ETF’ler ve DAT’ler gibi pozitif iç dinamikler, geçen yılın ortasından bu yana piyasadan devam eden sermaye çıkışlarını tam olarak açıklayamıyor. Bitcoin ile ABD yazılım hisseleri arasındaki korelasyon ise yeni bir bakış açısı sunuyor!
Son veriler, özel kredinin kripto para piyasasında nasıl baskın bir rol üstlendiğini gözler önüne seriyor.
SponsoredBitcoin ile ABD Yazılım Hisseleri Arasında Güçlü Korelasyon
Grayscale raporuna göre, Bitcoin’in son dönemdeki fiyat hareketleri yüksek büyüme vadeden yazılım hisseleriyle büyük ölçüde paralel ilerliyor. Bu tablo, BTC’nin “dijital altın”dan çok bir büyüme varlığı gibi fiyatlandığını gösteriyor.
Grayscale’in grafiği, 2024 başından bu yana ABD yazılım hisseleriyle Bitcoin arasında çok yakın bir senkronizasyon olduğunu gösteriyor. Bu ilişki, son iki yılda her iki piyasayı da yönlendiren ana itici gücün benzer olduğunu ortaya koyuyor.
Grayscale şöyle belirtti: ‘Bitcoin’in son satış dalgasında yazılım hisseleriyle neredeyse aynı şekilde hareket etmesi, düşüşün büyük olasılıkla kripto paraya özgü problemlerdense büyüme odaklı portföylerde genel bir risk azaltma eğilimiyle bağlantılı olduğunu gösteriyor.’ dedi.
Bu ortak göstergenin tespiti, son kripto para piyasa düşüşünü anlamaya yardımcı oluyor ve toparlanma potansiyeli konusunda daha net bir değerlendirme sunuyor.
Grayscale, satış baskısının ağırlıklı olarak ABD’li yatırımcılardan kaynaklandığını ifade ediyor. Bu eğilim, Coinbase’de Bitcoin’in Binance’e göre iskontolu işlem görmesinde kendini belli ediyor.
Buna ek olarak, ABD’de listelenen Bitcoin ETP’leri şubat ayı başından bu yana yaklaşık 318 milyon dolar net çıkışla karşılaştı. Bu çıkışlar da fiyatlar üzerinde ek bir baskı oluşturuyor.
Sorunun Merkezinde Neden Özel Kredi Var?
Diğer raporlar ise daha derin bir sebebe işaret ediyor. 3 trilyon dolar büyüklüğündeki özel kredi endüstrisi, yapay zeka gelişmeleriyle tetiklenen yeni risklerle karşı karşıya.
Özel kredi, banka dışı kaynaklardan yapılan kredi verme faaliyetini ifade ediyor. Bu kredileri genellikle Blue Owl (OWL), Ares (ARES), Apollo (APO), KKR ve TPG gibi büyük fonlar yönetiyor.
Bu fon’lar, özel şirketlere ya da sermaye yoğun sektörlere bankalardan daha yüksek faizlerle kredi sağlıyor. Yazılım, bu kredilerin önemli bir payını oluşturuyor. PitchBook verileri, yazılımın işlem bazında BDC yatırımlarının yaklaşık %17’sini oluşturduğunu ve ticari hizmetlerden sonra ikinci sırada geldiğini gösteriyor.
Sponsored
Veriler, yazılım hisseleri ile Bitcoin arasındaki korelasyonun beş yılı aşkın süredir devam ettiğini ortaya koyuyor. Bu desen yeni değil. Özel kredi akışlarının kripto para piyasasında ciddi bir etkisi olduğu görüşünü destekliyor. Fon’lar, Bitcoin ve altcoin’leri adeta yazılım şirketleri gibi değerlendiriyor.
Alphractal kurucusu Joao Wedson şöyle yorumladı: ‘BTC, yüksek beta’lı bir teknoloji varlığı gibi hareket ediyor: hem likiditeye hem de büyüme beklentileri ile yazılım piyasasındaki değerleme döngülerine duyarlı. Akıllı sermaye Bitcoin’i tam olarak böyle görüyor. Bu da demek oluyor ki yapay zeka sektörü ile Bitcoin’in çatıştığı doğrudan noktalar var ve bunu neredeyse kimse konuşmuyor.’ dedi.
Yapay zekâ (AI) ile ilgili endişeler gün geçtikçe artıyor. Anthropic’in Claude Opus 4.6 gibi modeller ve otomatik kodlama araçları, geleneksel yazılımlara olan ihtiyacı azaltabilir veya tamamen ortadan kaldırabilir. Yatırımcılar, yazılım şirketlerinin müşteri kaybedebileceğinden endişeli. Düzenli gelirler düşebilir. Bu da kredi temerrütlerini (ödenmeyen krediler) beraberinde getirebilir.
Sponsored SponsoredUBS, ABD’de özel kredilerde temerrüt oranlarının %13’e kadar tırmanabileceği uyarısında bulundu.
UBS stratejistleri şöyle belirtti: ‘AI kaynaklı bu dönüşümün tam olarak ne zaman büyük ölçekli olarak gerçekleşeceğini söylemek için hâlâ erken ancak bu eğilimin bu yıl hızlanacağına inanıyoruz.’ dedi.
Özel krediler baskı altına girdiğinde, finansman koşulları sıkılaşıyor. Kurumlar yeni kredi vermeyi azaltıyor, erken geri ödeme talep ediyor ya da varlık satıyor. Tüm bu adımlar, yazılım hisselerinde düşüşe neden oluyor ve zincirleme şekilde kripto para piyasasına da olumsuz yansıyor.
Kripto eğitim platformu Coinbureau’nun Araştırma Başkanı Dan, özel kredi üzerindeki baskının 2025 ortasından beri hissedildiğini savunuyor. Ona göre, BTC’nin tam da bu dönemde likiditeden ayrışmasının altında yatan sebep bu.
Dan şu ifadeleri kullandı: ‘Bitcoin’in yazılım hisseleriyle güçlü bir korelasyonu var, peki ortak neden ne? Bu, hem kripto para hem de yazılım tarafında büyük rol oynayan ve 2025’in ortasından bu yana baskı altında olan özel kredi. İşte bu yüzden BTC o dönemde likiditeden ayrıştı’ dedi.
Analistlerin bu görüşleri pek çok yatırımcının gözden kaçırdığı bir faktörü netleştiriyor. Söz konusu unsur, son aylarda kripto para piyasası üzerinde baskı oluşturdu. Ayrıca, özel kredilerdeki temerrüt riskinin kriptoyu nasıl etkileyebileceğine dair daha geniş bir risk algısı sunarken yapay zekâ ilerlemesinin olası olumsuz yansımalarına da farklı bir pencere açıyor.
