Ethereum (ETH), kaldıraçlı kısa pozisyonlar eşi benzeri görülmemiş seviyelere yükselirken, staking tarihi zirvelere ulaşırken ve kripto para borsası likiditesi düşerken dramatik bir arz şokunun eşiğinde.
Bu durum ETH için yükseliş mi getirecek yoksa başka bir “Kara Perşembe” olayı mı yaratacak?
SponsoredETH Arz Şoku Hız Kazanıyor
ZeroHedge tarafından X’te paylaşılan bir grafik, Ethereum arz şokunu vurguluyor. Kaldıraçlı kısa pozisyonlar, toplamda -13.291 ile rekor seviyeye ulaşarak agresif hedge fonu faaliyetlerini işaret ediyor. Bu, 2025’in başlarından bu yana en keskin düşüşü gösteriyor.
Kripto para uzmanı Fejau, X’te bunun düşüş eğiliminden değil, bir baz ticaret stratejisinden kaynaklandığını belirtiyor. Hedge fonları, CME’deki ETH vadeli işlemleri ile spot piyasalar arasındaki fiyat farklarını kullanarak contango ortamında tutarlı karlar elde ediyor.
‘Büyük ETH kısa pozisyonlarının nedeni baz ticareti. Fonlar, CME vadeli işlemlerini shortlayarak ve %3,5 staking getirisi ile ETH spot alarak yıllık %9,5’lik bir baz yakalayabilir (bu yüzden çoğunlukla ETH, BTC değil) ve delta nötr %13 elde edebilir.’ Fejau açıkladı.
ETH arz şoku, staking’in tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkmasıyla daha da yoğunlaşıyor. Dune Analytics’e göre, toplam arzın %29,03’ünden fazlası kilitli durumda ve yaklaşık 121 milyon ETH dolaşımda kalıyor.
Zincir üstü veriler, ETH’nin son zamanlarda kripto para borsalarından ayrıldığını ve ETH fiyatının mevcut 3.000 Dolar seviyesine geri dönmesiyle çakıştığını gösteriyor. Bu durum, SharpLink gibi büyük şirketlerin veya balinaların birikim stratejisi nedeniyle kısmen gerçekleşiyor.
Azalan likidite, talep arzı aştığında fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturur. Geçen Cuma, yaklaşık 393 milyon Dolar değerinde 140.120 ETH kripto para borsalarından çekildi.
Sponsored‘Borsalardan yaklaşık 393 milyon Dolar değerinde 140.000’den fazla ETH çıktı, bu da bir aydan uzun süredir en büyük tek günlük çekilme oldu,’ Sentora belirtti.
MerlijnTrader, X’te ETH’nin bu döngüde 10.000 Dolar’a ulaşacağını öngörüyor. Potansiyel bir kısa sıkışma ve staking dinamikleri bu durumu destekliyor. Yıl sonuna kadar ETF staking onaylarının gelmesi bekleniyor ve bu da ETH arz şoku anlatısını güçlendiriyor.
Ancak, büyük riskler de mevcut. Baz ticareti karlı olsa da ani volatiliteye karşı savunmasızdır, 2020’nin “Kara Perşembe”sinde görüldüğü gibi. Ethereum arz şoku fiyat artışını tetikleyemezse, fonlar kayıplarla karşılaşabilir ve piyasa güveni sarsılabilir.
ETH, bu yazının yazıldığı sırada 3.000 Dolar seviyesinin üzerine çıkmış durumda. Ancak, mevcut fiyat, Kasım 2021’de ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesinin %38 altında.
