Orta Doğu’da geçtiğimiz hafta tansiyon yeniden tırmanıyor. İran, İsrail ve Amerika Birleşik Devletleri arasındaki gerilim giderek artıyor. Tüm bu gelişmelere rağmen Bitcoin, şaşırtıcı şekilde 68.000 dolar seviyesinde istikrarını koruyor. Fiyat, birçok piyasa aktörünün korktuğu gibi ani bir çöküş yaşamıyor.
Ancak genel olarak piyasa yatırımcı hissiyatı güçlü bir şekilde düşüş yönlü seyrediyor. Türev kripto para borsası’larda ağırlıklı olarak short pozisyonlar hâkim. Bu tablo, mart 2026’da büyük bir short squeeze’e zemin hazırlıyor.
Bitcoin’da Negatif Fonlama Oranı Short Squeeze İçin Zemin Hazırlıyor
On-chain veri analiz platformu Santiment, kripto para borsası’larındaki fonlama oranının net şekilde negatif olduğunu gösteren verileri inceledi. Bu veriler, piyasadaki short satıcılarının baskınlığını net biçimde ortaya koyuyor.
Santiment’e göre bu olumsuz yatırımcı hissiyatının temel nedenleri jeopolitik endişeler ve Clarity Act etrafındaki gecikmeler olarak öne çıkıyor.
Yayımlanan grafikte Bitcoin’in 63.000 ila 73.000 dolar arasında işlem gördüğü süre boyunca fonlama oranının günlerce ciddi şekilde negatif kaldığı görülüyor. Bu tablo short pozisyonların piyasaya açık ara hâkim olduğunu ortaya koyuyor. Birçok durumda savaş ve regülasyon belirsizliği nedeniyle long pozisyonlara göre çok daha fazla short pozisyon açılmış durumda.
Fakat Santiment, geçmiş veriler ışığında çok negatif fonlama oranlarının sıklıkla fiyat yönünde dönüşe yol açtığını özellikle vurguladı.
Santiment şu değerlendirmede bulundu: ‘Tarihte, aşırı short pozisyon açılması kripto paraların ani yükseliş şansı doğuruyor. Çünkü kısa pozisyonların tasfiye edilme ihtimali artınca, fiyat direnç seviyesini aştığında buna bağlı bir yükseliş başlatıyor’ dedi.
Analist RugaResearch de benzer şekilde CryptoQuant verilerine atıf yaparak 30 günlük fonlama oranı yüzdelik diliminin şu an yaklaşık %6 seviyesinde olduğuna dikkat çekti. Bu seviye, 2023 başından bu yana en düşük oran.
Kendi analizine göre; short pozisyonlar şu anda long pozisyonlara ücret ödüyor. Trader’lar neredeyse üst üste iki hafta boyunca bunu yaptı.
RugaResearch şöyle belirtti: ‘30 günlük yüzdelik dilim, bugünkü fonlama oranını son 30 günle kıyaslıyor. %6 seviyesi, geçtiğimiz ay neredeyse her günkü fonlama oranlarının bugünkünden yüksek olduğu anlamına geliyor. Türev piyasasında devasa miktarda düşüş yönlü pozisyon alınmış durumda ve bu tablo uzun süredir devam ediyor’ dedi.
Grafiğe baktığımızda piyasa aşırı ölçüde short pozisyona yöneldiğinde genellikle kademeli bir düzeltme yerine ani volatilite yaşanıyor. Bu yüzden mevcut ortam short squeeze için tam anlamıyla uygun koşullar yaratıyor.
Jeopolitik Çatışmada Gerginliğin Azaldığına Dair İşaretler
Yukarıda aktarılan değerlendirmelerin ağırlıklı olarak tarihsel döngülere dayansa da, son gelişmeler yükseliş yönlü bir düzeltmenin mümkün olabileceğine de işaret ediyor.
ABD Eski Başkanı Donald Trump’ın son açıklamaları da piyasadaki olumsuz yatırımcı hissiyatını yumuşattı. CBS News’e verdiği röportajda, İran’a yönelik başlatılan askeri harekatın beklenenden çok daha hızlı ilerlediğini dile getirdi. Başlangıçta dört-beş hafta sürmesi beklenirken, sürecin hızlı geliştiğini vurguladı.
Başkan şöyle açıkladı: ‘Bence savaş hemen hemen tamamen bitti, diyebilirim’ dedi.
Trump ayrıca Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’le bir telefon görüşmesi yaptı. Kremlin, Putin’in savaşı hızla sona erdirmek için bir öneri sunduğunu doğruladı. Bu gelişmelerde mart ayının ilk haftasında piyasanın toparlanmasına ve büyük çaplı bir tırmanış korkusunun azalmasına katkı sağladı.
Coinglass’ın yayımladığı likidasyon haritasına göre Bitcoin bu hafta 75.000 dolar seviyesinin üzerine yükselirse short pozisyonların kümülatif potansiyel likidasyon hacmi yaklaşık 4 milyar dolara ulaşabilir.
Bu Sefer Neden Farklı Olabilir?
Ancak yakın vadede bir çözüm beklentisiyle ilgili sinyaller karışık. İran, 9 Mart’ta yeni dini lider olarak muhafazakâr Mojtaba Khamenei’yi seçti. Bu gelişme, tavizden çok istikrar mesajı veriyor. Savaş Lübnan’a da sıçradı ve Hürmüz Boğazı fiilen kapalı durumda. Brent petrolün fiyatı kısa süreliğine varil başına 120 dolara yaklaştı.
Bu makroekonomik tablo, genellikle kısa pozisyon kapatma hareketlerini tetikleyen sermaye girişlerine zemin hazırlamıyor. Allianz Research üç farklı senaryo ortaya koydu. Hızlı bir anlaşmaya varılırsa petrol fiyatı 70 dolar civarında dengelenebilir. Çatışmalar uzun sürerse fiyat 100 dolara çıkabilir. En kötü senaryoda ise Brent’in fiyatı 130 doların üzerine sıçrayabilir. Enerji fiyatlarındaki sürekli şoklar stagflasyon riskini artırırken, beklenen faiz indirimlerini de erteleyebilir. Yeni kurumsal alımlar olmadan, açığa satış yapanlar geçmişte olduğundan daha uzun süreyle kâr etmeye devam edebilir.
Savaş kaynaklı riskten kaçınma hareketleri doğrudan kripto para piyasasındaki likiditenin de azalmasına yol açabilir. Geçmişteki krizlerde, geleneksel piyasalarda yapılan zorunlu satışlar dijital varlıklara da yansımıştı. Yatırımcılar, başka piyasalardaki teminat tamamlama çağrılarını karşılamak için kripto pozisyonlarını likide etmişti. Eğer petrol 100 doların üzerinde kalırsa piyasa genelinde bu tür çapraz satışlar daha olası hale gelir. Kısa pozisyon kapatma hareketinin oluşması için sadece yüksek kaldıraçlı kısa pozisyonlar değil güçlü alıcılar da lazım.
