Bitcoin FTX Dönemi Tasfiye Seviyelerine Ulaştı: Bir Fırsat Doğabilir

Bitcoin, FTX çöküşü sırasında görülen tasfiye seviyelerine ulaştı; ancak bu sefer, şok dolandırıcılık veya borsa hatasından değil, benzeri görülmemiş kaldıraçla dolup taşan bir piyasadan kaynaklandı.

Bazı analistlere göre, geçmişte benzer kaldıraç dalgalanmaları, uzun vadeli riskler ve geç dönem belirsizlikleri devam ederken bile güçlü orta vadeli fırsatlar yaratmıştı.

Likidasyon Dalgasının Kıvılcımı

Bitcoin, FTX dönemi tasfiye seviyelerine ulaştı, ancak bu sefer neden bir borsa çöküşü veya gizli dolandırıcılık değil. Şok, aylardır sessizce büyüyen bir kaldıracın ani patlamasından kaynaklandı.

‘Piyasa daha önce hiç bu kadar kaldıraç taşımamıştı. 2021’de açık pozisyonlar 16,5 milyar dolara ulaştı. Bu döngüde ise 47,5 milyar dolara ulaştı, yani üç kat daha fazla. Bu, bu döngüde yatırımcıların ne kadar agresif olduğunu gösteriyor,’ diye belirtti Darkfost BeInCrypto’ya.

Tasfiyeler, büyük oranda borçlanan trader’lar fiyatlar aleyhlerine hareket ettiğinde pozisyonlarını sürdüremeyince gerçekleşir. Kaldıraç tüm piyasaya yayılmışken, mütevazı bir düşüş bile bir otomatik satış dalgasını tetikleyebilir.

Bu hafta tam da bu yaşandı. Kripto para borsaları arasında birikmiş on milyarlarca dolarlık açık pozisyon, piyasayı anlamlı bir düşüşe karşı savunmasız bıraktı.

Bitcoin düşer düşmez, baskı kırıldı. Zorunlu tasfiyeler sistem boyunca yayıldı ve her biri bir sonrakini hızlandırdı.

‘Bu tüm zamanların en yüksek açık pozisyon seviyesi, 10 Ekim’deki olaylar öncesinde ve ardından gelen büyük tasfiyeleri takiben meydana gelen kısa vadeli volatiliteyi artırdı,’ diye ekledi Darkfost.

Tasfiyenin boyutu ve hızı, hemen FTX çöküşü ile karşılaştırmalara yol açtı.

Düşüş Sonrası Yeni Güç

Tasfiye toplamları şimdi Kasım 2022’de görülen seviyelere benziyor; tek bir günde 9.000 ila 10.000 BTC’den fazla tasfiye edildi. Ancak benzerlik burada sona eriyor.

2022’de piyasa, dolandırıcılık ve büyük bir borsanın çöküşü nedeniyle çökmüştü. Bu seferki çöküş, aşırı kaldıraç ve normal piyasa dinamiklerinden kaynaklandı. Bu fark çok önemli.

Mevcut sarsıntı yapısal bir başarısızlığı işaret etmiyor. Aksine, aşırı özgüvenli pozisyonları ve kalabalık bir türev piyasasını yansıtıyor. Çözülme, kaldıraç aşırı olduğu için şiddetliydi. Ancak aşırı kaldıraç temizlendikten sonra, tablo değişmeye başlıyor.

‘Tarihsel olarak bu kaldıraç azaltma aşamaları, FTX çöküşünün ardından boğa piyasasının sona erdiği dönemde olduğu gibi, genellikle sağlam orta vadeli fırsatlar sunmuştur…’ diye belirtti Darkfost.

Ek olarak, fonlama oranları negatife döndü; bu, trader’ların aşırı yükseliş yönlü kaldıraçlı bahislere geri çekildiğinin bir işareti. Açık pozisyonlar da azaldı ve hemen sıçrama göstermedi, bu da başka bir hızlı zorunlu satış dalgası riskini azalttı.

Aynı zamanda spot trading arttı – yılın en güçlü günlerinden biri – bu, borç para yerine gerçek alıcıların devreye girdiğini gösteriyor.

‘Kaldıraç temizlendikten sonra spot üzerinde kendini yeniden inşa eden bir piyasa, dip oluşumunun işareti olabilir. Bu, böyle bir tasfiye olayının ardından görmek istediğiniz türde bir işaret’, diye ekledi Darkfost.

İşte fırsat penceresi burada açılıyor.

Temizlenmiş Pazarda Dikkat

Sistemden büyük miktarlarda kaldıraç temizlendiğinde, piyasa genellikle daha istikrarlı hale gelir.

Ancak Darkfost’a göre, bu anı fırsat olarak görmeden önce, bu olayların neden bu kadar şiddetli gerçekleştiğini anlamak da önemli. Bu tür olaylar, kripto para endüstrisinde devam eden bir soruna işaret ediyor: trader’ların çoğu hala risk anlayışından yoksun.

‘Risk yönetimi konusunda insanlar gerçek eğitim ihtiyacı duyuyor. Kripto para hala hafifçe düzenleniyor ve son derece erişilebilir, büyük miktarda sermaye ile aşırı kaldıraç kullanmak mümkün,’ diye ekleyerek, ‘Bir yatırımcı riski nasıl mükemmel bir şekilde yöneteceğini bilmiyorsa, net varlıkları büyük kayıplar yaşayabilir. Kaldıraç ne kadar yüksekse, işlemin ömrü o kadar kısa olur.’ dedi.

Bu uyarıyı yaptıktan sonra, Darkfost, genel ortamın tamamen basit olmadığını da belirtti.

‘Mevcut bağlam göz önüne alındığında, bazı nüanslar eklemek uygundur çünkü döngünün sonunda olduğumuza inananlar için bu döngünün bittiğine ulaştık. Makro resim henüz tamamen net değil ve MSTR gibi hazinesi ağır şirketleri tanımlayabilir’ dedi.

Bu riskler kabul edildikten sonra, daha büyük tarihsel pattern netleşiyor. Aşırı kaldıraç temizlendikten sonra, piyasalar genellikle daha sağlıklı bir temele geri dönüyor.

FTX çöküşünden sonra benzer bir yeniden ayar, ayı piyasasının sonunu ve aylar süren bir toparlanmanın başlangıcını işaretlemişti. Benzer bir dinamik yeniden şekilleniyor olabilir; ancak bu sefer daha fazla nüans ve değişken ile.