Son bir ayda, analistler Bitcoin’i giderek ayı piyasasında konumlandırıyor. Ancak beş önemli veri noktası, piyasada 2025 sonundaki sert ralliden sonra bir ara döngü yenilenmesinin yaşandığını gösteriyor.
Zincir üstü ve ETF verileri artık satış dalgasının gücünü kaybettiğine işaret ediyor. Uzun vadeli yatırımcıların çıkış yaptığı bir tablo yok, aksine sonradan alıma girenler elenirken güçlü elde tutanlar arzı absorbe ediyor.
Bu önemli çünkü ara döngü sıfırlamaları genellikle panik satıştan birikim dönemine geçişi müjdeler.
ETF’den Çıkan Fonlar Kısa Süreli Baskı, Uzun Vadeli Dağıtım Değil
ABD Bitcoin ETF’leri ocak ayının ilk yarısında lansmandan bu yana en sert satışını yaşadı. 2 ocak ve 5 ocak tarihlerinde toplam 1,1 milyar doların üzerinde güçlü girişler olduktan sonra ETF’lerde tablo hızla negatife döndü.
SponsoredSonraki üç seansta fonlardan 1,1 milyar dolardan fazla çıkış yaşandı.
Bu tablo tipik bir teslimiyet veya tasfiye işareti. Ekim ve kasımdaki rallide ETF alan yatırımcılar, Bitcoin’in tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın alım yaptı. Fiyat 95.000 doların üzerinde tutunamayınca bu pozisyonların çoğu zarara döndü. Risk yöneticileri ve kısa vadeli trader’lar hızla pozisyon kapatınca fonlardan çıkış hız kazandı.
Buradaki önemli detay: Bu akışlar ayı piyasası karakteristiği olan, aylara yayılan düzenli çıkışlar değil. Kısa sürede ve yoğun şekilde gerçekleşen bir tasfiye süreci var. Bu tür bir satış dalgası genellikle hızla sona erer çünkü en zayıf eller piyasa dışına itilir.
Son verilerde ETF akışlarının dengelenmeye başladığı görülüyor. Bu da zorunlu satış sürecinin bitmeye yaklaştığı anlamına geliyor.
Piyasa döngülerinde böyle bir ETF tasfiyesi genellikle yatay fiyat durgunluğu ve ardından toparlanma hareketini tetikler.
ETF Maliyet Bazı Şimdi 86.000 Dolar Seviyesinde Fiyatı Sabitliyor
CryptoQuant’ın ETF düşüş grafiği, ETF’lerin elinde tuttuğu Bitcoin’in ortalama gerçekleşen fiyatının yaklaşık 86.000 dolara yakın olduğunu gösteriyor. Yani ekim zirvesinden sonra ETF’lere giren yatırımcıların büyük kısmı şu an başa baş noktasında.
Bu seviye oldukça kritik. Fiyat en büyük marjinal alıcı grubunun ortalama maliyeti civarında dolaştığında satış baskısı genelde azalır.
Zaten zararına satış yapan yatırımcılar çoktan piyasadan çıktı. Halen pozisyonda kalanlar ise genellikle küçük bir zararla elden çıkarmak yerine toparlanmayı bekliyor.
Geçmişte bu maliyet bölgeleri adeta yerçekimi gibi çalıştı. Bitcoin fiyatı bu seviyelerin altına çok indiğinde alıcılar devreye girdi. Fiyat çok üzerine çıktığında ise kar alımları artar. Şu an Bitcoin bu ETF maliyetinin hemen biraz üzerinde seyrediyor.
Bu yüzden fiyat 88.000 ila 92.000 dolar bandında sabit kalmaya devam ediyor; üstelik milyarlarca dolar ETF’lerden çıksa bile.
ETF taban maliyeti, piyasa için yapısal bir destek seviyesi oldu. Bu da klasik ayı piyasası çöküşlerinden farklı olarak bir ara döngü sıfırlamasına işaret ediyor.
BlackRock’un Coinbase Transfer’leri İade Sürecini Gösteriyor
Blockchain verileri BlackRock’un 3.743 BTC ve 7.204 ETH’yi Coinbase Prime’a aktardığını gösteriyor. İlk bakışta bu hareket kurumsal satış gibi görünebilir.
Ancak ETF işleyişi burada belirleyici. Yatırımcılar ETF hisselerini iade ettiğinde, fon yetkili katılımcılara Bitcoin teslim etmek zorunda kalıyor. Coinbase Prime ise bu işlemler için saklama ve mutabakat merkezi görevini üstleniyor.
