Eylül ayı, kripto para dünyasında uzun süredir kötü bir üne sahip. Hem Bitcoin hem de Ethereum, bu ayda defalarca tökezledi ve geçmişte keskin geri çekilmeler veya durgun performanslar sergiledi. Kripto paralar için en zayıf ay olarak kabul edilen Eylül, 2025 yılında farklı bir tablo çiziyor: Her iki varlık da yakın zamanda yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı, ETF akışları artık piyasa likiditesini şekillendiriyor ve faiz indirimleri yeniden gündemde.
Soru şu: Eylül’ün zayıflığı bir kez daha kripto paraları etkiler mi, yoksa bu döngü değişti mi? Ve bu iki kripto para devi — Bitcoin ve Ethereum — yine birlikte mi hareket edecek, yoksa biri için kader değişikliği mi olacak?
Kripto Para Borsası Rezervleri ve Çekimler Karışık Bir Anlatı Sunuyor
Bitcoin’in kripto para borsası rezervleri geçen Eylül ayından bu yana yaklaşık %18,3 düşerken, Ethereum’un rezervleri yaklaşık %10,3 azaldı. Bu durum, her iki varlığın da şu anda tüm zamanların en yüksek seviyelerine oldukça yakın işlem gördüğü düşünüldüğünde ilginç görünüyor.
Her iki durum da uzun vadeli birikim eğilimlerine işaret ediyor, çünkü borsalarda satılmaya hazır daha az coin bulunuyor.
Sponsored
Ancak çekim yapan adresler daha karmaşık bir tablo çiziyor.
Ethereum’un çekim yapan adresleri 2024’te 53.333 iken bu yıl 60.000’in üzerine çıkarak, daha güçlü bir öz saklama ve birikim eğilimini destekliyor.
Bitcoin ise çekim yapan adreslerin sayısında geçen yıl 35.347’den bu yıl sadece 11.967’ye keskin bir düşüş gördü, bu da daha zayıf bir öz saklama tercihi ve potansiyel olarak daha yumuşak bir birikim talebine işaret ediyor. Ancak bu tablonun daha fazlası var.
Bitcoin’in birikim talebi kağıt üzerinde zayıf görünse de, Eylül 2025 faiz indirimleri gibi olumlu bir etken gelirse fiyat artışı için alan bırakıyor. Bitcoin’in Eylül ayında Ethereum’a kıyasla daha güçlü ETF girişleri geçmişi göz önüne alındığında, düşük çekim adresi sayısı zayıflık işareti olmaktan çok gelen talep için bir hazırlık olabilir.
Kar Arzı ve Satış Baskısı Riski Her İki Tarafta da Beliriyor
Hem Bitcoin hem de Ethereum, geçen yıla göre çok daha yüksek bir kârda olan arz yüzdesi gösteriyor. Bitcoin için bu oran Eylül 2024’te %76,91 iken Eylül 2025’te %88,17’ye yükseldi. Ethereum’un yüzdesi ise %73,83’ten %92,77’ye çıktı.
Bu durum, çoğu yatırımcının kârda oturduğu anlamına geliyor ve tarihsel olarak kar alımlarını teşvik eden bir durum oluşturuyor.
Her iki varlık da genellikle kripto paralar için en zayıf ay olan Eylül ayında rekor seviyelere yakınken, artan satış baskısı görülebilir — başka yerlerden gelen yapısal girişlerle dengelenmezse. Ve sadece saf sayılara bakıldığında, ETH yüksek riskli bir durum olarak kalıyor.
ETF’ler 2025’te Yeni Bir Boyut Katıyor
Sponsored SponsoredBu yıl, geçmiş Eylüllerin bu ölçekte sahip olmadığı bir değişkeni tanıtıyor: ETF akışları. Başlangıcından bu yana, Bitcoin ETF’leri yaklaşık 54,5 milyar Dolar giriş sağlarken, daha yeni bir ürün olan Ethereum ETF’leri yaklaşık 13,3 milyar Dolar çekti.
Son 30 günde, Ethereum ETF’leri 4,08 milyar Dolar net giriş görürken, Bitcoin ETF’leri 920 milyon Dolar çıkış yaşadı. Bu zıtlık, birçok kişinin bu döngüde ETH’nin kazandığını söylemesine yol açtı.
Ancak Eylül verilerine derinlemesine bakıldığında farklı bir hikaye ortaya çıkıyor. 2025 Eylül’ü için şu ana kadar, Ethereum ETF’leri neredeyse 135 milyon Dolar net çıkışla kırmızıda.
Bu durum, geçen Eylül ayında da benzer bir olumsuz eğilim gösteriyor. Buna karşılık, Bitcoin bu Eylül ayına 332 milyon Dolar net girişle başladı, bu da Eylül 2024’te BTC ETF’lerinin 1,26 milyar Dolar kazanç kaydettiği döneme benziyor.
