Arthur Hayes’e göre Fed’in Japonya’ya yen savunmasında destek olacak planı piyasaya yeni dolar likiditesi katacak. Hayes, bu adımın Bitcoin’i (BTC) ciddi şekilde yukarı taşıyacağını savunuyor.
BitMEX’in kurucu ortağı olan Hayes, şu anda Maelstrom family office’ini yönetiyor. Özellikle Fed ve ABD Hazine Bakanlığı’nın politika adımları ile kripto para fiyatları arasındaki bağı doğrudan kurmasıyla biliniyor.
Yen Kurtarma Operasyonu Dolar Likiditesi Nasıl Yaratır?
Hayes’in anlattığı mekanizma gerçekten de mevcut ancak ne kadar büyük ölçekte kullanılacağı henüz kesin değil. Bu sistem, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) Yabancı ve Uluslararası Para Otoriteleri (FIMA) Repo Programı üzerinden işliyor. Bu program sayesinde yabancı devletler, sahip oldukları ABD Hazine tahvillerini satmak yerine teminat göstererek kısa vadeli dolar borcu alabiliyor.
Hazine Bakanı Scott Bessent açıkladı: Japonya’nın elinde 1.143 trilyon dolar ABD Hazine tahvili bulunuyor. Hayes’in senaryosuna göre Tokyo, bu tahvillerin bir bölümünü dolar elde etmek için repo yoluyla kullanıyor. Sonra bu dolar’ı yen’e çevirip yurt içindeki tahvillere ve hisse senetlerine yatırım yapıyor.
Her yeni krediyle beraber Fed’in bilançosu büyüyor. Bu durum, işlevsel olarak para basmaya benziyor. Fed ise bunu miktarsal genişleme (QE) değil, bir borç verme aracı olarak tanımlıyor.
Hayes’in asıl iddiası ise şu: Bu dolar’lar piyasada kalmıyor ve yayılıyor. Ona göre BTC piyasadaki likiditeye en duyarlı varlıklardan biri.
Fed’in Bilançosu Bitcoin için Neden Önemli?
Pandemi döneminde Fed’in bilançosu yaklaşık 4,2 trilyon dolar’dan 2022 başında neredeyse 8,9 trilyon dolar’a yükseldi. Federal Reserve araştırmasına göre bu dönemde varlık alımları toplamı 4,6 trilyon dolar’dan fazla oldu.
Aynı dönemde Bitcoin fiyatı 10.000 dolar seviyesinin altındayken kasım 2021’de 69.000 dolar civarı tüm zamanların en yüksek seviyesi (ATH)’na koştu. Hayes, bu dönemi bir örnek olarak kabul ediyor.
Burada ikinci bir katman var. Yen, dünyanın en ucuz ana finansman para birimi olarak görülüyor ve trader’lar düşük faizle yen borçlanıp başka varlıkları satın alıyor. Yen’de ani artış yaşanırsa, bu pozisyonlar hızlıca kapatılıyor ve ağustos 2024’te olduğu gibi hem hisse senetleri hem de kripto para’lar birlikte düşüş yaşıyor.
Hayes, kurtarmanın FIMA üzerinden yapılmasının bu çözülmeyi kademeli hale getirdiğini savunuyor. Buna karşılık Japonya Merkez Bankası’ndan (BOJ) sert bir faiz artırımı gelirse, 2024’teki benzer bir şoka kapı aralanabilir. Hayes, bu nedenle BTC için FIMA yolunun daha olumlu olacağını düşünüyor.
Yönetimde Yönelim Ne Durumda?
Bessent Fed’e FIMA’nın 60 milyar dolar’lık kredi sınırının artırılmasını talep etti. Bu talep, ABD ve Japonya’nın birlikte yene destek vermesinden sadece birkaç gün sonra geldi. Bessent, programı önemli bir güvence olarak tanımladı ve önümüzdeki aylarda bu limitin yukarı çekilmesini istediğini belirtti.
Fakat herkes FIMA’nın uygun araç olduğuna inanmıyor. Eski Hazine yetkilisi Brad Setser iddia etti: Program, piyasalardaki stres anlarında kredi sağlamak için oluşturuldu, döviz müdahalesi için değil.
Herhangi bir limit artışı için ayrıca Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) onayı gerekiyor. Fed Başkanı Kevin Warsh, henüz net bir takvim açıklamadı. Hayes, bu genişlemenin neredeyse kesin olduğunu düşünüyor ancak Fed bu konuda kesin konuşmuyor.
Hayes’in kendi bültenine göre Maelstrom, halihazırda Bitcoin, Ether (ETH) ve Ethena (ENA) varlıklarında uzun pozisyonda. Hayes’e göre bu likidite hamleleri de aynı şekilde bu varlıkları destekleyecek.
