Bitcoin’i stratejik bir varlık olarak edinen Dijital Varlık Hazinesi (DAT) şirketlerinin hisse fiyatları önemli ölçüde düşüşte. Bu durum, Bitcoin fiyatı için yeni bir ters rüzgar olasılığını gündeme getiriyor.
Zincir üstü veri platformu CryptoQuant’ın yeni bir raporuna göre, Bitcoin fiyatındaki zayıf performans devam ederse, olumsuz bir geri besleme döngüsü oluşabilir.
PIPE Nedir?
CryptoQuant’ın raporu, Halka Açık Sermaye Yatırımı (PIPE) programları aracılığıyla sermaye toplayan Bitcoin holding şirketlerine odaklanıyor. Bu şirketlerin hisse performansını analiz eden firma, önemli bir düşüş trendi tespit etti.
SponsoredPIPE, halka açık bir şirketin yeni ihraç edilen hisselerini (veya dönüştürülebilir menkul kıymetlerini) belirli bir grup akredite veya kurumsal yatırımcıya sattığı özel bir tekliftir. Bu yöntem, şirketin piyasa fiyatına indirimli olarak hisse satarak hızlı bir şekilde sermaye toplamasına olanak tanır.
Bu yıl birçok Bitcoin DAT şirketi sermaye topladı. Yöntemin en büyük dezavantajı, mevcut hissedarları seyrelterek hisse fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmasıydı. Ancak bu durum, o dönemde Bitcoin’in güçlü yükseliş trendi nedeniyle büyük ölçüde göz ardı edildi. CryptoQuant, PIPE programlarını kullanan Bitcoin firmalarının hisse fiyatlarında önemli düşüşler yaşadığını belirtiyor.
Kısır Düşüş Döngüsü
Örneğin, Kindly MD (NAKA) adlı Bitcoin DAT şirketinin hisse fiyatı, nisan sonlarında 1,88 Dolar’dan bir ay içinde 34,77 Dolar’a yükseldi—18,5 kat artış. Ancak, hisse fiyatı %97 düşerek 1,16 Dolar’a geriledi ve şu anda PIPE fiyatı olan 1,12 Dolar civarında işlem görüyor.
CryptoQuant, Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP) ve Empery Digital (EMPD) gibi diğer Bitcoin güven şirketlerinin hisse fiyatlarının %42 ile %97 arasında düştüğünü açıkladı. PIPE ihraç fiyatlarının üzerinde işlem gören bazı hisseler, ek %50’ye kadar bir düşüş potansiyeliyle karşı karşıya.
Bu DAT şirketleri büyük miktarda kripto para biriktirmiş olabilir, ancak piyasa değerlemeleri daha hızlı düşüyor. Bu trend, Piyasa Değeri ile Net Varlık Değeri (mNAV) arasındaki hızlı düşüşte görülüyor.
Domino Etkisi
Bitcoin fiyatı zayıf kalmaya devam ettikçe, DAT şirketlerinin hisse fiyatları düşüyor. Bu düşüş, PIPE yatırımcılarının satış yapmasına yol açıyor. Eğer bu durum devam ederse, şirketler ek işletme sermayesi toplama yöntemlerini kaybedebilir ve tek seçenekleri Bitcoin varlıklarını nakde çevirmek olabilir.
Bu durum, Bitcoin fiyatı üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı oluşturur ve Bitcoin fiyatı ile DAT şirketi hisselerinin birlikte düşmesine neden olan kısır bir döngü yaratır. CryptoQuant, bu hisselerdeki daha fazla düşüşü önlemenin tek katalizörünün sürdürülebilir bir Bitcoin rallisi olduğunu savunuyor. Böyle bir hareket olmadan, firmanın analistleri birçok kripto hissesinin PIPE fiyatlarına veya altına düşmeye devam edeceğine inanıyor.
