıtıyor. Stablecoin ve gerçek dünya varlık aktivitelerinin yarısından fazlası Ethereum üzerinde gerçekleştiği için, varlık politika ve teknolojik destekten fayda sağlıyor.
Makroekonomik koşullar da Ethereum’un durumunu destekliyor. Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, Jackson Hole sempozyumunda eylül ayında faiz indirimlerinin muhtemel olduğunu belirtti. Geçmiş döngüler, daha gevşek politikanın genellikle Ethereum’un performansını Bitcoin’e göre daha fazla desteklediğini gösteriyor.
Trend Research, iyimser senaryolarda Ethereum’un piyasa değerinin 3 trilyon Dolar’ı aşabileceğini ve Bitcoin’in mevcut değerlemesini geride bırakabileceğini tahmin ediyor.
