Altcoin Destekli DAT Patlaması: Ekim Kayıplarıyla Yüzleşiyor

Ekim ayında yaşanan piyasa şoku, Dijital Varlık Hazine Şirketleri’nin (DAT’ler) elindeki varlıkların değerinin keskin bir şekilde düşmesine neden oldu ve yaygın kayıplara yol açtı.

Bazı altcoin’ler toparlanmış olsa da, bu toparlanma önceki düşüşleri telafi etmek için yetersiz kalıyor ve gelecekteki birikim stratejilerine daha fazla belirsizlik ekliyor. Hangi DAT’ler para kaybediyor ve nasıl tepki veriyorlar? Aşağıdaki analiz daha net bir tablo sunuyor.

ETH, SOL, TON ve WLFI Hazineleri Ekim’de Kayıp Yaşadı

DAT trendi başlangıçta, Bitcoin ile başarı elde eden MicroStrategy (şimdi Strategy olarak yeniden adlandırıldı) gibi modeller tarafından yönlendirildi. Ancak, ETF onayları, kurumsal birikim ve Bitcoin’in azalan hakimiyeti beklentileriyle altcoin’lere de yayıldı.

Bu şirketler, piyasa değeri kullanarak Bitcoin ve ETH, SOL, WLFI, XRP, BNB gibi altcoin’ler dahil olmak üzere dijital varlıklar biriktiriyorlar.

CoinGecko verilerine göre, Ekim ayı itibarıyla birkaç DAT önemli kayıplar bildirdi:

• BitMine Immersion (BMNR): 13 Ekim’de şirket, 3.032.188 ETH’ye sahip olduğunu ve ortalama alım fiyatının 4.154 dolar olduğunu açıkladı. ETH’nin yazı yazıldığı sırada 4.000 doların altında işlem görmesiyle, BMNR yaklaşık %4’lük gerçekleşmemiş bir kayıpla karşı karşıya.
• Forward Industries (FORD): Bu şirket, en büyük Solana (SOL) hazinesine sahip olup, 6.822.000 SOL’a sahip ve bu, toplam arzın %1,248’ine eşdeğer. Ortalama alım fiyatı 232 dolar olan FORD’un gerçekleşmemiş kayıpları 245 milyon doları aşıyor ve yaklaşık -%15,5 oranında.
• AlphaTON Capital (ATON): Firma, toplam arzın %0,448’ine denk gelen 11,28 milyon TON biriktirdi ve toplam maliyeti 30 milyon dolar. TON varlıklarının mevcut değeri 24,87 milyon dolar olup, 5,13 milyon dolarlık bir kaybı işaret ediyor.
• ALT5 Sigma (ALTS): Şirket, 1,3 milyar dolar değerinde WLFI biriktirdikten sonra yaklaşık 300 milyon dolar kayıpla karşı karşıya ve şu anda sadece 1 milyar dolar değerinde.
• Bit Origin gibi diğer şirketler, DOGE hazinelerinden yaklaşık 2 milyon dolar kaybederken, Pineapple Financial, INJ varlıklarından 2,7 milyon dolar kayıp bildirdi.

Temmuz ve ağustos aylarında birkaç firma XRP biriktirdi. XRP’nin fiyatı iki ay öncesine göre daha düşük olduğundan, bu firmalar da zarar edebilir. Ancak, ortalama alım fiyatları ve toplam varlıkları hakkında kamuya açık bilgi eksikliği nedeniyle doğru tahminler mevcut değil.

Tüm bu kayıplar gerçekleşmemiş durumda, yani altcoin fiyatları yakında toparlanırsa DAT’ler kurtulabilir. Ancak, son piyasa düşüşü böyle bir senaryoyu giderek daha belirsiz hale getiriyor.

DAT’ler Kayıplarla Karşılaşırken Olası Etkiler

Altcoin fiyatları ortalama alım maliyetinin altına düştüğünde, şirketler ciddi finansal zorluklarla karşılaşabilir.

Piyasa yıl sonuna kadar toparlanmazsa, bu şirketler çeyrek dönem finansal raporlarında kayıpları kaydetmek zorunda kalacak, bu da karları azaltacak veya net zarara yol açacak.

Birçok DAT, altcoin birikimini finanse etmek için dönüştürülebilir borç veya kredi olanakları gibi borç araçları kullanıyor. Varlık fiyatlarındaki keskin bir düşüş, teminat tamamlama çağrılarını tetikleyebilir ve bu da düşük fiyatlarla satış yapmaya zorlayabilir. Bu satışlar, gerçekleşmiş kayıplar yaratır ve likiditeyi tüketir.

Ayrıca, hissedar güveni azalabilir ve hisse fiyatlarında keskin bir düşüşe yol açabilir. Hisse fiyatları şirketin net varlık değerine (NAV) yaklaşır veya altına düşerse, yönetim borçları ödemek veya hisse geri alımları için altcoin varlıklarını tasfiye etmek zorunda kalabilir. Bu tür satışlar, altcoin fiyatlarını daha da düşürebilir ve bir aşağı yönlü sarmal yaratabilir.

Analist Joe Carlasare, bu hazine şirketlerindeki yatırımcıların para kaybettiğini kabul ederek, DAT modelini bir dolandırıcılık değil, başarısız bir deney olarak nitelendirdi.

Ekim ayı ilerledikçe, DAT dalgası yavaşlıyor gibi görünüyor. Artan makroekonomik endişeler ve yenilenen tarife baskıları, daha fazla şirketin trende katılmadan önce tereddüt etmesine neden oluyor.