Likidite ve Bitcoin Arasındaki Uyum Sorunu: Daha Fazla Para, Düşük Fiyatlar

Bitcoin şu anda 104.376 dolardan işlem görüyor; Cuma günü 111.190 dolara ve Pazar günü 111.250 dolara yükseldikten sonra hafta sonu kayıplarını genişletiyor.

Bu geri çekilme, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) son beş günde bankacılık sistemine 125 milyar dolar enjekte etmesi ve Çin’in para arzının 47 trilyon doları aşması ile birlikte, küresel likiditenin pandemiden bu yana görülmeyen seviyelere çıkmasına rağmen gerçekleşiyor. Sisteme daha fazla para akışı oluyor ancak Bitcoin buna yanıt vermiyor.

Çin’de 47 trilyon dolar, Fed’den 125 milyar Dolar: Bitcoin Hareketsiz

Likidite, bir ekonomide dolaşımda olan para veya kredi miktarı olup, genellikle tüm gemileri kaldıran dalga olarak görülür. Merkez bankaları parasal genişleme (QE), repo işlemleri veya kredi genişlemesi yoluyla nakit enjekte ettiğinde, bu durum hisse senetlerinden kripto paralara kadar varlık fiyatlarını yükseltme eğilimindedir. Ancak bu ilişki çatırdamaya başladı.

Avukat ve piyasa analisti Joe Carlasare X’te şunu söyledi: ‘Likiditenin genişlemesinin mutlaka Bitcoin’in yükselmesine neden olacağı fikri oldukça yüzeysel ve incelikten yoksundur. Tüm likidite türleri eşit yaratılmaz. QE ile BTFP gibi hedefli politikalar sistemin çok farklı kısımlarını etkiler. Daha fazla likidite otomatik olarak daha yüksek bir BTC fiyatı anlamına gelmez,’ dedi.

Carlasare’nin noktası, mevcut kopukluğun kalbine işaret ediyor. Fed’in son enjeksyonları, 125 milyar dolarlık gecelik repo işlemleri, geniş çaplı risk almayı teşvik etmek yerine kısa vadeli fonlama piyasalarını istikrara kavuşturmak için tasarlandı.

Bunlar, Bitcoin gibi riskli varlıklara doğrudan akan piyasa likiditesini değil, sistemik likiditeyi artırır.

Çin’in 47 trilyon Dolar Gölgesi

ABD likidite enjeksiyonları manşetleri süslerken, esas hikaye belki de Çin’de yatıyor. BeInCrypto, Çin’in M2 para arzının 47,1 trilyon dolara ulaştığını ve ABD’nin iki katından fazla bir değeri aştığını bildirdi. Bu, modern tarihteki en geniş likidite farkını işaret ediyor.

Alphractal analistleri, şöyle belirtti: ‘Modern tarihte ilk kez, Çin’in M2 Para Arzı artık ABD’nin iki katından fazla. Çin M2: ≈ 47,1 trilyon dolar, ABD M2: ≈ 22,2 trilyon dolar. Bu, 25 trilyon dolarlık bir fark — küresel likidite dinamikleri ve parasal genişleme hakkında güçlü bir hikaye anlatıyor,’ dedi.

2008 finansal krizinden sonra başlayan Çin’in uzun vadeli kredi genişlemesi, spekülatif pazarlar yerine altyapı ve ihracat yoluyla büyümeyi tetikledi.

Bu durum, küresel likiditenin artabileceği ancak kripto paraların buna mutlaka yanıt vermemesi nedenini açıklamaya yardımcı olur.

Buradaki sorun, bu likiditenin büyük kısmının Çin’in iç sisteminde hapsolması ve Bitcoin gibi küresel varlıklar üzerinde sınırlı etkisi olmasıdır. Likidite piyasalara ulaşıyor olsa da, Bitcoin önce sırada değil.

Yatırımcı Tom Young Jr., X’te şöyle ifade etti: ‘Likidite önemlidir, ancak tüm varlıklara aynı zamanda veya aynı formda ulaşmaz. Şu anda likidite anlatısı AI, bilgisayar, enerji ve yazılım yatırımlarında ön sırada yer alıyor. Bitcoin’in sırası piyasanın bilanço rahatlamasına ihtiyaç duyduğu zaman geliyor, sadece büyüme pozisyonlarına değil,’ dedi.

Bu rotasyon sermaye akışlarında gözlemleniyor. AI ve yarı iletken hisseleri, Bitcoin’i bir zamanlar besleyen spekülatif talebin çoğunu absorbe etti.

BeInCrypto ayrıca Koreli bireysel yatırımcıların kripto grafiklerini Nvidia hissesiyle değiştirdiğini bildirdi. Bu yatırımlar yatışmadan, makro likidite kripto paraları bypass edebilir.

Sistem Zorlanıyor: Likidite Enerjidir, Yön Değil

Bu arada, geniş çaplı ABD sisteminde artan stres gözlemleniyor. The Kobeissi Letter, hükümetin uzun süreli kapanmanın ortasında sadece 30 gün içinde 600 milyar dolar borç aldığını ve günlük ortalama 19 milyar dolar çekildiğini bildirdi.

Havacılık seyahat aksaklıkları, düşen istihdam verileri ve faiz indirimine giden bir Fed, mevcut ortamın ne kadar kırılgan olduğunu vurguluyor.

Makro analist NotEnuff, X’te şöyle yorumladı: ‘Sistem zaten baskı altında. Küçük 2–5 milyar dolarlık enjeksiyonlarla başladı, ancak Cuma’dan beri 52 milyar dolara çıktı. Bu kapanma Şükran Günü’ne kadar sürerse, bir şeyler kırılacak,’ dedi.

Bunun arka planında, Bitcoin’in yatay hareketi temkinli bir yaklaşımı yansıtıyor olabilir, kayıtsızlığı değil. Likidite potansiyel oluşturur, kaçınılmazlık değil.

David Eng, X’te şu şekilde ifade etti: ‘Likidite, kıvrılmış bir yaydaki gerilimdir. Merkez bankaları onu daha sıkı sarabilir, ancak hiçbir şey olmaz ta ki yatırımcılar bırakana kadar. Risk iştahı serbest bırakmayı tetikler; kararlılık ona yön verir,’ dedi.

Başka bir deyişle, likidite, fiyat hareketi kapasitesini oluşturur, ancak bu hareketin ne zaman gerçekleşeceğine psikoloji karar verir.

Bu arka planlar karşısında, James Thorne gibi analistler, Aralık 2025’te parasal sıkılaştırmanın (QT) sona ermesini bir sonraki büyük likidite kırılma noktası olarak işaret ediyor.

QT sona erdiğinde, Fed’in aylık 60-70 milyar dolar tutarında Hazine tahvillerine yeniden yatırım yapması bekleniyor. Bu sürekli akış, nihayet Bitcoin’in fiyatını yukarı çekebilir. Ancak o zamana kadar piyasalar beklemede kalmaya devam ediyor.