2008 finansal krizini önceden gören ünlü yatırımcı Michael Burry, pazartesi günü yaptığı açıklamada Bitcoin’deki sert düşüşün, birçok varlık sınıfında zorunlu satış dalgasını tetikleyebileceği uyarısında bulundu.
Bitcoin, Ekim ayı zirvesinden bu yana %40 değer kaybederken altcoin’lerde de ocak FOMC toplantısından beri %20-%40’lık sert düşüşler yaşanıyor. Şu anda kripto para piyasası yatırımcılarının kafasındaki en büyük soru: Gerçek bir kripto kışı kapıda mı?
SponsoredMichael Burry: BTC 50.000 Dolar’a Düşebilir Uyarısı
Big Short filminde anlatılan yatırımcı Burry, Substack üzerinden yayımladığı yazıda, ocak ayı sonunda kurumsal yatırımcı’lar ve şirket hazinedarları kripto zararlarını kapatmaya çalışırken yaklaşık 1 milyar dolar değerinde kıymetli madenin likide edildiğini tahmin etti.
Burry şu ifadelere yer verdi: ‘Bitcoin’in düşüşünün yavaşlaması ya da durması için organik bir kullanım gerekçesi yok’. Ayrıca BTC 50.000 dolara inerse madencilik şirketleri iflas riskiyle karşılaşabilir ve tokenize edilmiş metal vadeli işlemleri piyasası adeta “alıcı bulunamayan bir kara deliğe” dönüşebilir diye uyardı.
Bitcoin, salı günü kısa süreliğine 73.000 dolar seviyesini gördü ancak bu rakam ekim tepesinden bakıldığında %40’lık bir düşüş anlamına geliyor. Burry, lider kripto paranın “dijital güvenli liman” ve “altına alternatif” anlatılarının şu ana kadar gerçekleşmediğini savundu. Yakın dönemde ETF’lerle gelen yükselişi ise kalıcı bir benimsenmenin değil spekülasyonun sonucu olarak nitelendirdi.
Strategy ve BitMine: Kripto Para Hazinesi Modeli Çözülüyor
Burry’nin bu bulaşıcılık uyarısı kripto hazine şirketlerindeki sıkıntılarla da doğrulanıyor. Michael Saylor’ın başında olduğu ve Bitcoin alımlarıyla bilinen Strategy, BTC’nin ortalama alım fiyatı olan yaklaşık 76.000 doların altına sarkmasıyla kağıt üzerinde zarara geçti. Şirket sadece yılın dördüncü çeyreğinde 17,44 milyar dolar gerçekleşmemiş zarar açıkladı.
Sponsored SponsoredStrategy’nin piyasa değeri temmuzda 128 milyar dolarken bugün 40 milyar dolara indi. Yani Bitcoin’in ekim zirvesinden bu yana %61’lik bir gerileme var. Şirketin mNAV’ı—işletme değeri bölü kripto varlıklarının toplamı—bir yıl önce 2’nin üzerindeyken bugün 1,1 seviyesine geriledi. Bu da token satışı riskinin eşiğine yaklaşılması demek.
Strategy şunu açıkladı: Eğer mNAV 1’in altına düşerse ellerindeki varlıkları satma ihtimalini değerlendirecekler. Bu, Michael Saylor’ın yıllardır sürdürdüğü “asla satmayacağız” tutumunu değiştirdiklerinin işareti. Firma, ilerdeki temettü ve borç ödemelerine hazırlık amacıyla hisse senedi satışı yoluyla 1,44 milyar dolar kaynak sağladı.
Peter Thiel’in desteklediği, Fundstrat’in kurucusu Tom Lee’nin yönetiminde olduğu BitMine Immersion Technologies ise çok daha ağır kayıplarla karşı karşıya. Ethereum biriktiren şirket, ortalama 3.826 dolardan satın aldığı 4,3 milyon ETH’yi elinde tutuyor. Fakat ETH’nin bugünkü fiyatı 2.300 dolar civarında ve bu da 6 milyar doların üzerinde gerçekleşmemiş zarar anlamına geliyor.
