Çinli Yatırımcılar Neden Artık Dolar Stablecoin’lerini Tercih Etmiyor?

Yıllardır Çinli kripto para yatırımcıları, piyasa volatilitesine karşı güvenli bir liman olarak USDT ve diğer dolara endeksli stablecoin’lere güveniyordu. Ancak, para birimi dinamiklerindeki dramatik bir değişim onları düşündürüyor: ‘Stable’ coin, kendi yerel para biriminize karşı değer kaybettiğinde ne olur?

Son altı ayda, offshore renminbi dolara karşı 7,4’ten 7,06’ya yükselerek son bir yılın en güçlü seviyesine ulaştı. Bu değer kazanımı Çin ekonomisine olumlu katkı sağlarken, stablecoin sahipleri için farklı bir gerçeklik yaratıyor: Dolar cinsinden varlıkları, yuan bazında ölçüldüğünde sessizce değer kaybediyor.

Dolar Birikimlerine Karşı Kusursuz Fırtına

Matematik basit fakat acı verici. Nisan ayında 100.000 yuan’ı 7,4 üzerinden USDT’ye çeviren bir Çinli yatırımcı, şu an 7,06 üzerinde geri çevirdiğinde yalnızca yaklaşık 95.400 yuan alabiliyor—bir volatil kripto paraya dokunmadan %4,6 kayıp.

Bu geçici bir duraksama değil. Zayıf ABD istihdam verileri ve agresif Fed faiz indirimleriyle dolar endeksi bu yıl neredeyse %10 düşerken, masif taşıma işlemleri geri kapanmalarına sebep oldu. Öte yandan, Şanghay Bileşik Endeksi’nin 4.000’i geçmesiyle Çin’in borsa rallisi yabancı sermayeyi çekti ve yuan’ı daha da güçlendirdi.

Ek olarak, Ocak ile Temmuz arasında RMB bazında yapılan ticaret iki kattan daha fazla arttı. Şirketler, finansal sözleşmelerle riskten korunmayı artırarak spekülasyon ötesinde pratik RMB talebini yükseltti.

Goldman Sachs araştırması, yuan’ın her %1 değer kazanmasının, Çin hisse senetlerinde %3’lük bir artışla ilişkili olduğunu ve bu durumun kendini güçlendiren bir döngü yaratarak para birimini daha da yukarı taşıyabileceğini öne sürüyor.

USDT: Güvenli Limandan Riskli Varlığa

Bu değişim, dolar stablecoin’lerin Çinli kripto kullanıcıları için artık güvenilir bir koruma olmadığını gösteriyor. Daha zayıf bir USD ve daha güçlü bir RMB kombinasyonu, USDT’nin yerel alım gücünü azaltıyor.

Daha sıkı düzenlemeler bu zorluğu derinleştiriyor. Mayıs ayında, Çin Merkez Bankası ve 13 bakanlık, stablecoin’leri kara para aklama ve döviz gözetimi açısından bir endişe olarak resmi olarak belirtti. Son açıklamalar, stablecoin’lerin yasal statüye sahip olmadığı ve yasa dışı kullanımlara açık olduğu konusunda uyararak, yaptırımlarda artış olabileceğine işaret ediyor.

“Çin Merkez Bankası, stablecoin’ler konusunda yeni bir uyarı yayınladı ve bunları kripto yasağı altında yasal ödeme aracı statüsüne sahip olmayan bir sanal para birimi olarak nitelendirdi. Düzenleyiciler, bu coin’lerin kara para aklama, dolandırıcılık ve yasa dışı sınır ötesi sermaye transferleri için kullanılabileceğini belirtiyor.”

Eşler arası piyasalarda, USDT’den RMB’ye döviz kuru, hem piyasa baskısını hem de düzenleyici risk primlerini yansıtarak 7’nin altına düştü. İşlem ücretleri ve spreadler de arttı.

Çinli Yatırımcılar Tokenize Gerçek Dünya Varlıklarına Yöneliyor

Değer kaybeden birikimler ve artan düzenlemelerle başa çıkmak için, Çinli yatırımcılar yeni stratejiler benimsiyor. USDT tutmak yerine, birçok kişi artık zincir üstü, dolar bazında gerçek dünya varlıklarını, örneğin tokenize edilmiş ABD hisse senetleri ve altını tercih ediyor. Bu varlıklar, ya getiri sağlayabilir ya da değerlense de, para birimi kayıplarını ve düzenleyici engelleri potansiyel olarak telafi edebilir.

Bu trend, kurumsal yatırımcıların fiziksel varlıkları tokenize etmesiyle, blockchain’i geleneksel piyasalarla harmanlama yönündeki küresel hareketle örtüşüyor. Çinli kripto para sahipleri için bu alternatifler, sadece döviz bahisleri ötesinde çeşitlendirme sunarken dolar pozisyonunu koruyor.

USDT’nin hızla bir sığınaktan riskli bir varlığa dönüşmesi, hem Çin kripto para sektörü hem de RMB için önemli bir değişimi işaret ediyor. Çinli yatırımcılar için stablecoin’leri risksiz tasarruf hesapları olarak değerlendirme dönemi sona ermiş olabilir.