Circle’ın halka arzı, özellikle erken dönem çalışanlarının yaklaşık 3 milyar Dolar’lık gerçekleşmemiş kazançları kaçırmış olabileceği konusunda, önde gelen yatırımcılardan eleştiri aldı.
Milyarder girişim sermayedarı Chamath Palihapitiya, Circle içindekilerin, halka arz fiyatı olan 31 Dolar’dan 14,4 milyon hisse sattığını ve yaklaşık 446 milyon Dolar elde ettiğini belirtti. Ancak, hisse senedi şu anda 240 Dolar’ın üzerinde işlem gördüğü için, aynı hisseler şu anda yaklaşık 3,45 milyar Dolar değerinde olurdu.
Circle IPO, Erken Çalışanlar İçin Milyarlar Bırakıyor
Bu fark, Palihapitiya’nın geleneksel bir halka arz yolunun seçilmesi nedeniyle pahalı bir hata olarak tanımladığı neredeyse 3 milyar Dolar’lık bir boşluğu işaret ediyor.
Underwriter’ların içerdeki hisseleri satın alıp seçili müşterilere yeniden dağıttığını ve orijinal hissedarları sınırlı bir kazançla bıraktığını belirtti.
Ona göre, çalışanlar esasen Circle’ın başarısında hiçbir rolü olmayan dış yatırımcılara milyarlarca değer devretti.
Palihapitiya, “Bu durumda, Circle’ın çalışanları ve yatırımcılarından, tanımadıkları, asla tanımayacakları ve yolculuklarıyla hiçbir ilgisi olmayan insanlara 3 milyar Dolar’lık bir hediye oldu,” dedi.
Palihapitiya, Circle’ın özel amaçlı bir satın alma şirketi (SPAC) birleşmesi veya doğrudan listeleme seçmiş olsaydı durumun farklı olabileceğini savundu.
Bu alternatif yollar genellikle içerdekilere fiyatlandırma, zamanlama ve açıklamalar üzerinde daha fazla kontrol sağlar, böylece halka açık geçiş sırasında daha fazla değer korumalarına yardımcı olur.
SPAC’lerin ve doğrudan listelemelerin değerleme dinamiklerini daha net bir şekilde açıkladığını ve hem satıcılar hem de alıcılar için fayda sağlayacak şekilde yapılandırılabileceğini ekledi.
“Açık olmak gerekirse, bu tür bir değer transferi doğrudan listeleme veya SPAC yoluyla gerçekleşmez – SPAC’lerde ve DL’lerdeki faydalar çok açık bir şekilde önceden açıklanır. Satıcı hissedarlar ve alıcı hissedarlar lehine müzakere edilebilir, minimize edilebilir,” diye ekledi.
Circle, daha önce Concord Acquisition Corp ile bir SPAC birleşmesi yoluyla halka açılmayı planlamış, ancak 2022’de anlaşmayı iptal etmişti. Şirket daha sonra geleneksel bir halka arzı takip etti, bu da başarılı olmasına rağmen erken dönem paydaşlarını pişmanlıkla bırakmış gibi görünüyor.
CRCL Yükseliyor, Stablecoin Güveni Artıyor
Tartışmalara rağmen, Circle’ın halka açık piyasalardaki performansı dikkat çekici oldu.
CRCL sembolü altında işlem gören hissesi, 31 Dolar’dan başladığı günden bu yana %675’ten fazla artarak 20 Haziran’da hisse başına 248 Dolar’a ulaştı. Bu, şirketin piyasa değerini yaklaşık 58 milyar Dolar’a çıkararak, yatırımcıların firmanın geleceğine olan güçlü güvenini işaret ediyor.
Blockchain analiz firması Artemis’in CEO’su Jon Ma, Circle’ın, Coinbase ve Robinhood’un daha yüksek net gelir bildirmesine rağmen, değerleme çarpanları açısından bu firmaların çok üzerinde işlem gördüğünü belirtti.
Ma, “Circle şu anda: 24,2x Q1’25 gelir artış oranı, 60,7x Q1’25 brüt kar artış oranı ve 216x Q1’25 net gelir artış oranı ile işlem görüyor,” diye belirtti.
Ona göre, bu prim muhtemelen yatırımcıların Circle’ın gelecekteki büyümesine ve potansiyel düzenleyici avantajına olan inancını yansıtıyor.
Bu iyimserliğin arkasındaki önemli bir faktör, ABD pazarına stablecoin netliği getirmeyi amaçlayan iki partili bir yasa tasarısı olan GENIUS Act’in Senato’dan geçmesidir. Başkan Donald Trump tarafından desteklenen bu yasa, Temsilciler Meclisi’nden onay ve nihai bir imza bekliyor.
Eğer kabul edilirse, Circle’ın düzenleyici konumunu sağlamlaştırabilir, stablecoin sektöründeki hakimiyetini pekiştirebilir ve yükselen hisse fiyatını haklı çıkarabilir.
Sorumluluk Reddi
Sorumluluk Reddi: Trust Project yönergelerine uygun olarak BeInCrypto, haberlerde tarafsız ve şeffaf raporları garanti eder. Bu haber makalesi doğru ve güncel bilgi vermeyi amaçlamaktadır. Ancak okuyucuların bu içeriğe dayalı herhangi bir karar vermeden önce tüm bilgileri bağımsız olarak doğrulamaları ve bir profesyonele danışmaları tavsiye edilir.