Geçen hafta itfalar hızla artınca BlackRock BTC ve ETH transferi yapmak zorunda kaldı ve bu yükümlülükleri yerine getirdi.
Bu akış aslında likidite ihtiyacını yansıtıyor; BlackRock’un doğrudan piyasada yön belirlediği anlamına gelmiyor. Firma, yatırımcılar ne zaman itfa talebiyle gelirse işlemi uyguluyor. Transferin zamanlaması ise ocak başındaki ETF çıkışlarıyla birebir örtüşüyor.
Ayı piyasalarında fonlar aylarca pozisyon azaltmaya gider. Buradaki tabloda ise kısa vadeli yatırımcıların çıkış yaptığı ve ETF’lerin bu işlemleri kapattığı görülüyor.
Bu yapı, kurumsal sermayenin kökten çıkışından ziyade bir sıfırlama sürecine uyuyor.
Coinbase Premium: ABD Kurumları Beklemede
Coinbase Premium Endeksi 12 ocak’ta sert şekilde negatife döndü. Bu, Bitcoin’in Coinbase’de yabancı kripto para borsası’larına kıyasla daha ucuza işlem gördüğü anlamına geliyor.
Coinbase esas olarak ABD’li kurumsallar ve yüksek varlıklı yatırımcılara hizmet veriyor. Endeks pozitif olduğunda, Amerikan fonlarından agresif alım olduğunu anlıyoruz.
Negatife dönmesi ise talepte soğuma olduğu anlamına geliyor.
Şu anda bu soğuma mantıklı görünüyor. ETF yatırımcıları ağır kayıplar yaşadı. Birçok fon, yeniden pozisyon almak için akışların dengelenmesini bekliyor.
Ancak alışların olmaması, yoğun satış anlamına gelmiyor. Spot BTC Coinbase’e akın etmiyor. Sadece fiyatın yükselişi kovalanmıyor.
Döngü ortasındaki resetlerde, kurumsal alıcılar genelde kenara çekilirken, zayıf eller piyasadan temizlenir. Fiyat dengelendikten sonra geri dönerler. Bugün Coinbase Premium’da gördüğümüz tablo da tam olarak bunu yansıtıyor.
Sponsored SponsoredKripto Para Borsası Net Akışları: Arzın Emilimi Onaylandı
Bitcoin’in kripto para borsası net akışının 30 günlük ortalaması, ekim ayından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Daha fazla Bitcoin kripto para borsalarına aktarılıyor, bu da genellikle satış baskısına işaret eder.
Ancak işin aslı önemli. Bu arzın büyük bölümü, ETF’lerin pozisyonlarını kapatmasından ve arbitraj masalarının itfalarını kapatmasından kaynaklanıyor. Uzun vadeli yatırımcılardan bir çıkış dalgası yok.
Bu güçlü girişe rağmen Bitcoin fiyatı çakılmadı. 90.000 dolar bandının alt seviyelerinde tutunmayı başardı. Bu durum, ETF dışındaki alıcıların arzı emdiğini gösteriyor. Burada küresel trader’lar, offshore fonlar ve uzun vadeli biriktirenler devrede.
Piyasaya satış gelse de fiyat seviyesini koruyorsa, bu genellikle zayıf ellerden güçlü ellere geçiş anlamına gelir. Bu süreç, döngü ortası resetlerinin klasik bir parçasıdır.
Bitcoin fiyatı için sırada ne var?
Beş farklı gösterge de aynı tabloya işaret ediyor: Bitcoin, ETF kaynaklı bir sarsıntıyı sindiriyor. Geç kalan alıcılar piyasadan çıktı; uzun vadeli yatırımcılar ise pozisyonlarında kaldı.
Bitcoin, 86.000 dolar seviyesindeki ETF maliyeti üzerinde kalmayı sürdürdükçe yapı yükseliş yönlü kalıyor. Bu durumda fiyat bir süre yatay hareket ederek 95.000 dolara doğru yeni bir hareket deneyebilir.
ETF akışları tekrar pozitife dönerse, çeyrek sona ermeden 100.000 dolar testi güçlü bir senaryo olur. Daha sert bir satış için ise ETF fonlarından ciddi yeni çıkışlar gerekecek.
Şimdiye kadar, veriler bu negatif dönemin zaten geride kalmaya başladığını gösteriyor.
