Bitcoin bu hafta sert bir yükseliş yaşıyor ve kısa süreliğine 70.000 dolar seviyesine yaklaştıktan sonra geri çekiliyor. Bu hamle piyasada hararetli tartışmalar başlattı: Bitcoin nihayet dip mi yaptı, yoksa bu geniş bir ayı piyasasında basit bir nefes alma rallisi mi?
Birkaç zincir üstü, türev ve kurumsal gösterge, toparlanma sürecinin erken işaretlerini veriyor. Ancak kritik sinyaller, onaylanmış bir yükseliş dönüşünden ziyade hala kırılgan bir toparlanmaya işaret ediyor.
Options piyasasında destekten çok kırılganlık öne çıkıyor
Glassnode’un GEX ısı haritasına göre Bitcoin’in opsiyon pozisyonlanması son dönemde trader’lar arasında negatif gamma rejimine geçti.
Kısaca açıklamak gerekirse gamma, opsiyon piyasa yapıcılarının riskini nasıl hedge ettiğini gösteriyor. Bitcoin negatif gamma bölgesindeyken, piyasa yapıcıların hedging stratejisi fiyat hareketlerini büyütüyor.
Yani yükselişler aniden hızlanabiliyor; fakat düşüşler de aynı hızda gerçekleşebiliyor.
Isı haritası ayrıca mevcut fiyatların üzerinde güçlü “gamma duvarları”nın azaldığını gösteriyor. Bu da yukarı yönlü hareketlerde direnç azalması, yani Bitcoin’in ani sıçrayışını kolaylaştıran faktörlerden biri oluyor.
Ancak bu durum piyasada yapısal bir istikrar eksikliğine işaret ediyor.
Güçlü bir hedging desteği olmadan fiyat hareketleri kırılgan kalmaya ve kolayca tersine dönmeye devam ediyor.
Bitcoin spot talebinde aylardır ilk kez canlanma var
CryptoQuant verileri, Bitcoin’e yönelik talebin (net birikim ile yeni arz arasındaki fark) kasımdan bu yana ilk kez pozitif seyrettiğini gösteriyor.
Bu gösterge erken bir pozitif sinyal niteliğinde. Talep arzı aştığında, alıcıların piyasaya girip satıcıların elindeki coin’leri topladığı anlamına geliyor.
Ancak bu olumlu değişim tek başına tam bir dönüşü teyit etmiyor. Geçmiş ayı piyasalarında, kısa süreli talep artışları genelde yeni bir fiyat durgunluğundan önce görülüyordu.
Birkaç hafta boyunca talebin sürekli artması daha güçlü bir teyit sağlar.
Kısa Vadeli Yatırımcı’lar Hâlâ Zararla Satış Yapıyor
Bir diğer önemli gösterge de CryptoQuant’ın kısa vadeli yatırımcı kar/zarar verileri. Bu veri yeni yatırımcıların Bitcoin’i karda mı, zararda mı sattığını takip ediyor.
Veriler, kısa vadeli yatırımcıların ocak sonundan beri düzenli olarak zararda satış yaptığına işaret ediyor. Şubat başında ve kısa süre önce birkaç büyük zarar dalgası görülmüş durumda.
Bu durum “kapitülasyon” olarak adlandırılıyor: Zayıf eller piyasadan çıkıyor ve genellikle piyasanın diplerine yakın zamanlarda güçlü alıcılar bu kayıpları üstleniyor.
Ancak bu sinyal henüz tamamen tersine dönmüş değil.
Kısa vadeli yatırımcılar yeniden kar elde ederek satış yapmaya başlamadıkça, analistler bu yükselişlerin “exit liquidity” –yani hapsolan yatırımcıların yükselişlerde satış yapıp hodl yapmak yerine piyasadan çıktığı fırsatlar– olabileceği konusunda uyarıyor.
Teknik ve Geçmiş Veriler Satış Baskısının Azaldığını Gösteriyor
Bitcoin’in Göreceli Güç Endeksi (RSI) yani momentum göstergesi, şubat başında aşırı satım seviyelerine indikten sonra son günlerde toparlanıyor. Bu da satış baskısının azaldığına işaret ediyor.
Geçmişte benzer RSI toparlanmaları genellikle kısa vadeli yükselişlerle sonuçlandı.
Çeyrek dönemlik performans verileri de Bitcoin’in arka arkaya birçok çeyrekte ağır kayıp yaşamasının nadir olduğunu ortaya koyuyor.
Bu tablo kesin bir dip garantisi sunmasa da, piyasanın stabilizasyona girmiş olabileceği görüşünü destekliyor.
Kurumsal Fon Akışlarında Zayıflık Sürüyor
Kurumsal pozisyonlanma ise hâlâ endişe kaynağı. Önceki veriler, Bitcoin ETF’lerinde kalıcı çıkışları ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) başvurularında büyük yatırım danışmanları ve hedge fonlarının pozisyonlarını önemli ölçüde azalttığını gösteriyor. Özellikle 2025 yılının sonlarında bu çıkışlar dikkat çekici boyutlara ulaştı.
Bu durum, kurumsal talebin tam anlamıyla geri dönmediğine işaret ediyor. Güçlü bir boğa piyasası genellikle büyük yatırımcılardan düzenli para girişleri gerektiriyor.
Erken Dip Sinyalleri Var Ancak Boğa Piyasası Kesinleşmedi
Lider kripto para birkaç erken dip sinyali vermeye başladı. Spot talep artış gösteriyor, kapitülasyonun etkileri emiliyor ve teknik indikatörler satış baskısının azaldığını gösteriyor.
Ancak kritik onay sinyalleri henüz görünmüyor.
Kısa vadeli yatırımcılar hâlâ zararda, kurumsal girişlerde zayıflık devam ediyor ve opsiyon piyasasında kırılgan bir yapı var.
Şimdilik Bitcoin’deki yükseliş, kesinleşmiş bir boğa dönüşünden çok bir rahatlama yükselişine benziyor.
Sürdürülebilir bir toparlanma için muhtemelen daha güçlü talep, yeniden kurumsal giriş ve kritik dirençlerin üzerinde fiyat istikrarı gerekecek.
