Apollo Global Management, en büyük halka açık olmayan özel kredi fonlarından biri olan Apollo Debt Solutions’da yatırımcıların para çekme taleplerine üst sınır getirdi.
Yatırımcılara gönderilen bir mektuba göre, yatırımcıların yaklaşık %11,2’lik geri çekilme talebine karşılık, fon toplam hisselerinin sadece %5’i kadar bir limitle geri ödemeyi sınırlandırdı. Son haftalarda benzer kısıtlamaların diğer özel kredi fonlarında da görülmesi, 1 trilyon 800 milyar dolarlık özel kredi piyasasında endişeleri artırdı.
BlackRock da benzer bir adım atarak mart ayı başında 26 milyar dolarlık HPS Corporate Lending Fund’ında para çekme talepleri net varlık değerinin %9,3’üne ulaşınca, bu orana %5’lik bir sınır koydu.
Blue Owl Capital ise perakende odaklı Blue Owl Capital Corp II (OBDC II) fonunda üç ayda bir yapılan düzenli çekim hakkını artık tamamen sonlandırdı ve bunun yerine varlık satışlarından finanse edilen dönemsel dağıtımlar getirdi.
Çekim taleplerindeki bu yükselişin nedeni yatırımcıların, kredi verenlerin yazılım firmalarına olan yoğun riski nedeniyle tedirgin olması. Sektör şu an yapay zeka (AI) kaynaklı bir baskı altında.
Büyük finans kuruluşlarının son hamleleri de tedirginliği artırıyor. Goldman Sachs ve JPMorgan, hedge fon müşterilerine özel kredi piyasasında short pozisyon açmanın yeni yollarını sunuyor.
Bizi X’te takip ederek son dakika gelişmelerinden haberdar olabilirsiniz
Bu arada Moody’s, Future Standard ile KKR & Co’nun ortaklaşa yönettiği FS KKR Capital Corp.’u (FSK), Baa3 seviyesinden Ba1’e düşürdü.
Moody’s, raporunda şu ifadelere yer verdi:
‘Bu not indirimi FSK’nın varlık kalitesinde yaşadığı süregelen zorlukları yansıtıyor. Söz konusu zorluklar, emsalleri olan iş geliştirme şirketlerine göre daha zayıf karlılığa ve net varlık değeri kaybına yol açtı. Ayrıca bu indirimde FSK’nın kredi profilindeki diğer olumsuz unsurlar da etkili oldu: Rakiplerine kıyasla yüksek kaldıraç seviyesi ve daha az kıdemli varlıklara sahip bir portföy yapısı. Buna ek olarak FSK’nın teminatlı borca olan bağımlılığı, sektör ortalamasının üzerine çıktı ve bunun kalıcı olmasını bekliyoruz. Yine de FSK likidite açısından iyi bir konumda; yeterli kullanılabilir kredi limiti ve uzun vadeye yayılmış teminatsız borç vade yapısına sahip’ dedi.
Tüm bu gelişmeler, özel kredi piyasasında baskının arttığını ve çatlakların derinleştiğini doğruluyor. Para çekme taleplerinin yükselmesi ve yazılıma dayalı kredilerin AI ile gelen dönüşümden etkilenmesi sektöre ciddi bir yük bindiriyor.
Yöneticilerin önümüzdeki çeyrekte likidite talepleriyle, kolay nakde çevrilemeyen varlıklardan oluşan portföyleri nasıl yöneteceği yatırımcılar açısından kritik bir soru olacak. Ya stres kontrol altında tutulacak ya da daha hızlı bir krize dönecek.
