Bitcoin, 22 Aralık itibarıyla 88.000–90.000 dolar bandının üzerinde tutunuyor ancak fiyatın altındaki piyasa yapısı giderek kırılganlaşıyor. Son dönemde volatilitenin artması, likiditenin azalması ve talebin zayıflaması, kripto para piyasasının geç boğa evresinden 2026 Ocak ayına yaklaşırken erken bir ayı piyasasına evrilebileceğine dair endişeleri beraberinde getirdi.
Birçok zincir üstü ve piyasa yapısına dair gösterge artık aynı yöne işaret ediyor. Bunların hiçbiri tek başına tam anlamıyla bir ayı piyasasını teyit etmiyor. Fakat birlikte değerlendirildiğinde, aşağı yönlü riskin arttığını ve destek seviyelerinin zayıfladığını gösteriyor.
Bitcoin’ın Görünen Talep Artışı Yavaşlıyor
Bitcoin’in görünürdeki talep artışı yeni alım baskısının mevcut arzla kıyaslandığında hangi seviyede olduğunu takip ediyor.
Son verilere göre, döngünün önceki dönemlerinde birkaç defa yaşanan artıştan sonra talep artışında yavaşlama görülüyor. Bitcoin fiyatı 2025 boyunca yüksek seyretti ancak talep yeni zirvelere ulaşamadı.
Sponsored
Bu ayrışma, fiyat gücünün taze spot alımlarından ziyade daha çok momentum ve kaldıraçtan beslendiğini gösteriyor.
Geçmişte talep artışı yatay seyreder veya düşerken fiyat yüksek kalmaya devam ettiğinde piyasanın birikimden dağıtıma geçtiği dikkat çekiyor. Bu, çoğu zaman ayı piyasasının ilk adımlarının veya uzun sürecek bir fiyat durgunluğunun habercisi olur.
ABD Spot Bitcoin ETF’lerine Girişler Hız Kesmeye Başladı
ABD spot Bitcoin ETF’leri bu döngüde en güçlü yapısal talep kaynağı oldu.
2024’te, ETF girişleri yıl sonuna kadar istikrarlı bir şekilde hızlandı. Buna karşılık, 2025’in son çeyreğinde girişler yatay seyrederken bazı dönemlerde ise azalma gözlendi.
Bu değişim önemli çünkü ETF’ler kısa vadeli trading’den ziyade uzun vadeli sermayeyi temsil ediyor.
ETF talebi yavaşladığında fiyat yüksek kalmaya devam ediyorsa, bu dev alıcıların kenara çekildiğini gösterir. Kurumsal girişlerin sürdürülememesi halinde Bitcoin, türev ve spekülatif pozisyonlardan kaynaklı volatiliteye daha açık hale geliyor.
Dolphin cüzdan’lar pozisyonlarını azaltıyor
100 ile 1.000 BTC arasında varlık tutan cüzdanlar, genellikle “dolphin” olarak adlandırılıyor ve çoğunlukla kurumsal yatırımcılar veya fonlarla ilişkilendiriliyor.
Son veriler, dolphin bakiyelerinde yıllık bazda sert bir düşüş olduğunu gösteriyor. Benzer bir tablo, 2021’in sonlarında ve 2022’nin başında, piyasadaki büyük geri çekilmelerden hemen önce de yaşanmıştı.
Bu durum, panik satış yaşandığı anlamına gelmiyor.
Bunun yerine, risk azaltma stratejisinin devreye girdiğini gösteriyor. Tarihte bu grup fiyat yukarıda kalırken satış yapmaya başladığında, genellikle daha düşük getiri beklentisi veya uzun vadeli fiyat durgunluğu beklentisi ön plandadır.
Fonlama Oranları Kripto Para Borsaları Genelinde Düşüyor
Fonlama oranı, trader’ların kaldıraçlı pozisyon elde tutmak için ne kadar ödeme yaptığını gösterir.
Başlıca kripto para borsaları genelinde Bitcoin fonlama oranı düşüş trendine girmiş durumda. Bu da fiyat yüksek seyretmesine rağmen kaldıraç talebinin azaldığını gösteriyor.
Sponsored
Boğa piyasalarında güçlü ralliler artan fonlama oranı ve kalıcı uzun (long) talebiyle desteklenir.
Buna karşılık fonlama oranındaki düşüş trader’ların özgüveninin azaldığını ve uzun pozisyonda kalma isteğinin düştüğünü gösteriyor. Böyle bir ortam genellikle dalgalı fiyat hareketlerinden veya daha geniş bir trend dönüşünden hemen önce gelir.
Bitcoin 365 Günlük Hareketli Ortalamanın Altına Geriledi
365 günlük hareketli ortalama, geçmişte boğa piyasası ile ayı piyasasını birbirinden ayıran uzun vadeli bir trend göstergesi olarak öne çıkıyor. Daha fazla detay için buradaki analizimizi inceleyebilirsiniz.
Lider kripto para, bu seviyenin altına ilk kez 2022 başından bu yana kalıcı olarak indi. 2024 ve 2025 başındaki makro odaklı satışlar bu seviyeye dokundu fakat kapanışlarda bu eşiğin altına sarkmadı.
365 günlük ortalamanın altında kalıcı kapanışlar yaşanması düzeltme garantisi vermez. Ancak uzun vadeli momentumda bir değişime işaret ediyor ve yükselişlerde dirençlerin daha güçlü olabileceğini gösteriyor.
Sponsored SponsoredBitcoin Ayı Piyasasında Ne Kadar Düşebilir?
Eğer bu sinyaller devam ederse, geçmiş veriler yatırımcılara bir tahmin değil, referans noktası sunuyor.
Bitcoin’in gerçekleşen fiyatı şu an yaklaşık 56.000 dolar seviyesinde ve tüm yatırımcıların ortalama maliyetini gösteriyor. Önceki ayı piyasalarında, Bitcoin genellikle bu seviye civarında ya da biraz altında dibi gördü.
Bu, Bitcoin’in mutlaka 56.000 dolara ineceği anlamına gelmiyor. Yine de olası bir tam ayı senaryosunda uzun vadeli yatırımcıların genellikle bu bölgede devreye girdiğini gösteriyor.
Mevcut fiyat ile gerçekleşen fiyat arasında, hızlı bir sert düşüşten ziyade uzun sürecek yatay bir seyir de dahil olmak üzere, birçok olasılık bulunuyor.
Piyasa İçin Şu Anda Ne Anlama Geliyor?
22 Aralık itibarıyla Bitcoin dar bir aralıkta sıkışmış durumda. Likidite zayıf, kaldıraçlı işlemlere karşı hassasiyet ise yüksek. Bireysel yatırımcıların temkinli davranması dikkat çekerken kurumsal girişler de yavaşladı.
Altcoin’ler Bitcoin’e göre çok daha kırılgan. Özellikle bireysel talebe daha bağımlı olan altcoin’ler, likiditenin zayıfladığı anlarda çok hızlı değer kaybediyor.
Tüm bu beş grafik bir araya geldiğinde kripto para piyasasında dönem sonu dağıtım fazının yaşanabileceğine işaret ediyor. Eğer talep toparlanmazsa, 2026 başı itibarıyla olası bir ayı piyasası riski gündeme gelebilir.
Trend zayıflıyor fakat tamamen bozulmuş değil. Artık yatırımcının hata payı giderek azalıyor.
