Michael Burry, Nvidia (NVDA)’nın rekor kıran bilançosu öncesinde aralık vadeli call opsiyonları alıyor. Üstelik mevcut short pozisyonunu da artırıyor. Ancak Burry, bu call’ları bir yükseliş tahmini değil, tamamen hedge amaçlı olarak konumlandırdığını belirtiyor.
“Büyük Açık” (The Big Short) yatırımcısı bu hamlesini kendi Substack platformunda paylaşıyor. Bunun yanında Oracle (ORCL), Palantir (PLTR), Nebius (NBIS) ve Caterpillar (CAT)’a yönelik yeni short pozisyonlarını da açıklıyor. Artık portföyünün short hisse miktarı, put opsiyonları hariç toplam portföyün %21’inden fazlasına ulaşmış durumda.
Bu Hamle Bir Hedge, Yön Değişimi Değil
Burry call opsiyonlarının kullanım fiyatlarını 200 dolar bandının orta-yüksek seviyelerine koyuyor. Satın aldığı her kontrat için tek haneli prim ödüyor. Burry, bu maliyetin halihazırda sahip olduğu short ve put pozisyonlarının getirdiği gelirle tamamen dengelendiğini, bu pozisyonların da portföyünün %3,5-%4’ünü oluşturduğunu söylüyor.
Burry şunları söylüyor: ‘Burada kazanç peşinde değilim.’ Ayrıca bu işlemi, hali hazırda çok büyük bir düşüş yönlü pozisyonu yoksa asla gerçekleştirmeyeceğini de belirtiyor. Geçmiş dönemlerde de bilanço dönemlerinde bu hedge stratejisini denediğini, ancak sonuçların karışık olduğunu kabul ediyor.
Nvidia’nın bilanço öncesi ‘earnings trap’ anlatısı zaten trader’ları tedirgin ediyor. Hisse bir hafta boyunca üst üste düşüş yaşadı.
Burry Neden Nvidia’yı Hâlâ Pahalı Görüyor?
Burry, Nvidia’nın düşük fiyat/kazanç oranının yanıltıcı olduğunu belirtiyor. Ona göre şirket kısa ömürlü bir tekel gücüne sahip. Hissenin olması gereken teorik değerinin bugünkü piyasa fiyatının çok altında olduğunun da altını çiziyor.
Ayrıca Nvidia’nın gelecekte yatırımcılara değil, sermaye harcamalarına daha fazla nakit akıtacağını savunuyor. “Balonun zirvesine kadar yatırımları sürdürecekler” ifadelerini kullanıyor. Bu strateji, ilerde bilanço üzerinde keskin düşüşler yaşanmasına yol açabilir.
Burry’nin bu yaklaşımı, yapay zeka anlatısı etrafında dönen mevcut boğa piyasasına yönelik genel itirazlarının bir devamı. Kısa süre önce yaptığı 1987 tarzı çöküş uyarısı ile de benzer bir duruş sergilemişti.
Burry bu hafta Birkenstock (BIRK) ve Freddie Mac (FMCC)’teki uzun pozisyonlarını da artırıyor. Birkenstock yatırımını tam pozisyon olarak gördüğünü belirtiyor.
Yılbaşından bu yana Nvidia hissesi %12’den fazla yükseliyor. Bu geceki bilanço yükselişi de dahil. Dün açıklanan bilanço Burry’nin short pozisyonunu haklı mı çıkaracak yoksa hedge işlemlerinde bir kayıp daha mı yaşanacak? Henüz bu sorunun net bir cevabı yok.
