Uzun süredir kripto para piyasasının iniş çıkışlarını açıklayan yaygın “4 yıllık döngü” teorisi artık geçerli olmayabilir.
BitMEX’in kurucu ortağı ve Maelstrom’un CIO’su Arthur Hayes, yakın zamanda yayımladığı bir blog yazısında, 4 yıllık döngünün bu boğa piyasasında işe yaramayacağını savundu. Bunun sebebinin, koşulların temelde farklı olması olduğunu düşünüyor.
ABD ve Çin’in Para Politikası Önemli
Hayes, Bitcoin’in fiyatının artık yarılanmalar veya piyasa olgunlaşmasıyla değil, küresel para arzındaki değişikliklerle belirlendiğine inanıyor. Bitcoin’in fiyatının yalnızca büyük ülkeler para sıkılaştırmasına başladığında düşeceğini, dört yıllık bir zaman çizelgesine göre değil, belirtti.
SponsoredHayes, izlenmesi gereken başlıca ülkelerin ABD ve Çin olduğunu savunuyor. Ona göre, Bitcoin’in fiyatı her zaman ABD doları ve Çin yuanının likiditesinden büyük ölçüde etkilenmiştir.
- 2009-2013: 2008 finansal krizinin ardından, ABD ve Çin büyük likidite enjeksiyonları başlattı. ABD sınırsız niceliksel genişlemeye başlarken, Çin kredi tabanlı altyapı harcamalarını genişletti. 2013 yılına gelindiğinde, bu genişlemeci politikalar hem Fed hem de Çin Halk Bankası üzerinde yük oluşturdu.
- 2013-2017: İkinci döngü, Çin yuanı likiditesindeki artışla desteklendi. Ethereum’un ortaya çıkışı ve ICO patlaması, kripto paraların bu likidite enjeksiyonundan doğrudan faydalanmasını sağladı.
- 2017-2021: COVID-19 pandemisiyle çakışan üçüncü döngü, ABD likiditesi tarafından yönlendirildi. ABD hükümeti, 1930’lardaki New Deal’den bu yana en büyük devlet sübvansiyonlarını uyguladı. O dönemde Çin, kripto karşıtı bir politika izliyordu, bu da fiyat artışını önemli ölçüde etkilemedi. Bu döngü de 2021 sonlarında Fed’in sıkılaştırma politikasıyla sona erdi.
Yeni Etken: Popülizm
Hayes, dördüncü ve mevcut döngülerin ana özelliği olarak siyasi popülizmi tanımlıyor. Hem Başkan Joe Biden hem de Başkan Donald Trump’ın yükselen varlık fiyatları sorununa aynı çözümü getirdiğini savunuyor: daha fazla para basmak.
Trump, yakın zamanda ABD federal fon oranını %1’e düşürmeyi ve konut ipotek oranlarını azaltarak konut öz sermayesinden trilyonlarca Dolar açığa çıkarmayı savundu.
Arthur Hayes ayrıca Çin Devlet Başkanı Xi Jinping’in mevcut ciddi deflasyon durumundan kaçmak istediğini belirtti. Çin’in ekonomik baskı çok şiddetli hale geldiğinde para basma eğiliminde olduğunu söylüyor. Çin’in aktif olarak para politikasını gevşetmese bile, en azından ABD’nin bunu yapmasını engellemeyeceğini tahmin ediyor.
Bitcoin’in Fiyatı 2026’da Düşecek mi?
“4 yıllık döngü”ye göre, Bitcoin’in fiyatının 2025 sonunda düşmeye başlaması gerekiyor. Ancak Hayes, mevcut likidite ortamında böyle bir tahmin yapmanın zor olduğunu, bu yüzden 4 yıllık döngünün bu sefer işe yaramayacağını düşünüyor.
Arthur Hayes bu görüşte yalnız değil. Diğer kripto uzmanları da benzer görüşler dile getiriyor. Bitwise CIO’su Matthew Hougan yakın zamanda 4 yıllık döngünün sona erdiğini söyledi. Bitcoin’in fiyatı 2026 boyunca pozitif kalırsa teorinin resmen dinlenebileceğini ekledi.
Kripto analiz firması K33 Research, Bitcoin’in fiyatının artık yapısal güçler tarafından belirlendiği bir aşamaya girdiğini söyledi. K33 Araştırma Başkanı Vetle Lunde, Grayscale’in Ethereum ürününe staking eklemesi durumunda ETF’ye olan ilginin artabileceğini belirtti.
Ayrıca, bir kapanış sonrası piyasanın altcoin’lere olan ilgiyi artırabileceğini de kaydetti. Bu, Bitcoin’in fiyatının muhtemelen kendini sürdüreceği veya yükseleceği anlamına geliyor.
