Eylül ayı, dijital varlık hazineleri (DAT’ler) arasında huzursuz bir hava gösteriyor.
Yılın başında kurumsal oyuncular tarafından agresif bir birikim yılı olarak başlayan süreç, şimdi piyasa net varlık değerlerinin (mNAV) çökmesi, yatırımcı temkinliliği ve hisse senedi düşüşleriyle yüzleşiyor.
DAT’ler En İyi Kripto Varlıklar’ı Tutarken Alım Gücünü Kaybediyor: Eylül Ralliyi Durdurdu
SponsoredKaiko’nun son raporuna göre, dijital varlık hazine şirketleri, kripto paraların 2025 rallisinde merkezi bir rol oynadı.
Strategy (MSTR), BitMine ve SharpLink gibi firmalar, Bitcoin, Ethereum ve Solana’yı istikrarlı bir şekilde biriktirerek spot fiyatları desteklemeye ve yeni girişleri çekmeye yardımcı oldu.
Strategy, en görünür örnek oldu. Dokuz aydan kısa bir sürede 190.000 BTC ekleyerek toplam varlıklarını 638.000’in üzerine çıkardı ve 2024’teki rekor alımlarına neredeyse yetişti.
BitMine ve SharpLink, bu stratejiyi Ethereum (ETH) ile takip ederken, yeni katılımcılar XRP, SOL ve hatta HYPE ve ENA gibi daha küçük coin’lere çeşitleniyor.
Bu faaliyet, özellikle Asya-Pasifik’te, listelenmiş kripto hazine firmaları etrafında bir heyecan yarattı ve model burada hızla benimsendi.
mNAV Çöküşü Yatırımcıları Uyarıyor
Sponsored SponsoredAncak, yüzeyin altında riskler birikiyor. Artemis Analytics verileri, BTC, ETH ve SOL tutan şirketlerin mNAV’larının üç ay üst üste keskin bir şekilde düştüğünü ve Eylül ayında yeni bir dip seviyeye ulaştığını gösteriyor.
Rakamlar, birikime rağmen, DAT’lerin satın alma gücünün azaldığını ve altta yatan varlıkların hisse senedi düşüşlerini telafi edemediğini gösteriyor.
Bu baskı, hisse performansında da görüldü. BeInCrypto daha önce Next Technology Holding’in (NXTT) hisselerinin %5’e yakın düştüğünü bildirmişti. Firma, ek Bitcoin alımları için 500 milyon Dolar toplamak üzere başvuruda bulunmuştu.
Firma zaten 5.833 BTC’ye sahip ve bu varlıklar 673 milyon Dolar değerinde. Ancak duyuru, güven yerine şüphe uyandırdı.
SponsoredEn keskin kayıplar, KindlyMD’nin NAKA hissesinden geldi. PIPE hisseleri piyasaya girdikten sonra %55 düştü ve aylık %90’lık bir düşüşe eklendi.
CEO David Bailey, hissedarlarına volatilitenin beklendiğini ve bu türbülansı uzun vadeli destekçilerle uyum sağlama fırsatı olarak gördüğünü belirtti. Ancak, çöküşün ciddiyeti, eleştirmenlerin uzun süredir uyardığı yapısal riskleri yansıtıyor.
“Başından beri Bitcoin hazine şirketlerinin bir piramit üzerine inşa edilmiş Ponzi şemaları olduğunu uyardım. Bugün, NAKA %55 düştü, Mayıs ayından bu yana %96 düştü,” altın savunucusu Peter Schiff belirtti.
Benzer şekilde, MicroStrategy’nin NAV sıkışması yeni BTC alımlarını sınırladı. Net varlık değeri (NAV) çarpanı Haziran ayında 1,75x iken Eylül ayında 1,24x’e düştü ve yeni alımları engelledi.
Yenilik mi Dikkatsizlik mi?
Bu türbülansın ortasında, kripto çevrelerinde alışılmadık çözümler gündeme geliyor. DeFi analisti Ignas, DAT hisselerinin tokenize edilmesinin arbitraj fırsatları yaratabileceğini, likiditeyi zincir üstüne taşıyabileceğini ve kripto para yatırımcılarını yeniden etkileşime geçirebileceğini savundu.
Sponsored Sponsored“DAT’ler, mNAV’ler çöktükçe satın alma gücünü kaybediyor. Hisselerini tokenize etmeliler ki kripto para meraklıları da alabilsin,” dedi.
Tokenizasyon erişimi genişletebilirken, zaten volatil olan enstrümanlara bir katman daha spekülasyon ekleyecektir.
Ignas, ETH tabanlı hazinelerin henüz borç finansmanını keşfetmediğini ve daha fazla potansiyel stresin önünde olduğunu ekledi.
Bununla birlikte, Eylül ayındaki düşüş bir paradoksu gözler önüne seriyor. DAT’ler, yoğun birikim yoluyla kripto para spot piyasalarını destekliyor.
Ancak, yatırımcılar sürdürülebilirliği sorguladıkça hisse senetleri çöküyor. Model, yeni bir kurumsal hazine stratejisi vaadi ile halka açık piyasa incelemesinin acımasız gerçekliği arasında sıkışmış görünüyor.