Coinbase CEO Çin’in Dijital Yuan Faiz Politikasını Savundu: Neden?

Coinbase CEO’su Brian Armstrong, ABD’nin stablecoin politikasında Çin’i örnek gösteriyor. Zamanlama, niyetlerini sorgulatıyor.

Armstrong’ın Çin’in merkez bankası dijital parası (CBDC) üzerinden faiz ödemelerini savunması, şirketinin ABD bankacılık lobisinin tehdidi altındaki önemli bir gelir kaynağını koruma mücadelesiyle aynı döneme denk geliyor. Temmuz ayında kabul edilen GENIUS Yasası, Coinbase gibi platformlara stablecoin sahipleriyle getiri paylaşımı imkanı tanıyor. Ancak şu anda bankacılık grupları bu maddeyi ortadan kaldırmak istiyor.

Armstrong Ne Dedi?

Armstrong, 8 Ocak’ta X üzerinden Çin’in dijital para yaklaşımını övdü. ‘Çin, kendi stablecoin’ine faiz ödemeye karar verdi çünkü bu sıradan insanlar için faydalı ve onlar bunu rekabet avantajı olarak görüyor’ dedi. ‘ABD’de ormanı ağaçlardan göremiyoruz diye endişeliyim’ ifadelerini kullandı.

Armstrong, stablecoin’lerde ödül verilmesinin sıradan Amerikalılar için faydalı olacağını, bankaların kredi verme işleyişini de bozmadan mümkün olabileceğini savundu. ‘Piyasaya ikisini de yapma şansı verilmelidir’ çağrısında bulundu.

Çin’in Yanıtı

Ancak Çin’den gelen tepki şaşkınlık oldu. Kripto para analisti Phyrex, Armstrong’ın değerlendirmesindeki temel bir hatayı vurguladı: dijital yuan bir stablecoin değil.

Phyrex’e göre bu faiz ödemeleri gerçek bir rekabet göstergesi değil, aksine kalıcı düşük benimseme oranına karşı bir çözüm olarak ortaya çıktı. Çin’in ana mobil ödeme platformları WeChat Pay ve Alipay’de tutulan yuan’lar faiz getirisi sağlarken dijital yuan uzun süre bu avantajı sunmadı, bu da kullanıcılar için geçiş motivasyonunu azalttı. 1 Ocak’ta hayata geçen faiz programı ticari bankalar tarafından sübvanse ediliyor ve faiz oranlarının standart vadesiz mevduat faizlerinin altında olduğu düşünülüyor.

GENIUS Act Mücadelesi

Armstrong’un açıklamaları, ABD’de stablecoin düzenlemesi için yoğun bir lobi savaşının tam ortasında geldi.

Temmuz 2025’te yürürlüğe giren GENIUS Yasası, stablecoin ihraççılarının doğrudan faiz ödemesini yasakladı. Fakat borsalar gibi üçüncü taraf platformların ‘ödül’ programlarıyla getiri paylaşmasına izin verdi. Bu da özellikle Coinbase gibi platformların lehine bir düzenlemeydi.

Bankacılık sektörü ise bu duruma sert tepki gösterdi. Kasım ayında Amerikan Bankacılar Birliği (American Bankers Association) ve 52 eyalet bankacılık birliği, Hazine Bakanlığı’na bir mektup göndererek regülatörlerden bu ‘açığı’ kapatmalarını talep etti. Bankalar, yüksek getirili stablecoin platformlarının mevduat çıkışlarına yol açarak toplamda 6 trilyon 600 milyar dolar kredi kapasitesini tehdit edebileceğini öne sürdü.

Lobicilik bu hafta da hız kesmedi. 7 Ocak’ta 200’den fazla yerel banka yöneticisi Senato’ya bir mektup göndererek milletvekillerinden GENIUS Yasası’nın faiz yasağının ihraççıların iştirakleri ve iş ortaklarını da kapsamasını talep etti.

Armstrong ise 26 Aralık’ta yanıt verdi ve GENIUS Yasası’nın yeniden açılmasına yönelik her türlü girişimin ‘tehlike işareti’ olduğunu söyledi. Armstrong bankaları, Fed nezdinde tuttukları rezervlerden neredeyse %4 getiri elde edip müşterilerine sıfıra yakın faiz vermekle suçladı ve faiz kısıtlamalarını güvenlik bahanesiyle savunanları ‘akıl oyunları’ yapmakla eleştirdi.

Çin Kıyaslamasının Sınırları

Armstrong’ın Çin örneğini kullanması, rekabetçi bir anlatı inşa etmeye yönelik görünüyor: Çin yapabiliyorsa, Amerika neden yapmasın?

Bu karşılaştırma eleştiriyi beraberinde getiriyor. Bir CBDC ile özel bir stablecoin birbirinden tamamen farklı enstrümanlar: dijital yuan Çin Merkez Bankası tarafından basılan resmi para, USDC ve USDT ise özel şirketlerin dolar sabitli token’ları. Phyrex gibi eleştirmenler, dijital yuan’daki faiz programının gerçekte benimsenme sorununun bir yansıması olduğunu savunuyor.

Fakat Armstrong’ın asıl mesajı –getiri paylaşımının sıradan insanlar için faydalı olduğu ve kısıtlanmaması gerektiği– Çin örneği tartışmaya açık olsa da birçok kesime hitap ediyor. ABD’de asıl mesele şu soruya dayanıyor: Özel platformların, mevduat çekmek için bankalarla rekabette ne kadar serbest olacağı.