Bitcoin ETF’ler (borsada işlem gören fonlar) çağı giderek daha çok, kısa vadeli spekülatif hamlelerden ziyade sabırlı ve uzun vadeli sermayenin hakim olduğu bir dönemi işaret ediyor.
ABD’deki spot Bitcoin ETF’ler’in toplam net varlığı 120 milyar dolara yaklaşırken, analist’lar ETF sahiplerinin kimlerden oluştuğu ve bu yatırımcıların davranış biçimlerinin Bitcoin’in arz-talep dengesini sessizce yeniden şekillendirdiğini belirtiyor. Üstelik bu etki, fiyat hareketlerinde hemen görülmeyebilir.
SponsoredBitcoin ETF’lerin Toplam Net Varlığı 120 milyar Dolar’ı Aştı
Kripto araştırma platformu SoSoValue verileri, spot Bitcoin ETF’ler’in toplam net varlıklarının 14 Ocak itibarıyla 123 milyar dolara ulaştığını gösteriyor. O güne kadarki girişler 753 milyon doları buldu. ETF girişlerinin bu kadar yüksek olduğu son tarih 7 Ekim 2025’ti ve bu da son üç ayın zirvesi anlamına geliyor.
Ayrıca bu yükseliş, pazartesi günü kaydedilen 117 milyon dolarlık girişin ardından dikkat çekici bir artışa işaret ediyor. Bu durum, kurumsal yatırımcılar arasında artan bir iştah olduğunu gösteriyor.
Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, son ETF girişlerinin özellikle yaşça daha büyük yatırımcılar arasında yapısal bir zihin değişikliğine işaret ettiğini savunuyor.
Eric Balchunas, X’teki paylaşımında ‘Bu, varlıkların ne kadar kalıcı olduğunu gösteriyor. Yaşça büyük yatırımcılar turist değil. Bence de akıllıca. Bitcoin alacaksanız veriler en az dört yıl boyunca elinizde tutmanız gerektiğini, kendi kendinize bir kilitlenme süresi uygulamanızın doğru olduğunu gösteriyor’ dedi.
Bu yaklaşım önemli çünkü Bitcoin ETF’lerine girişlerin daima kısa vadeli ya da momentum odaklı olduğu yönündeki varsayımı sarsıyor.
Sponsored SponsoredGelinen noktada ise talebin giderek artan kısmı, Bitcoin’i bir stratejik portföy varlığı olarak gören yatırımcılar tarafından oluşturuluyor. Yani, yüksek riskli bir teknoloji hissesi gibi değil, altın ve gümüşe daha yakın davranışlar görülüyor.
Bir yandan Bitwise ve VettaFi’nin taze anket verileri de bu tabloyu doğruluyor. Bitwise CIO’su Matt Hougan’a göre, 2025’te portföyüne kripto para ekleyen finansal danışmanların %99’u 2026’da da bu pozisyonunu korumayı ya da artırmayı planlıyor.
Kısa süre önce yayımlanan 8. yıllık Bitwise/VettaFi Finansal Danışmanların Kripto Varlıklara Yönelik Tutumu Benchmark Anketi’nin verileri, Bitcoin’deki sert yükselişe rağmen danışmanların kararlılığının güçlendiğine işaret ediyor.
Sponsored SponsoredBitcoin Neden Hâlâ Parabolik Yükselmedi, Ne Değişebilir?
Bu talebin kalıcılığı, zincir üstü arz matematiğine baktığımızda kendini gösteriyor. 2024 Ocak’ta ABD spot Bitcoin ETF’leri piyasaya çıktığından beri, bu fon’lar toplamda üretilen yeni Bitcoin’lerin yüzde yüzden fazlasını satın aldı.
Yani ETF’lerin talebi tek başına net yeni arzı aştı. Buna karşın fiyatlar bir roket gibi yükselmedi. Hougan’a göre, bu uyumsuzluk sıkça yanlış anlaşılıyor. Hougan, bu durumu altının 2025’te zirveye ulaşan çok yıllı rallisiyle doğrudan karşılaştırıyor.
Matt Hougan, X’te şunu belirtti: ‘ETF talebi uzun vadede devam ederse Bitcoin fiyatı parabolik olarak yükselir.’ Altın örneğine değinen Hougan, merkez bankalarının 2022’den sonra altın alımlarını ikiye katladığını, fakat fiyatlara tam yansımasının birkaç yıl sürdüğünü söylüyor.
Altın, 2022’de sadece %2 yükselirken 2023’te %13, 2024’te %27 değer kazandı. Ardından 2025’te %65’lik bir sıçrama yaşandı. Hougan’a göre, bu gecikmeli etkiyi yaratan şey piyasada gönüllü satıcıların oluşuydu.
Sponsored‘İlk birkaç yıl boyunca merkez bankalarının talebini elindeki altını satmaya istekli yatırımcılar karşıladı. Ama sonunda, satıcıların cephanesi tükendi. Talep kalıcı olunca, fiyat birden yükseldi’ dedi.
Bitwise yöneticisi, Bitcoin ETF’ler’in de benzer bir yol izlediğine inanıyor. ETF’ler lansmandan bu yana sürekli olarak yeni arzdan daha fazla Bitcoin satın alıyor. Yine de uzun vadeli sahip’ler ve erken yatırımcılar şu ana kadar bu talebi karşılamak için coin’leri piyasaya sürdü.
Böylece kurumsal girişler benzeri görülmemiş seviyelere ulaşsa da fiyat artışları daha düzenli ve sakin seyrediyor.
Risk ya da fırsat – bakış açısına göre değişir – satış baskısı azalırsa ne olacağına bağlı.
ETF alıcıları artık trader’lar gibi davranmak yerine hodl yapan yatırımcılara benzedikçe, analist’lar Bitcoin’de yıllar süren istikrarlı birikimin bir anda ani bir arz boşluğuna dönüşebileceğini düşünüyor.
Tarih tekerrür ederse Bitcoin ETF furyasının asıl etkisi henüz tam olarak görünmüş değil. Ne var ki o etki geldiğinde bir anda ortaya çıkabilir.
