Bitcoin (BTC) son dönemde artan jeopolitik gerilime rağmen fiyatında görece istikrar koruyor. Ancak lider kripto para’daki düzeltme, birçok uzmanın fiyat tahminlerini tutturamamasına neden oldu ve geçen yıl yaşanan belirsizlik, uzun vadeli hedeflerin de aşağı çekilmesine yol açtı.
Yine de Bitwise’ın CIO’su Matt Hougan’a göre Bitcoin’in 1 milyon dolara ulaşma potansiyeli var. Üstelik Hougan, bu hedefe ulaşılabileceğini “temkinli varsayımlar” üzerinden açıklıyor.
Değer Saklama Piyasası Büyümesi Bitcoin Tahminini Destekliyor
Bitwise CIO’su Matt Hougan, son yayımladığı notta bu tezini detaylandırıyor. Buna göre, fiyatı yedi haneli seviyelere taşıyabilecek dinamik bir değer saklama piyasası çerçevesi kullanıyor. Hougan, Bitcoin’in 1 milyon dolar olması ihtimalini küçümseyenlerin, kendi tabiriyle “oldukça temel bir hata” yaptığını belirtiyor.
Hougan, değer saklama piyasasının şu anda yaklaşık 38 trilyon dolar büyüklüğe sahip olduğunu söylüyor. Bunun 36 trilyon doları altından, 1,4 trilyon doları ise Bitcoin’den oluşuyor. Yani Bitcoin toplamda pazarın yaklaşık %4’ünü temsil ediyor.
‘İşte bu nedenle Bitcoin başına 1 milyon dolar kulağa çoğu kişiye mantıksız geliyor ve yıllarca ben de ihtimal vermedim. Mevcut pazar büyüklüğüne bakarsak Bitcoin’in 1 milyon dolara ulaşabilmesi için değer saklama piyasasının %50’sinden fazlasına hakim olması gerekirdi. Bu da epey yüksek bir çıta’ dedi.
Ancak Hougan’a göre bu bakış açısı, değer saklama piyasasının “sabit olmadığını” görmezden geliyor. Altının piyasa değeri 2004’te yalnızca 2,5 trilyon dolarken günümüzde neredeyse 40 trilyon dolara ulaştı.
Bizi X’te takip edin— gündemden anında haberdar olun!
Bu büyüme, yılda yaklaşık %13 bileşik artış anlamına geliyor. Artan kamu borcu, jeopolitik belirsizlikler ve uzun süren gevşek para politikası bu yükselişi hızlandırdı.
Eğer bu trend devam ederse, Hougan toplam değer saklama piyasasının önümüzdeki on yıl içinde 121 trilyon dolara çıkacağını tahmin ediyor. Böyle bir pazarda Bitcoin’in 1 milyon dolar fiyat hedefine ulaşması için sadece %17 pay alması yeterli olacak.
‘Elbette büyüme çok büyük—yaklaşık %4’ten %17’ye çıkması gerekecek—ama Bitcoin’in son dönemde geldiği noktaya bakınca bu hedefin erişilebilir olduğu hissi ağır basıyor’ dedi.
Kurumsal ivme güçlü bir tablo çiziyor
Matt Hougan ayrıca, Bitcoin’in pazar büyümesini destekleyen kurumsal adaptasyona dikkat çekiyor. ABD’de Bitcoin vadeli işlem ETF’lerinin tüm zamanların en hızlı büyüyen ETF’leri olduğunu vurguluyor.
BTC; Harvard’ın vakıf fonundan Abu Dabi devlet varlık fonuna kadar farklı varlıklar tarafından tutuluyor. BeInCrypto’nun bildirdiğine göre kurumlar 2025 yılında yaklaşık 829.000 BTC satın aldı.
Uzun vadeli volatilite ise son yıllarda ciddi şekilde azaldı. Artık birçok profesyonel yatırımcı Bitcoin’e %5 oranında portföy ayırmayı düşünüyor. Oysa birkaç yıl önce bu oran en fazla %1 idi. Bu değişim, kurumların BTC’ye bakışında köklü bir dönüşüm yaşandığını gösteriyor. Hougan’a göre:
‘Daha gidilecek çok yol var, fakat tüm bu dip akımlar düşünüldüğünde önümüzdeki 10 yıl içinde değer saklama piyasasının altıda birini Bitcoin’in ele geçirmesi abartılı bir hedef sayılmaz. Aksine, son dönemin trendlerinin devamı olarak görülebilir’ dedi.
Riskler ve Yükseliş Senaryoları
Hougan iki önemli düşüş riskini de işaret ediyor. Birincisi, son yirmi yıl küresel finansal kriz, parasal genişleme (QE) icadı ve uzun süren düşük faiz ortamı gibi sarsıcı birçok dönemden geçti.
Bu koşullar altının büyümesini tetikledi ve tekrarlanmayabilir. Daha sakin bir makro ortam, değer saklama piyasasındaki büyümeyi yavaşlatabilir.
İkincisi, Bitcoin pazar payını arttıramayabilir. Düzenleyici engeller, teknik riskler ya da anlatı gücündeki kayıplar makro ortam olumlu olsa bile benimsenmeyi yavaşlatabilir.
‘Ancak bence bu projeksiyonların fazla ihtiyatlı olma riski de eşit derecede yüksek; değer saklama piyasası önümüzdeki dönemde çok daha hızlı büyüyebilir’ diye ekledi.
Öte yandan Hougan, devlet borçlarındaki endişenin “kriz boyutuna” ulaşması halinde, devlet dışı varlıklara talebin katlanarak artabileceğini söylüyor. Böyle bir senaryoda Bitcoin, önümüzdeki on yılda %17’den çok daha büyük bir pazar payı elde edebilir.
‘Benim bakış açıma göre, ana senaryo şu: Değer saklama piyasası bugünkü gibi büyümeye devam ederse ve Bitcoin aynı şekilde pazar payı kazanmaya devam ederse, şu anki seviyelerin çok daha üzerine çıkan fiyatlar görmemiz sürpriz olmaz’ diye yazdı CIO.
Yine de işin özünde daha derin bir yapısal soru var. Hougan, BTC’nin yolunu değer saklama işleviyle temellendiriyor. Ancak son piyasa olayları bu anlatıyı karmaşık hale getirmeye başladı.
Makro baskı dönemlerinde Bitcoin, çoğunlukla bir güvenli liman olmaktan ziyade yüksek beta’lı teknoloji hissesi gibi hareket ediyor. Özellikle ticaret savaşı gibi krizlerde sermaye akışı BTC’ye değil geleneksel güvenli limanlara yöneliyor. Bu durum, değer saklama pazarının büyüme potansiyeline işaret etse de Bitcoin’in de eş zamanlı olarak büyüyüp büyümeyeceği hâlâ belirsiz.
YouTube kanalımıza abone olun ve lider isimlerle gazetecilerin uzman yorumlarını kaçırmayın
