Bitcoin, 17 Aralık’ta olağanüstü bir volatilite ile karşı karşıya kalıyor. Lider kripto para, bir saatten kısa sürede 3.000 doların üzerinde yükselip ardından sert şekilde geri çekilerek yeniden 86.000 dolara geriliyor.
Bu sert dalgalanmanın arkasında büyük bir haber bulunmuyor. Zincir üstü verilere göre hareketin asıl sebebi kaldıraç kullanımı, yatırımcı pozisyonları ve kırılgan likidite koşulları.
Bitcoin Yükselişini Short Squeeze’e Borçlu
Yükseliş ilk olarak Bitcoin’in 90.000 dolar seviyesine doğru yaklaşmasıyla başlıyor. Bu bölge, hem psikolojik hem teknik açıdan güçlü bir direnç noktası olarak öne çıkıyor.
Sponsored
Likidasyon verileri, bu seviyenin hemen üstünde yoğun bir şekilde açılmış kaldıraçlı short pozisyonların olduğunu gösteriyor. Fiyat yükseldikçe bu short’lar hızlıca kapanmak zorunda kalıyor. Short açanların pozisyonlarını kapatması için Bitcoin almak gerekiyor ve bu da fiyatı daha da yukarı taşıyor.
Bu yükseliş sırasında yaklaşık 120 milyon dolar değerinde short pozisyon likide oldu. Böylece klasik bir short squeeze yaşandı: Zorunlu alımlar, spot alım talebinin çok ötesinde bir fiyat hareketi yarattı.
Bu noktada hareket güçlü görünüyor. Ancak altında yatan yapı oldukça zayıf.
Ralli Uzun Pozisyon Likidasyonuna Döndü
Bitcoin kısa süreliğine 90.000 dolar seviyesini yeniden kazandığında piyasaya yeni trader’lar girerek trendin devam edeceğini düşündü.
Bu noktada birçok yatırımcı kaldıraçlı long pozisyonlar açtı, yani yükselişin süreceğine inandı. Ancak yükselişi güçlü spot alımlar desteklemedi ve hareket hızla durdu.
Fiyat düşünce bu long pozisyonlar tehlikeye girdi. Önemli destekler kırılınca borsalar bu pozisyonları otomatik olarak likide etti. Sonrasında 200 milyon doları aşan long likidasyonları piyasayı adeta alt üst etti.
Sponsored Sponsoredİşte bu ikinci dalga, fiyatın neden ilk yükselişten çok daha hızlı ve derin düştüğünü açıklıyor.
Sadece birkaç saat içinde Bitcoin yeniden 86.000 dolara çekilerek tüm kazancını neredeyse silmiş oldu.
Pozisyonlanma Verileri Kırılgan Bir Piyasa Yapısına İşaret Ediyor
Binance ve OKX’ten alınan trader pozisyonu verileri bu kadar sert bir fiyat hareketinin nedenini daha iyi anlamamızı sağlıyor.
Binance’te önde gelen trader hesaplarının long tarafına kaydığı görülüyor. Buna rağmen pozisyon büyüklüğü verileri, trader’ların büyük miktarlarda işlem yapmadığını ve genel olarak kararsız olduklarını gösteriyor.
OKX’te ise volatilitenden sonra açılan pozisyon oranları çok daha hızlı değişti. Bu, büyük trader’ların likidasyon sırasında hızlıca yeniden pozisyon aldığını ya da hedge işlemlerini güncellediğini düşündürüyor.
İşte böyle: Yoğun pozisyonlaşma, kararsız trader’lar ve yüksek kaldıraç birleşince piyasa iki tarafa da sert kırılmalar yaşayabiliyor ve uyarı vermeden yön değiştirebiliyor.
Piyasa Yapıcı’lar mı Yoksa Balina’lar mı Hareketi Manipüle Etti?
Zincir üstü veriler, Wintermute gibi pazar yapıcıların oynaklık sırasında Bitcoin transferlerini borsalar arasında hızlandırdığını gösterdi. Bu transferler fiyat dalgalanmasıyla aynı döneme denk geliyor fakat kesin olarak manipülasyon işareti sayılmaz.
Pazar yapıcılar genellikle stresli zamanlarda envanterini yeniden dengeliyor. Borsalara yapılan transferler bazen hedge işlemleri, teminat yönetimi ya da likidite sağlama amaçlı olabilir. Bu hareketler doğrudan satışlarla fiyatı düşürmek anlamına gelmez.
Önemli olan şu: Tüm bu hareket, piyasada bilinen mekaniklerle açıklanabiliyor. Yani likidasyon toplulukları, kaldıraç kullanımı ve sığ order book’lar. Şu an için büyük ölçekli ve koordineli bir manipülasyon kanıtı yok.
Sponsored Sponsored
Bitcoin İçin Bundan Sonra Ne Anlama Geliyor?
Bu bölümde, günümüz Bitcoin piyasasındaki önemli bir riske dikkat çekiyoruz.
Kaldıraç kullanımı hâlâ yüksek seviyede. Hızlı hareketlerde likidite anında azalıyor. Fiyat kritik seviyelere yaklaştığında, zorunlu tasfiyeler çoğunlukla fiyat hareketine yön veriyor.
O saatler içerisinde Bitcoin’in temellerinde hiçbir değişiklik olmadı. Bu sert dalgalanma, kripto para piyasası yapısındaki kırılganlığı gösteriyor; uzun vadeli değerde bir değişim yaşanmadı.
Kaldıraç düşüp pozisyonlar sağlıklı hale gelene kadar, benzer sert hareketler görmek mümkün. Bu örnekte, Bitcoin haber kaynaklı yükselip çakılmadı.
Fiyatın kendi kendine döndüğü an, kaldıraçın etkisiyle yaşandı.
