Artık Bitcoin sahiplerinin coin’lerini BlackRock Bitcoin ETF’sine swap etmek için 25 milyon dolar gibi yüksek bir rakama ihtiyacı yok. Minimum tutar 1 milyon dolar’a indi. Böylece iShares Bitcoin Trust (IBIT)’e doğrudan geçiş yolu açıldı; üstelik öncesinde satış yapmaya gerek yok.
BlackRock Dijital Varlıklardan Sorumlu Başkanı Robbie Mitchnick, bu indirimi 10 Ağustos’ta Bloomberg’in ETF IQ programında duyurdu. Ayrıca firmanın önümüzdeki dönemde bu eşiği daha da aşağıya çekmeyi hedeflediğini belirtti.
BlackRock Bitcoin ETF’si için Erişim Kolaylaşıyor!
Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, yayın sonrası bu gelişmeye dikkat çekti. Şimdiye kadar bu yol yalnızca en büyük Bitcoin sahiplerine açıktı.
Swap işlemi, ETF hisse senetlerini yaratan ve geri çağıran dev alım-satım firmaları, yani yetkili katılımcılar aracılığıyla gerçekleştiriliyor. Bitcoin sahibi, coin’lerini BlackRock’a teslim ettiğinde karşılığında IBIT payları alıyor. Satış işlemi gerçekleşmiyor. Bu yolun tersi de mümkün.
Bu imkan aslında oldukça yeni. Spot Bitcoin ETF’ler ocak 2024’te yalnızca nakit bazlı modelle piyasaya çıktı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto ETF’ler için in-kind swap işlemlerine temmuz 2025’te izin verdi. BlackRock’ın bu adımı şimdi bu işlemlerin sınırını ciddi biçimde aşağıya çekerken, daha fazla yatırımcıya kapı açıyor.
Zamanlama oldukça çarpıcı. ABD spot Bitcoin ETF’lerine geçtiğimiz hafta 850 milyon dolar’dan fazla para aktı. SoSoValue verilerine göre bu, nisan ayından bu yana haftalık bazda görülen en yüksek giriş. Fonlarda şu anda yaklaşık 78 milyar dolar’lık Bitcoin bulunuyor.
Piyasalarda korku da etkili oldu. TRM Labs’in analizine göre, hacker’lar 5.200’den fazla Coldcard donanım cüzdanından yaklaşık 116 milyon dolar değerinde Bitcoin çaldı. Bu saldırı, kendi kendine saklama konusunda güveni sarstı.
Bununla birlikte giriş-çıkışlar dalgalı seyrediyor. Fonlar yalnızca 10 Ağustos’ta 145 milyon dolar çıkış gördü. Yine de BlackRock’ın müşteri talebindeki artış, yatırım iştahının tek bir kayıpla sönmediğine işaret ediyor.
Şimdi Swap, Vergi Sonra!
Asıl büyük avantaj ise vergi mevzuatında gizli. IBIT aslında bir grantor trust olarak çalışıyor. Yani ABD Gelir İdaresi (IRS), pay sahiplerini fondaki Bitcoin’lerin gerçek sahibi olarak görmeye devam ediyor.
Bu ayrıntı, işin matematiğini değiştiriyor. Bitcoin’i nakde çevirmek doğrudan sermaye kazanç vergisini tetikliyor. Ancak IBIT’e swap etmek aynı vergisel sonucu doğurmayabilir. Kripto vergi danışmanı CryptoTaxFixer hesabının arkasındaki Clinton Donnelly, bu konuyu şu şekilde açıkladı:
‘%100 netlik yok ama mevcut vergi uygulamasına göre, Bitcoin’in IBIT’e in-kind olarak aktarılması vergilendirmeye tabi değil; pozisyonunuzun maliyeti ve elde tutma süresi ise aynen devrediliyor. Ancak bu avantajın temelinde IBIT’in grantor trust olarak kabul edilmesi yatıyor ve IRS henüz bu konuda resmi bir karar vermiş değil’ dedi.
Balchunas da bu değerlendirmeyi destekledi. Vergi yükümlülüğü tamamen ortadan kalkmıyor; sadece ertelenmiş oluyor, çünkü orijinal maliyet aynen taşınıyor.
Hisse senedi ve tahvil fonları için bu yöntem uygulanamıyor. Çoğu, grantor trust değil açık uçlu fon yapısında çalışıyor.
Bitcoin (BTC), salı günü 63.602 dolar seviyesinde el değiştiriyordu ve bu bir günde %1,2’lik gerilemeye işaret ediyor. Eşik düşmeye devam ederse, önümüzdeki fon akışı raporlarında soğuk cüzdanlarda tutulan Bitcoin’lerden ne kadarının ETF’ye aktarıldığını daha net görebiliriz.
