Dünyanın en büyük kurumsal Ethereum (ETH) sahibi olan BitMine Immersion Technologies, ETH varlıklarında 4 milyar doların üzerinde gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya.
Bu durum kripto hazine yönetimi (DAT) şirketleri için geniş çapta yaşanan sıkıntıları yansıtıyor ve bu iş modelinin sürdürülebilirliği konusunda yeni soruları gündeme getiriyor.
Hazine Yönetimindeki Sıkıntılar!
Bu hafta başında yayımlanan bir açıklamada BitMine, yaklaşık 3,6 milyon ETH tuttuğunu, bunun Ethereum arzının yaklaşık %2,97’sine denk geldiğini açıkladı. Şirket, tüm ETH arzının %5’ini biriktirmek gibi uzun süredir belirttiği hedefine giderek yaklaşıyor.
SponsoredAncak, hazine giderek varlığın keskin fiyat düşüşünden dolayı baskı altında kalıyor. Ethereum, son bir ayda %27,4 düşüş gösterdi. Artık 3.000 doların altında işlem görüyor. Aynı zamanda BitMine’in bilançosu da bu düşüşü yansıtıyor.
Son verilere göre, firmanın ETH stoğu artık yaklaşık 10 milyar dolar değerinde, bu da BitMine’in gerçekleşmemiş zararlarının yaklaşık 4,18 milyar dolar civarında olduğunu gösteriyor.
BitmineTracker verilerine göre, şirketin temel piyasa-net-varlık-değeri (mNAV) oranı 0,73 iken, seyreltilmiş mNAV oranı 0,88 olarak görünüyor. Araştırma firması 10x Research, bu durumun etkilerini X (eski adıyla Twitter) üzerinde yayınladığı bir gönderide vurguladı.
Gönderide, NAV’deki değişimlerin metrik yükseldiğinde uzun vadeli hissedarlara fayda sağladığı, ancak düştüğünde kayıpları arttırabildiği belirtildi. Bu, dijital varlık araçlarıyla yatırım yapan birçok yatırımcının gözden kaçırdığı bir model.
“Hazine şirketleri sert bir gerçekle yüzleşecek: mevcut hissedarların milyarlarca dolar zararda olduğu bir ortamda yeni bireysel yatırımcı çekmek neredeyse imkansız hale geliyor. Prim kaçınılmaz olarak sıfıra indiğinde, tıpkı şimdi olduğu gibi, yatırımcılar ciddi zararlar olmaksızın bu yapıdan çıkamayarak tam anlamıyla bir ‘Hotel California’ senaryosunda sıkışıp kalıyor.” 10x Research yazdı.
Bu baskı, şirketin hisse performansında da açıkça görülüyor. Google Finance verileri, BMNR’nin aylık düşüşünün ETH’inkinin neredeyse iki katı olduğunu gösteriyor; hisse fiyatı aynı dönemde %49,8 düştü.
Bu ayrışma BMNR’ye özgü değil. Birçok Bitcoin odaklı hazine yönetimi de BTC’nin kendi düşüşünü aşan benzer düşüşler kaydetti.
Bu arada, BitMine bu zorluklarla yalnız değil. İkinci en büyük kurumsal ETH sahibi olan Sharplink Gaming, yarım milyar dolardan fazla gerçekleşmemiş zararla karşı karşıya. Şirket, mevcut piyasa fiyatlarıyla 2,4 milyar dolar değerindeki 859.853 ETH’ye sahip. Firmanın hissesi SBET, son bir ayda %35,15 azaldı.
Buna rağmen, zincir üstü veriler BitMine’in hâlâ aktif olarak ETH satın aldığını ortaya koyuyor. Şirket, bu ayın başında 110.288 ETH satın aldı. OnchainLens ayrıca FalconX ve BitGo’dan 49,07 milyon dolar değerinde 17.242 ETH alımını da rapor etti.
