Arthur Hayes, Hazine Bakanı Scott Bessent’ın para basma konusunda, selefi Janet Yellen’ın 2023’te izlediği rotanın aynısını izlediğini savunuyor. Eğer bu döngü devam ederse, formül Bitcoin için altı haneli bir hedef gösteriyor.
Bessent’ın başında olduğu Hazine, bu ay uzun vadeli tahvil geri alım işlemlerini iki katına çıkardı. Hayes’e göre bu politika, Yellen döneminde Bitcoin’in 2023-2024 rallisini ateşleyen likidite dinamiklerini birebir yansıtıyor.
Hayes’e Göre Bessent ve Yellen Neyi Tekrar Ediyor?
BitMEX’in kurucularından ve Maelstrom’un yatırım direktörü Arthur Hayes, yeni bir Hayes röportajında benzer bir görüş ortaya koydu. Hayes, Bessent’ın Yellen’ın 2023’tekiyle aynı sorunla karşı karşıya olduğunu söylüyor. İkisi de harcamayı sürdüren bir hükümet ile uğraşıyor. Tarihsel olarak bu, Hazine Bakanı’nı 10 yıllık tahvil faizini %5’in altında tutmaya zorluyor.
Yellen’ın bulduğu çözüm, tahvil ihracını kısa vadeli senetlere kaydırmak oldu. Bu hamle Fed’in ters repo mekanizmasındaki varlıkları 2 trilyon 500 milyar dolardan yaklaşık 100 milyar dolara kadar çekti. Bu süreç 2023 ortasından Ocak 2025’e, yani Bessent görevi devralana kadar devam etti. O para banka rezervlerine ve Hayes’e göre Bitcoin’in 2023-2024 rallisine aktı.
Bessent’ın uygulamaya koyduğu versiyon ise şimdiden başlamış durumda. Hazine bu ay, tahvil geri alımlarını iş başına 2 milyar dolardan 4 milyar dolara çıkardı. Yetkililer, daha yüksek alımlar için yaklaşık 950 milyar dolarlık Hazine Genel Hesabını (TGA) devreye alıp almamayı da değerlendiriyor.
Bu hamle, Bitcoin’i kısa süreliğine 80.000 dolara taşıdı, ardından fiyat yeniden 78.800 dolara çekildi. Bu hareket, tahvil piyasasının ağustos ayında yaşanan ilk geri alım rallisini ne kadar hızlı geri verdiğini hatırlatıyor.
224.000 Dolar Hedefinin Ardındaki Bitcoin Matematiği
Hayes’in 2023’teki örneği harfiyen uygulandığında ortaya net bir hedef çıkıyor. Bitcoin, 2023 ortasında yaklaşık 26.000 dolar seviyesindeydi; Yellen’ın kısa vadeli tahvil stratejisi ters repo hesaplarını boşaltmaya başlamıştı. Mart 2024’te, halving ve spot ETF onaylarıyla zirveye tırmanarak 73.750 dolara ulaştı. Yani 2,84 kat arttı.
Aynı oranı Bitcoin’in mevcut yaklaşık 78.800 dolarlık fiyatına uyguladığımızda, hedef yaklaşık 224.000 dolar oluyor. Bu rakam, Hayes’in öne sürdüğü framework üzerinden türetilen bir matematiksel çıkarsama; kendisinin doğrudan açıkladığı bir seviye değil.
Yine de bu seviyeye dair bazı uyarılar mevcut. 2023-2024 rallisi yalnızca ters repo boşalmasıyla tetiklenmedi. Ocak 2024 spot Bitcoin ETF onayı ve nisan 2024 halving’i, farklı zamanlarda fiyatı yukarı taşıdı. Her iki gelişme de Hazine’nin hamlelerinden bağımsız olarak fiyatta etkili oldu. Ancak, örtülü para basmanın Bitcoin yükselişlerinde her zaman önemli rol oynadığını unutmamak gerek.
Citadel Securities ise Bessent’ın geri alım stratejisine mesafeli yaklaşıyor. Şirket, bu yöntemin finansal baskılamaya benzediğini ve doların zayıflamasına, enflasyonun yükselmesine neden olabileceği uyarısında bulundu.
Bitcoin’in bu iddialı matematiğe gerçekten yaklaşıp yaklaşamayacağı ise tek şeye bağlı.
Bessent’ın geri alımları, ağustos ayındaki ilk denemede olduğu gibi sönüp gidecek mi? Yoksa tahvil piyasasındaki ralli bu ay iki kez hız kestiği gibi Bitcoin de benzer bir yol mu izleyecek?
