Bugün, tamamen 2,3 milyar dolar değerinde Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) opsiyonu vadesine yaklaşıyor. Savunmacı pozisyonların artmasına rağmen BTC, 71.500 dolar civarında güçlü kalmaya devam ediyor ve ima edilen volatilite yakın zamandaki zirvesinden gerilemiş durumda.
Kripto para vadeli işlemlerinin açık pozisyonları son 24 saatte %2 artış göstererek 102 milyar dolara ulaştı. Ancak fonlama oranlarının durağan ya da negatif olması ve toplu hacim delta’sı, bu artışın yeni long değil, temkinli düşüş yönlü (bearish) pozisyonlarla gerçekleştiğine işaret ediyor.
Opsiyon Pozisyonları Savunmaya Yöneldi
BTC opsiyon kontratlarında toplam 26.948 kontratta 1,93 milyar dolar nominal değer bulunuyor. Put-call oranı 0,97 seviyesinde: dengeliye yakın ancak savunmacı eğilim biraz baskın. En yüksek acı noktası (max pain) 69.000 dolarda ve bu seviye spot fiyatın hemen altında.
ETH tarafında tablo daha da keskin. Toplam 186.732 kontratta 394 milyon dolar nominal değer var. Ethereum’un put-call oranı ise 1,20’ye yükselmiş durumda.
Bu da put alanların call alanlara göre belirgin biçimde önde olduğunu, yani yönlü bir inançtan ziyade riskten korunma çabasının ön plana çıktığını gösteriyor. ETH için en yüksek acı noktası 2.000 dolarda ve bu seviye mevcut 2.110 dolarlık fiyatın yaklaşık %5 altında.
Greeks.live analistleri, başlıca vadelerde ima edilen volatilitenin ciddi şekilde düştüğünü belirtiyor. Aylık volatilite risk primi (VRP) bir günde %2’den %-9’a indi.
Daha da negatifleşen VRP, trader’ların gelecek volatilitenin mevcut seviyelerin altında kalmasını beklediğini gösteriyor. Oysa makroekonomik riskler ise büyümeye devam ediyor.
20.000 Dolar Put ve Anlamı
En büyük kripto para opsiyon borsası olan Deribit’te, açık pozisyonların neredeyse 800 milyon doları 20.000 dolar BTC put opsiyonunda toplanmış durumda.
Bu kontrat, Bitcoin fiyatının o seviyenin altına düşeceğine oynayan bir bahis konumunda. Platformda dördüncü en popüler düşüş yönlü (bearish) pozisyon olarak kayda geçmiş durumda.
Deribit analistleri şöyle yazdı: ‘Bitcoin dirençli duruyor ama neredeyse 800 milyon dolarlık açık pozisyon 20.000 dolar put seviyesine yığılmış durumda’ dedi.
Bu açık pozisyonların büyük bir kısmı, yönlü long put koruma yerine short put’lardan oluşuyor. Trader’lar genellikle çok uzak seviyedeki (far out-of-the-money) putları satarak, bu seviyelerin görülme ihtimalini düşük buluyor.
Fiyat durgunluğu sürecinde BTC’de fazla kaldıraç temizleniyor. Bu da ileride güçlü bir makro katalizör geldiğinde, yönlü hareket için daha sağlam bir zemin hazırlıyor.
Petrol, Tahviller ve Makro Baskı
Bitcoin’un 70.000 dolar üzerindeki direnci geleneksel piyasalardaki dalganma nedeniyle sınanıyor. Ham petrol fiyatları yeniden 100 dolara yaklaşırken, hisse senedi piyasalarını sallıyor ve enflasyon endişelerini tazeliyor.
Ancak daha kritik sinyal tahvil piyasasından geliyor. ABD Hazine tahvillerindeki 30 günlük beklenen volatiliteyi gösteren MOVE endeksi, şubat ayı sonlarında 60’ın altında iken, 12 martta %21 artışla 95,30’a fırladı.
Hazine tahvilleri, küresel finans dünyası için bir fiyat omurgası görevi görüyor. Tahvil volatilitesi tırmandığında genellikle finansal koşulları sıkılaştırıyor ve riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturuyor.
BTC ve ETH’nin ima edilen volatilite endeksleri (BVIV ve EVIV), petrol rallisi ve hisse senedi zayıflığına rağmen durağan kaldı. Bu istikrar, türev piyasalardaki trader’ların henüz büyük çaplı bir çapraz varlık bulaşmasını fiyatlamadığını gösteriyor.
Bu ayrışma uzun sürmeyebilir. Eğer hazine volatilitesi önümüzdeki hafta FOMC toplantısına (17-18 mart) kadar yükselmeye devam ederse, bu baskı kripto para pozisyonlarına da yansıyabilir.
Şimdilik Bitcoin, 69.000-71.700 dolar aralığını koruyor. Yine de opsiyon piyasası, yönlü pozisyon almakta kararsız kalan ve ağırlıklı olarak hedge yapan bir trading topluluğuna işaret ediyor.
