Bitcoin (BTC) en son yarılanmasının üzerinden bir yıl geçti. Bu döngü, öncekilerden farklı bir şekilde şekilleniyor. Önceki döngülerde yarılanma sonrası patlayıcı ralliler görülürken, BTC bu sefer sadece %31’lik bir artışla daha sessiz bir kazanç elde etti. Aynı zaman diliminde bir önceki döngüde %436’lık bir artış yaşanmıştı.
Aynı zamanda, MVRV oranı gibi uzun vadeli tutucu metrikleri, gerçekleşmemiş karların keskin bir düşüşe işaret ediyor ve bu da yukarı yönlü potansiyelin sıkıştığı olgunlaşan bir piyasayı gösteriyor. Bu değişimler, Bitcoin’in parabolik zirvelerle değil, daha çok kademeli ve kurumsal büyüme ile tanımlanan yeni bir çağa girebileceğini düşündürüyor.
Bitcoin Halving’den Bir Yıl Sonra: Eşi Benzeri Olmayan Bir Döngü
Bu Bitcoin döngüsü, önceki döngülerden belirgin şekilde farklı gelişiyor ve piyasanın yarılanma olaylarına nasıl tepki verdiğinde potansiyel bir değişimi işaret ediyor.
Önceki döngülerde—özellikle 2012’den 2016’ya ve tekrar 2016’dan 2020’ye kadar—Bitcoin bu aşamada agresif bir şekilde yükselme eğilimindeydi. Yarılanma sonrası dönem genellikle güçlü yukarı yönlü momentum ve parabolik fiyat hareketi ile işaretlenirdi, büyük ölçüde bireysel yatırımcıların coşkusu ve spekülatif talep tarafından körüklenirdi.
Ancak mevcut döngü farklı bir yol izledi. Yarılanma sonrası hızlanmak yerine, fiyat artışı Ekim ve Aralık 2024’te başladı, Ocak 2025’te fiyat durgunluğu ve Şubat sonlarında bir düzeltme ile devam etti.
Bu önden yüklemeli davranış, yarılanmaların genellikle büyük rallilerin katalizörü olarak hareket ettiği tarihsel kalıplardan keskin bir şekilde ayrılıyor.
Bu değişime katkıda bulunan birkaç faktör var. Bitcoin artık sadece bireysel yatırımcıların yönlendirdiği spekülatif bir varlık değil—giderek olgunlaşan bir finansal enstrüman olarak görülüyor. Kurumsal yatırımcıların artan katılımı, makroekonomik baskılar ve piyasadaki yapısal değişikliklerle birleştiğinde, daha ölçülü ve karmaşık bir tepkiye yol açtı.
Bu evrimin bir diğer net işareti, her ardışık döngünün zayıflayan gücüdür. İlk yılların patlayıcı kazançları, Bitcoin’in piyasa değeri büyüdükçe tekrarlanması zor hale geldi. Örneğin, 2020–2024 döngüsünde, Bitcoin, yarılanmadan bir yıl sonra %436 artmıştı.
Buna karşılık, bu döngüde aynı zaman diliminde çok daha mütevazı bir %31 artış görüldü.
Bu değişim, Bitcoin’in yeni bir döneme girdiği anlamına gelebilir. Daha az vahşi dalgalanma ve daha istikrarlı, uzun vadeli büyüme ile. Yarılanma artık ana itici güç olmayabilir. Faiz oranları, likidite ve kurumsal para gibi diğer güçler devralıyor.
Oyun değişiyor. Bitcoin’in hareket tarzı da öyle.
Bununla birlikte, önceki döngülerin de yukarı yönlü trend’lerini sürdürmeden önce fiyat durgunluğu ve düzeltme dönemleri içerdiğini unutmamak önemlidir. Bu aşama daha yavaş veya daha az heyecan verici hissettirse de, bir sonraki yukarı hareketten önce sağlıklı bir sıfırlamayı temsil edebilir.
Yine de, bu döngünün tarihsel kalıplardan sapmaya devam etme olasılığı var. Dramatik bir zirve yerine, sonuç daha uzun süreli ve yapısal olarak desteklenen bir yükseliş trendi olabilir—daha az hype, daha çok temeller tarafından yönlendirilen.
Uzun Vadeli Holder MVRV Oranı ve Bitcoin Piyasası
Öncelikle Uzun Vadeli Holder (LTH) MVRV oranı her zaman gerçekleşmemiş karların sağlam bir ölçüsü olmuştur. Uzun vadeli yatırımcıların ne kadar kar elde ettiklerini ve ne zaman satışa başlayacaklarını gösterir. Ancak zamanla bu sayı düşüyor.
2016–2020 döngüsünde, LTH MVRV 35,8 ile zirve yaptı. Bu, büyük kağıt karları ve net bir zirve oluşumunu işaret ediyordu. 2020–2024 döngüsünde ise zirve keskin bir şekilde 12,2’ye düştü. Bu, Bitcoin fiyatı yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşırken bile gerçekleşti.
Mevcut döngüde, şimdiye kadar en yüksek LTH MVRV sadece 4,35. Bu büyük bir düşüş. Uzun vadeli tutucular aynı tür kazançları görmüyor. Eğilim açık: her döngü daha küçük katlar sunuyor.
Bitcoin’in patlayıcı yukarı yönü sıkışıyor. Piyasa olgunlaşıyor.
Şimdi, mevcut döngüde, şimdiye kadar en yüksek LTH MVRV okuması 4,35 oldu. Bu keskin düşüş, uzun vadeli tutucuların, önemli fiyat artışlarına rağmen, önceki döngülere kıyasla varlıklarında çok daha düşük katlar yaşadığını gösteriyor. Desen tek bir sonuca işaret ediyor: Bitcoin’in yukarı yönü sıkışıyor.
Bu sadece bir tesadüf değil. Piyasa olgunlaştıkça, patlayıcı kazançlar doğal olarak daha zor elde ediliyor. Aşırı, döngü odaklı kar katlarının günleri, daha ılımlı—ancak potansiyel olarak daha istikrarlı—büyüme ile değişiyor.
Büyüyen bir piyasa değeri, fiyatı önemli ölçüde hareket ettirmek için katlanarak daha fazla sermaye gerektiriyor.
Yine de, bu döngünün zaten zirveye ulaştığının kesin bir kanıtı değil. Önceki döngüler genellikle yeni zirvelere ulaşmadan önce uzun süreli yatay hareket veya mütevazı geri çekilmeler içeriyordu.
Kurumsal yatırımcılar daha büyük bir rol oynadıkça, birikim aşamaları daha uzun sürebilir. Bu nedenle, zirve kar alımları önceki döngülerden daha ani olmayabilir.
Ancak MVRV zirvelerinin düşüş eğilimi devam ederse, Bitcoin’in geçiş yaptığı fikrini güçlendirebilir. Bu geçiş, vahşi, döngüsel artışlardan daha sakin ama yapılandırılmış bir büyüme modeline doğru olabilir.
En keskin kazançlar, özellikle döngünün sonlarına doğru girenler için, zaten geride kalmış olabilir.
Sorumluluk Reddi
Sorumluluk Reddi: Trust Project yönergelerine uygun olarak bu analiz yazısı yalnızca bilgilendirme amaçlıdır. Yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilmemelidir. BeInCrypto doğru ve tarafsız raporlar sunmayı taahhüt eder ancak piyasa koşulları hızlıca değişkenlik gösterebilir. Herhangi bir mali karar vermeden önce daima kendi araştırmanızı yapmanız ve bir profesyonele danışmanız önerilir.