Bu model, Eylül ayı ve faiz indirimlerinin ETF akışları söz konusu olduğunda BTC’yi ETH’ye göre sürekli olarak daha fazla desteklediğini gösteriyor. ETH’nin yaz aylarındaki büyük girişlerine rağmen, Eylül ayındaki performansı zayıflık gösteriyor.
Jeff Dorman’ın dediği gibi:
‘BTC altın gibidir, ancak çok az kişi altınla ilgilenir. ETH bir uygulama mağazasıdır — ve teknoloji yatırımı daha büyük bir pazar’ dedi X üzerinde.
Bu durum, ETH’nin büyüme sermayesini çekmesinin nedenini açıklıyor. Yine de, kripto için en zayıf ayda, yapısal akışlar Bitcoin’e doğru eğilmeye devam ediyor. Bu olasılık, daha önce ‘Çekilme Aktivitesi’ bölümünde tartıştığımız konuydu.
ETH/BTC Oranı ve Piyasa Hakimiyeti Bitcoin’in Gücüne İşaret Ediyor
SponsoredETH/BTC oranı geçen Eylül ayında 0,043 iken bugün 0,038’e düştü.
Bu düşüş, Ethereum’un ETF ivmesine rağmen Bitcoin’e kıyasla yıl bazında daha düşük performans gösterdiğini ortaya koyuyor.
Bu arada, Bitcoin’in hakimiyeti aynı dönemde %57,46’dan %58,82’ye yükselirken, Ethereum’un hakimiyeti %15,02’den %13,79’a düştü.
Başka bir deyişle, Ethereum kısa vadede daha iyi ETF akışları gösterse de, Bitcoin yapısal liderliğini koruyor.
Bu durum, piyasaların hala BTC’yi risk ölçütü olarak görmesinin nedenini pekiştiriyor, özellikle de kripto için en zayıf ayda.
Short Squeeze Potansiyeli Bitcoin’e Yöneliyor
Başka bir kısa vadeli unsur ise likidasyon verileridir. 30 günlük zaman diliminde, Bitcoin’in 5,24 milyar Dolar kısa pozisyonu, sadece 1,83 milyar Dolar uzun pozisyonuna karşı yığılmış durumda. Bu dengesizlik, fiyatlar yükselirse bir short squeeze olasılığını artırıyor.
Ethereum daha dengeli görünüyor, 6,55 milyar Dolar kısa ve 6,10 milyar Dolar uzun pozisyonla.
Bu eğilim, Eylül ayında genellikle kripto için en zayıf ayda herhangi bir sürpriz yukarı yönlü hareket olursa, Bitcoin’in zorunlu likidasyonlarla keskin bir şekilde yükselmeye daha iyi konumlandığını gösteriyor.
X Topluluğu da türevlerin Eylül ayında anahtar rol oynayacağına inanıyor:
Analistler Hâlâ Dalgalanma Uyarısı Yapıyor
Bu kurulumlara rağmen, analistlerin tahminleri temkinli kalmaya devam ediyor. Bitcoin için uyarıyorlar ki 107.557 Dolar desteğinin tutulamaması, 103.931 Dolara daha derin bir düzeltme açabilir, ancak 111.961 Dolar yakınlarındaki direncin kırılması durumunda yukarı yönlü hareket mümkün olabilir.
Ethereum için tablo benzer şekilde belirsiz. Analistler, 4.579 Dolar civarındaki dirence ve fiyatın 4.156 Dolar’ın altına kapanması durumunda aşağı yönlü risklere dikkat çekiyor. Dalgalı ve yatay hareketler, yüksek kar arzı ve RSI sinyallerindeki ayrışma ile güçlenen temel senaryo olarak kalıyor. Kısacası, eğer alışıldık Eylül anlatısı devam ederse, satış baskısı yükseliş girişimlerini gölgede bırakabilir.
Eylül Görünümü: Kripto İçin En Zayıf Ay, Ancak Bağlam Değişti
Eylül, kripto paralar için genellikle en zayıf ay olmuştur ve hem BTC hem de ETH kötü performans geçmişi sergilemiştir. 2023 ve 2024’teki nadir kazançlar bu trendi değiştirmekte yetersiz kaldı.
2025’te ise durum farklı görünüyor: her iki coin de rekor seviyelere yakın, ETF’ler akışları yönlendiriyor ve bir başka faiz indirimi bekleniyor. Son Eylül faiz indirimi — 2024’teki 50 baz puanlık hareket — Bitcoin akışlarıyla (ETF’leri hatırlayın) uyumlu oldu, Ethereum ile değil.
Bu sefer, yüksek kar arzı ve zayıf kendi kendine saklama hâlâ satışa işaret ediyor. Hem BTC hem de ETH rüzgarlara karşı mücadele edebilir, ancak yukarı yönlü bir hareket olursa, Bitcoin’in artan birikim talebiyle öne çıkması daha olası. Ethereum’a bağlı altcoin’ler fayda sağlamayabilir ve bu da daha geniş piyasayı baskı altında bırakabilir.
