Bitcoin, perşembe günü yaklaşık %1,8 düşerek 69.400 dolar seviyesine geriliyor. Aynı anda ham petrolün varil fiyatı yeniden 100 doların üstüne çıkıyor. Bu gelişme, lider kripto paranın İran’da yaşanan savaş sırasında güvenli liman olma iddiasını yerine getiremediğini gözler önüne seriyor.
Kısa vadede tablo can sıkıcı görünüyor fakat uzun vadede işin rengi daha karmaşık. Fed’in politikası, savaşın sebep olduğu para basımı ve yaptırım altındaki ülkelerin kripto paralara giderek daha fazla yönelmesi dikkate alınmalı.
Petrol Şoku Rekor SPR Satışını Gölgede Bıraktı
Brent petrol, perşembe günü %9’dan fazla yükselerek 101,59 dolara çıkıyor. Irak sularında iki tankere saldırı düzenleniyor, Bağdat bu nedenle petrol limanı operasyonlarını durduruyor. Bahreyn, İran’ın yakıt depolarına saldırdığını duyuruyor. Umman ise Mina Al Fahal’daki önemli ihracat terminalinden gemileri tahliye ediyor.
Saldırılar, IEA’nın bugüne kadarki en büyük acil rezerv hamlesini (400 milyon varil) açıklamasından sadece saatler sonra gerçekleşiyor. ABD, bu miktarın 172 milyon varilini karşılıyor. Ancak piyasa bu adıma pek aldırış etmiyor.
SPI Asset Management’tan Stephen Innes, ‘Acil stoklardan varil satmak sorunları çözmekten ziyade sembolik bir jest’ dedi.
Polymarket şu an ham petrolün mart sonuna kadar 100 doları göreceğine dair ihtimali %82’ye çıkarıyor. Bu, önceye göre 40 puanlık bir yükseliş anlamına geliyor. 95 dolarlık kontrat ise %94 seviyesinde. Hatta 110 dolar ve üstü için de %60’ın üzerinde bir olasılık fiyatlanıyor. Piyasa katılımcılarının yarısından fazlası ise üç haneli petrol fiyatlarının devam edeceği fikrinde.
Bitcoin riskli varlık’ları izliyor altını değil
Bitcoin, İran’da savaşın başladığı 28 şubat’tan bu yana borsalardan kopmayı başaramıyor. Fiyat bir aşağı bir yukarı gitse de, savaşın ilk haftasında test edilen 74.000 dolar seviyesini koruyamıyor.
Şu anda Bitcoin, ekim 2025’teki tüm zamanların en yüksek seviyesi (ATH) olan 126.000 dolardan %47 geride.
Aktarım mekanizması oldukça açık: Artan petrol fiyatları enflasyon beklentilerini kışkırtıyor, bu da faiz indirimi beklentilerini erteliyor. Dolayısıyla Bitcoin’in yeni bir yükseliş için ihtiyaç duyduğu likiditeye ulaşmasını zorlaştırıyor. Şu anda trader’lar, Fed’in bu yıl sadece bir kez faiz indireceğini öngörüyor.
Kripto para piyasası için asıl mesele ise jeopolitikten ziyade petroldeki hareket. 80 doların üzerinde sabit kalan petrol fiyatı, tekrar enflasyon korkusunu güçlendirerek faiz indirimi umutlarını öldürüyor. Hürmüz Boğazı’nın kapanması ise arz şokuna ek olarak bir de taşıma maliyetlerini artırıyor.
ETF Girişleri Kurumsal Birikime İşaret Ediyor
Bitcoin’in zayıf fiyat performansına rağmen, kurumsal paranın sessizce birikmeye devam ettiğine dair işaretler var. SoSoValue verilerine göre ABD spot Bitcoin ETF’leri üst üste üç gün net giriş kaydediyor: 9 mart’ta 167 milyon dolar, 10 mart’ta 250,92 milyon dolar ve 11 mart’ta ise 115,17 milyon dolar. Yani bu üç günde toplam 533 milyon dolarlık giriş gerçekleşiyor. Kümülatif net girişler ise 55,9 milyar dolara ulaşıyor.
Bu giriş serisi, 6 ve 5 mart’ta yaşanan 348 milyon dolar ve 228 milyon dolarlık tek günlük çıkışların tersi bir tablo çiziyor. Kurumsal yatırımcıların, savaş kaynaklı fiyat düşüşünü alış fırsatı olarak değerlendirdiğine işaret ediyor.
Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas X’te ETF’lerin toplamda 1,28 milyon adet BTC’ye sahip olduğunu paylaşıyor. Bu miktar, onları dünyadaki en büyük Bitcoin sahibi yapıyor. Üstelik %50’lik bir geri çekilmeye rağmen. Yılbaşından bu yana fon akışı sıfırlanmaya yaklaşırken, kümülatif ömür boyu net girişler toplamda 56 milyar dolar seviyesinde.
Yine de büyük resim uyarı veriyor. SoSoValue’ye göre, Bitcoin ETF’lerinden sadece ocak sonu ile şubat sonu arasında yaklaşık 4,5 milyar dolar çıkış yaşanıyor. Son dönemdeki girişler moral verse de bu trendin tamamen tersine döndüğünü söylemek için erken.
Takip Edilecekler
Kısa vadede: Cuma günü açıklanacak çekirdek PCE verisi aylık %0,4 beklentisiyle Fed’in şahin duruşunu iyice pekiştirebilir. 80 doların üstündeki petrol, faiz indirimlerini geciktiriyor. Bu da Bitcoin’in ihtiyacı olan likiditeyi kısıtlıyor.
Uzun vadede: 1990’dan bu yana her büyük ABD savaşı sonunda Fed’in faiz indirimine gitmesiyle sonuçlandı. Açık veren savaş harcamaları, dolar arzının artmasına yol açtı. Tarih tekerrür ederse, şu anda yaşanan sancılar ileride riskli varlıklar için rüzgarı arkalarına alabilir.
Yaptırımlar ve kripto: Savaş, yaptırım altındaki devletlerin kripto paralara olan bağımlılığını daha da artırıyor. Elliptic’in verisine göre İran Merkez Bankası saldırılar öncesi cüzdanında 507 milyon doların üzerinde USDT tutuyor. Rusya’nın A7A5 stablecoin’i ise bir yıldan kısa sürede 93,3 milyar dolar işleme imza atıyor. FATF’nin 3 mart tarihli raporuna göre yasa dışı kripto işlemlerinin %84’ü stablecoin’ler üzerinden gerçekleşiyor. Bu altyapı, savaş sona erse bile kalıcı olacak gibi görünüyor.
Bitcoin hâlâ bir likidite varlığı; krizlere karşı koruma sunmak için yeterli değil. Açık soru şu: Savaş kaynaklı para basımı bu durumu kalıcı olarak değiştirir mi?