Analistler, kripto hazine şirketlerinin kendi oluşturdukları anlatının tuzağına düştüklerini belirtiyor. Küçük çaplı bir satış bile şirketin hem borsadaki hisselerinde hem de elde tuttuğu token’da büyük bir çöküşe yol açabilecek sinyal gönderebilir. Özellikle satışın etkisi, elde edilen gelirin ötesinde piyasa moralini ciddi şekilde aşağı çekebilir.
Sponsored SponsoredTeknik Analiz Uzayan Düşüş Trendini Gösteriyor
Japon analist CXR Engineering’den Hiroyuki Kato kripto para piyasasının uzun vadeli bir düşüş trendine girdiği uyarısında bulundu. Bitcoin’in kasımdaki en düşük seviyesinin altına inmesiyle, yatırımcıların stratejisi “düşüşte al”dan “açığa sat”a kaymaya başladı.
Ethereum’un kritik 400.000 yen (2.600 dolar) desteğinin aşağı kırılması ise satışları hızlandırdı. Fiyatlar, ocak ayı FOMC toplantısından bu yana altcoin’ler genelinde %20-%40 arasında düştü. Kato’ya göre haftalık grafikte “omuz-baş-omuz” formasyonu boyun çizgisine yaklaşıyor. Eğer bu bölge de aşılırsa, kısa vadede ciddi bir toparlanma teknik olarak zor hale gelecek.
Kato şunları yazdı: ‘Kriptolarda ve kıymetli metallerde ana hisse senetleri piyasalarına göre artan volatilite, kömür madencisinin canary kuşu gibi olabilir’. Koşullar netleşene kadar riskten uzak durmakta fayda var dedi.
SponsoredKripto Kışından Çok Yeni Bir Dönem
Düşüş sinyallerine rağmen Tiger Research, bu geri çekilmenin önceki kripto kışlarından temelde farklı olduğu görüşünde. 2014’teki Mt. Gox hack’i, 2018 ICO çöküşü, 2022 Terra-FTX felaketi gibi krizlerin tamamı sektör içi güvenin çöküşüyle yaşanmıştı. Bu tür olaylarda hem yatırımcı güveni hem de sektöre akan yetenek hızla yok olmuştu.
Raporun ifadeleri çok net: ‘İlkbaharı biz başlatmadık, bu nedenle kış da gelmeyecek’. 2024 rallisi de mevcut geri çekilme de aslında sektör içi değil; ETF onayları, gümrük tarifeleri ve faiz beklentileri gibi dış faktörlerle şekillendi.
Daha önemlisi, regülasyon sonrası piyasada üç katmanlı bir ayrışma oluştu: Dalgalanmanın sınırlı olduğu regüle alan, risk iştahının yüksek olduğu regüle dışı alan ve her ikisine de hizmet eden stablecoin gibi ortak altyapılar. Bitcoin yükselince tüm token’ları yukarı çeken “damlama etkisi” de ortadan kalktı. ETF sermayesi Bitcoin’de kalıyor ve altcoin’lere gitmiyor.
Raporun sonunda Tiger Research şunu belirtiyor: ‘Her şeyin birlikte yükseldiği bir kripto sezonu bir daha geri gelmeyecek gibi. Sonraki boğa piyasası elbette gelecek. Fakat herkes için değil’ dedi.
O boğa sezonunun başlaması için iki unsurun bir araya gelmesi gerekiyor: Regüle dışı katmanda gerçekten çığır açacak bir kullanım alanı ve makro koşulların desteği. O zamana kadar piyasada benzeri görülmemiş bir dönem yaşanacak: Ne tam anlamıyla kış ne de bahar, bambaşka bir dönem.
